indirim bonosu
İndirim Tahvili Nedir?
İndirimli tahvil, nominal veya nominal değerinden daha düşük bir bedelle ihraç edilen bir tahvildir. İskontolu tahviller, halihazırda ikincil piyasada nominal değerinin altında işlem gören bir tahvil de olabilir. Bir tahvil, nominal değerinden önemli ölçüde daha düşük bir fiyattan, genellikle %20 veya daha fazla bir fiyattan satılırsa, derin indirimli tahvil olarak kabul edilir.
İndirimli tahvil, primli satılan bir tahvil ile karşılaştırılabilir.
İndirim Tahvillerini Anlama
Birçok tahvil, 1.000 ABD Doları değerinde ihraç edilir, bu da yatırımcıya vade sonunda 1.000 ABD Doları ödeneceği anlamına gelir. Ancak, tahviller genellikle vadesinden önce satılır ve ikincil piyasada diğer yatırımcılar tarafından satın alınır. Nominal değerinden daha düşük bir değerde işlem gören tahviller, iskontolu tahvil olarak kabul edilecektir. Örneğin, nominal değeri 1.000 ABD Doları olan ve şu anda 95 ABD Dolarına satılan bir tahvil, indirimli tahvil olacaktır.
Tahviller bir tür borç menkul kıymeti olduğundan, tahvil sahipleri veya yatırımcılar tahvilin ihraççısından faiz alırlar. Bu faize genellikle altı ayda bir ödenen kupon denir , ancak tahvile bağlı olarak aylık, üç aylık ve hatta yıllık olarak ödenebilir. İskontolu tahviller hem kurumsal hem de bireysel yatırımcılar tarafından alınıp satılabilir. Ancak, kurumsal yatırımcıların iskontolu bonoların alım ve satımına ilişkin belirli düzenlemelere uymaları gerekmektedir. İndirimli tahvilin yaygın bir örneği, ABD tasarruf tahvilidir.
Faiz Oranları ve İskonto Tahvilleri
Tahvil getirileri ve tahvil fiyatları, ters veya zıt bir ilişkiye sahiptir. Faiz oranları arttıkça, bir tahvilin fiyatı düşecek ve bunun tersi de geçerlidir. Tahvil sahiplerine mevcut piyasa faiz oranından daha düşük bir faiz veya kupon oranı sunan bir tahvil, muhtemelen nominal değerinden daha düşük bir fiyata satılacaktır. Bu düşük fiyat, yatırımcıların daha iyi getiri sağlayan benzer bir tahvil veya diğer menkul kıymetleri satın alma fırsatından kaynaklanmaktadır.
Örneğin, bir yatırımcı tahvil satın aldıktan sonra faiz oranlarının yükseldiğini varsayalım. Ekonomideki yüksek faiz oranı, piyasaya göre daha düşük bir faiz ödemesi nedeniyle yeni alınan tahvilin değerini düşürür. Bu, yatırımcımız tahvili ikincil piyasada satmak isterse, daha düşük bir fiyattan teklif etmesi gerektiği anlamına gelir. Hakim piyasa faiz oranları, bir tahvilin fiyatını veya değerini nominal değerinin altına itecek kadar yükselirse, buna iskontolu tahvil denir.
Bununla birlikte, bir iskontolu tahvildeki "indirim", yatırımcıların mutlaka piyasanın sunduğundan daha iyi bir getiri elde ettiği anlamına gelmez. Bunun yerine yatırımcılar, mevcut piyasadaki faiz oranlarına göre tahvilin daha düşük getirisini dengelemek için daha düşük bir fiyat alıyorlar. Örneğin, bir şirket tahvili 980 $'dan işlem görüyorsa, değeri 1.000 $ nominal değerin altında olduğu için iskontolu tahvil olarak kabul edilir. Bir tahvilin iskonto edilmesi veya fiyatının düşmesi, kupon oranının mevcut getirilerden daha düşük olduğu anlamına gelir.
Tersine, mevcut faiz oranları mevcut bir tahvilin kupon oranının altına düşerse, tahvil bir prim veya nominal değerinden daha yüksek bir fiyatla işlem görecektir.
Vadeye Kadar Verimi Kullanma
vadeye kadar getiri (YTM) adı verilen bir hesaplama kullanarak eski tahvil fiyatlarını mevcut piyasadaki değerlerine çevirebilirler . Vadeye kadar getiri, tahvilin getirisini hesaplamak için tahvilin cari piyasa fiyatını, nominal değerini, kupon faiz oranını ve vadeye kalan süreyi dikkate alır. YTM hesaplaması nispeten karmaşıktır, ancak birçok çevrimiçi finansal hesaplayıcı bir tahvilin YTM'sini belirleyebilir.
İskonto Tahvilleri ile Temerrüt Riski
Bir indirimli tahvil satın alırsanız, borç veren temerrüde düşmediği sürece, tahvilin değer kazanma şansı oldukça yüksektir. Tahvil vadesi dolana kadar bekletirseniz, başlangıçta ödediğiniz tutarın nominal değerinden düşük olmasına rağmen, tahvilin nominal değeri size ödenecektir. Vade oranları kısa vadeli ve uzun vadeli tahviller arasında değişmektedir. Kısa vadeli tahviller bir yıldan daha kısa sürede olgunlaşırken, uzun vadeli tahviller 10 ila 15 yıl veya daha uzun bir sürede olgunlaşabilir.
