obligacja dyskontowa
Co to jest obligacja dyskontowa?
Obligacja dyskontowa to obligacja wyemitowana po cenie niższej niż jej wartość nominalna. Obligacje dyskontowe mogą być również obligacjami notowanymi obecnie za mniej niż ich wartość nominalna na rynku wtórnym. Obligację uważa się za obligację z dużym dyskontem, jeśli jest sprzedawana po znacznie niższej cenie niż wartość nominalna, zwykle na poziomie 20% lub wyższym.
Obligację dyskontową można zestawić z obligacją sprzedawaną z premią.
Zrozumienie obligacji dyskontowych
Wiele obligacji jest emitowanych o wartości nominalnej 1000 USD, co oznacza, że inwestor otrzyma 1000 USD w terminie wykupu. Jednak obligacje są często sprzedawane przed terminem wykupu i kupowane przez innych inwestorów na rynku wtórnym. Obligacje, których wartość jest niższa niż wartość nominalna, byłyby uważane za obligacje dyskontowe. Na przykład obligacja o wartości nominalnej 1000 USD, którą obecnie sprzedaje się za 95 USD, byłaby obligacją z dyskontem.
Ponieważ obligacje są rodzajem papierów dłużnych, obligatariusze lub inwestorzy otrzymują odsetki od emitenta obligacji. Oprocentowanie to nazywa się kuponem,. który jest zwykle wypłacany co pół roku, ale w zależności od obligacji może być wypłacany miesięcznie, kwartalnie, a nawet rocznie. Obligacje dyskontowe mogą być kupowane i sprzedawane zarówno przez inwestorów instytucjonalnych, jak i indywidualnych. Jednak inwestorzy instytucjonalni muszą przestrzegać określonych przepisów dotyczących sprzedaży i zakupu obligacji dyskontowych. Typowym przykładem obligacji dyskontowej jest amerykańska obligacja oszczędnościowa.
Stopy procentowe i obligacje dyskontowe
Rentowności obligacji i ceny obligacji mają odwrotną lub przeciwną zależność. Wraz ze wzrostem stóp procentowych cena obligacji spadnie i na odwrót. Obligacja, która oferuje posiadaczom obligacji niższą stopę procentową lub stopę kuponu niż obecna rynkowa stopa procentowa, prawdopodobnie zostałaby sprzedana po cenie niższej niż jej wartość nominalna. Ta niższa cena wynika z możliwości, jaką inwestorzy mają do zakupu podobnej obligacji lub innych papierów wartościowych, które dają lepszy zwrot.
Na przykład powiedzmy, że stopy procentowe rosną po zakupie obligacji przez inwestora. Wyższe oprocentowanie w gospodarce obniża wartość nowo nabytej obligacji ze względu na płacenie niższej stopy w stosunku do rynku. Oznacza to, że jeśli nasz inwestor chce sprzedać obligację na rynku wtórnym, będzie musiał ją zaoferować za niższą cenę. Jeżeli dominujące rynkowe stopy procentowe wzrosną na tyle, że cena lub wartość obligacji spadnie poniżej jej wartości nominalnej, nazywa się ją obligacją dyskontową.
Jednak „rabat” w obligacjach dyskontowych niekoniecznie oznacza, że inwestorzy uzyskują lepszy zysk niż oferuje rynek. Zamiast tego inwestorzy uzyskują niższą cenę, aby zrównoważyć niższą rentowność obligacji w stosunku do stóp procentowych na obecnym rynku. Na przykład, jeśli obligacja korporacyjna jest sprzedawana po 980 USD, jest uważana za obligację dyskontową, ponieważ jej wartość jest poniżej wartości nominalnej 1000 USD. Gdy obligacja zostaje zdyskontowana lub spada jej cena, oznacza to, że jej stopa kuponowa jest niższa niż bieżąca rentowność.
I odwrotnie, jeśli bieżące stopy procentowe spadną poniżej stopy kuponu na istniejącą obligację, obligacja będzie sprzedawana z premią lub ceną wyższą niż wartość nominalna.
Wykorzystanie wydajności do dojrzałości
Inwestorzy mogą przeliczać starsze ceny obligacji na ich wartość na obecnym rynku, korzystając z kalkulacji zwanej rentownością do terminu zapadalności (YTM). Rentowność do zapadalności uwzględnia aktualną cenę rynkową obligacji, wartość nominalną, oprocentowanie kuponu i czas do zapadalności w celu obliczenia zwrotu z obligacji. Obliczenia YTM są stosunkowo złożone, ale wiele internetowych kalkulatorów finansowych może określić YTM obligacji.
Ryzyko niewykonania zobowiązania w przypadku obligacji dyskontowych
Jeśli kupisz obligację dyskontową, szanse na aprecjację obligacji są dość wysokie, o ile pożyczkodawca nie zwleka z niewypłacalnością. Jeśli utrzymasz się, dopóki obligacja nie upłynie, otrzymasz kwotę nominalną obligacji, nawet jeśli pierwotnie zapłaciłeś mniej niż wartość nominalna. Stopy zapadalności różnią się między obligacjami krótkoterminowymi i długoterminowymi. Obligacje krótkoterminowe zapadają w ciągu mniej niż jednego roku, podczas gdy obligacje długoterminowe mogą zapadać w ciągu 10 do 15 lat, a nawet dłużej.
Jednak szanse niewykonania zobowiązania w przypadku obligacji długoterminowych mogą być wyższe, ponieważ obligacja dyskontowa może wskazywać, że emitent obligacji może być w trudnej sytuacji finansowej. Obligacje dyskontowe mogą również wskazywać na oczekiwanie niewypłacalności emitenta, spadające dywidendy lub niechęć inwestorów do zakupów. W rezultacie inwestorzy otrzymują pewną rekompensatę za swoje ryzyko, mogąc kupić obligację po obniżonej cenie.
Obligacje w trudnej sytuacji i zerokuponowe
Obligacja zagrożona to obligacja, która ma wysokie prawdopodobieństwo niewypłacalności i może być sprzedawana ze znacznym dyskontem w stosunku do wartości nominalnej, co skutecznie podniosłoby jej rentowność do pożądanych poziomów. Jednak zwykle nie oczekuje się, że obligacje zagrożone będą spłacać pełne lub terminowe płatności odsetek. W rezultacie inwestorzy, którzy kupują te papiery, prowadzą grę spekulacyjną.
Obligacja zerokuponowa jest doskonałym przykładem obligacji z dużym dyskontem. W zależności od czasu do wykupu obligacje zerokuponowe mogą być emitowane ze znacznym dyskontem do wartości nominalnej, czasami 20% lub więcej. Ponieważ obligacja zawsze będzie spłacać pełną wartość nominalną w terminie zapadalności — zakładając, że nie wystąpią żadne zdarzenia kredytowe — obligacje zerokuponowe będą stale rosły w miarę zbliżania się terminu zapadalności. Obligacje te nie dokonują okresowych płatności odsetek i dokonają tylko jednej płatności wartości nominalnej na rzecz posiadacza w terminie zapadalności.
Plusy i minusy obligacji dyskontowych
Podobnie jak w przypadku zakupu innych produktów z rabatem, inwestor wiąże się z ryzykiem, ale są też pewne korzyści. Ponieważ inwestor kupuje inwestycję po obniżonej cenie, daje to większą szansę na większe zyski kapitałowe. Inwestor musi porównać tę przewagę z wadą płacenia podatków od tych zysków kapitałowych.
Posiadacze obligacji mogą spodziewać się regularnych zwrotów, chyba że produkt jest obligacją zerokuponową. Ponadto produkty te są dostępne w terminach długo- i krótkoterminowych, aby dopasować się do potrzeb portfela inwestora. Uwzględnienie zdolności kredytowej emitenta jest ważne, zwłaszcza w przypadku obligacji długoterminowych, ze względu na możliwość niewykonania zobowiązania. Istnienie dyskonta w ofercie wskazuje, że istnieje obawa, że spółka bazowa będzie w stanie wypłacić dywidendę i zwrócić kapitał w terminie zapadalności.
TTT
Prawdziwy przykład obligacji dyskontowej
Od 28 marca 2019 r. Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) ma obligację, która jest obecnie obligacją dyskontową. Poniżej znajdują się szczegóły obligacji, w tym numer emisji obligacji, oprocentowanie kuponu w momencie oferty i inne informacje.
Wydanie: BBBY4144685
Opis: BED BATH & BEYOND INC.
Kurs kuponu: 4,915
Data zapadalności: 08/01/2034
Wydajność w ofercie: 4,92%
Cena w ofercie: 100,00 $
Typ kuponu: Naprawiono
Obecna cena obligacji na dzień rozliczenia 29 marca 2019 r. wynosiła 79,943 USD w porównaniu z ceną 100 USD w ofercie. Dla porównania, rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wynosi 2,45%, co sprawia, że rentowność obligacji BBBY jest znacznie bardziej atrakcyjna niż obecnie. Jednak BBBY miało trudności finansowe w ciągu ostatnich kilku lat, co sprawia, że obligacja jest ryzykowna, ponieważ widzimy, że jest sprzedawana po cenie dyskontowej, mimo że stopa kuponu jest wyższa niż bieżąca rentowność 10-letnich obligacji skarbowych.
Rentowność była czasami wyższa niż stopa kuponu, a w niektóre dni nawet 7%, co dalej wskazuje, że obligacja jest głęboko zdyskontowana, ponieważ rentowność jest znacznie wyższa niż stopa kuponu, podczas gdy jej cena jest znacznie niższa niż jej wartość nominalna .
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Obligacja dyskontowa to obligacja, która jest emitowana lub jest przedmiotem obrotu na rynku po cenie niższej niż jej wartość nominalna lub nominalna.
Handel obligacjami w trudnej sytuacji ze znacznym dyskontem do wartości nominalnej może skutecznie podnieść jej rentowność do atrakcyjnych poziomów.
Obligacje dyskontowe mogą wskazywać na przekonanie, że spółka bazowa może nie wywiązać się ze swoich zobowiązań dłużnych.