Ancak, uzun vadeli tahviller için temerrüt olasılığı daha yüksek olabilir, çünkü bir indirimli tahvil, tahvil ihraç edenin mali sıkıntı içinde olabileceğini gösterebilir. İskontolu tahviller ayrıca ihraççının temerrüde düşme beklentisini, düşen temettüleri veya yatırımcılar adına satın alma isteksizliğini de gösterebilir. Sonuç olarak, yatırımcılar tahvili indirimli fiyattan satın alabilmek suretiyle riskleri için bir miktar telafi edilir.
Sıkıntılı ve Sıfır Kuponlu Tahviller
Sıkıntılı bir tahvil, temerrüde düşme olasılığı yüksek olan ve getirisini etkin bir şekilde arzu edilen seviyelere çıkaracak önemli bir indirimle işlem görebilen bir tahvildir. Ancak, sıkıntılı tahvillerin genellikle tam veya zamanında faiz ödemeleri yapması beklenmez. Sonuç olarak, bu menkul kıymetleri satın alan yatırımcılar spekülatif bir oyun oynuyorlar.
Sıfır kuponlu tahvil,. derin indirimli tahvillere harika bir örnektir. Vadeye kadar geçen süreye bağlı olarak, sıfır kuponlu tahviller, bazen %20 veya daha fazla olmak üzere önemli indirimlerle ihraç edilebilir. Bir tahvil her zaman tam, nominal değerini vade sonunda ödeyeceğinden - kredi olayının meydana gelmediği varsayılarak - vade tarihi yaklaştıkça sıfır kuponlu tahvillerin fiyatı istikrarlı bir şekilde artacaktır. Bu tahviller dönemsel faiz ödemeleri yapmaz ve vade sonunda hamiline nominal değerin yalnızca bir ödemesini yapar.
İndirim Tahvillerinin Artıları ve Eksileri
Diğer indirimli ürünleri satın almakta olduğu gibi, yatırımcı için risk vardır, ancak bazı ödüller de vardır. Yatırımcı, yatırımı indirimli fiyattan satın aldığından, daha fazla sermaye kazancı için daha fazla fırsat sağlar. Yatırımcı, bu avantajı, bu sermaye kazançları üzerinden vergi ödemenin dezavantajına karşı tartmalıdır.
Tahvil sahipleri, ürün sıfır kuponlu bir tahvil olmadığı sürece düzenli getiri almayı bekleyebilirler. Ayrıca bu ürünler, yatırımcının portföy ihtiyaçlarına uygun uzun ve kısa vadeli vadelerde gelir. İhraççının kredibilitesinin dikkate alınması, özellikle uzun vadeli tahvillerde, temerrüt olasılığı nedeniyle önemlidir. Teklifte indirimin varlığı, dayanak şirketin temettü ödeyebileceği ve anaparayı vadesinde iade edebileceği konusunda bazı endişelerin olduğunu gösterir.
TTT
İndirim Tahvilinin Gerçek Dünya Örneği
28 Mart 2019 tarihi itibariyle Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) şu anda indirimli tahvil olan bir tahvile sahiptir. Tahvil ihraç numarası, teklif sırasındaki kupon oranı ve diğer bilgiler dahil olmak üzere tahvilin ayrıntıları aşağıdadır.
Sayı: BBBY4144685
Açıklama: YATAK BANYOSU & ÖTESİ A.Ş.
Kupon Oranı: 4.915
Vade Tarihi: 08/01/2034
Teklifte Getiri: %4.92
Teklifteki Fiyat: $100.00
Kupon Türü: Sabit
Tahvilin 29 Mart 2019 uzlaşma tarihi itibariyle mevcut fiyatı, arzdaki 100$ fiyatına karşılık 79.943$ idi. Referans olarak, 10 yıllık Hazine getirisi %2,45'te işlem görüyor ve BBBY tahvilinin getirisini mevcut getirilerden çok daha çekici hale getiriyor. Ancak, BBBY'nin son birkaç yılda finansal zorluklar yaşaması, kupon oranının 10 yıllık Hazine bonosunun mevcut getirisinden daha yüksek olmasına rağmen indirimli fiyattan işlem gördüğünü görebildiğimiz için tahvili riskli hale getiriyor.
Getiri bazen kupon oranından daha yüksek işlem gördü ve bazı günlerde %7'ye kadar çıktı, bu da tahvilin ciddi bir şekilde iskonto edildiğini gösteriyor çünkü getiri kupon oranından çok daha yüksek, fiyatı ise nominal değerinden çok daha düşük .
##Öne çıkanlar
İskontolu tahvil ihraç edilen veya nominal veya nominal değerinden daha düşük bir fiyatla piyasada işlem gören tahvildir.
Başına önemli bir indirimle sıkıntılı bir tahvil ticareti, getirisini etkili bir şekilde cazip seviyelere yükseltebilir.
İskontolu tahviller, dayanak şirketin borç yükümlülüklerini yerine getiremeyeceği inancını gösterebilir.
