Bono de descuento

¿Qué es un bono de descuento?

Un bono de descuento es un bono que se emite por menos de su valor nominal o nominal. Los bonos de descuento también pueden ser bonos que actualmente se negocian por menos de su valor nominal en el mercado secundario. Un bono se considera un bono de gran descuento si se vende a un precio significativamente más bajo que el valor nominal, generalmente al 20% o más.

Un bono de descuento puede contrastarse con un bono vendido con una prima.

Comprender los bonos de descuento

Muchos bonos se emiten con un valor nominal de $1,000, lo que significa que al inversionista se le pagarán $1,000 al vencimiento. Sin embargo, los bonos a menudo se venden antes del vencimiento y son comprados por otros inversores en el mercado secundario. Los bonos que se negocian a un valor inferior al valor nominal se considerarían bonos de descuento. Por ejemplo, un bono con un valor nominal de $1000 que actualmente se vende a $95 sería un bono con descuento.

Dado que los bonos son un tipo de título de deuda, los tenedores de bonos o inversores reciben intereses del emisor del bono. Este interés se denomina cupón que generalmente se paga semestralmente pero, dependiendo del bono, puede pagarse mensualmente, trimestralmente o incluso anualmente. Los bonos de descuento pueden ser comprados y vendidos tanto por inversores institucionales como individuales. Sin embargo, los inversionistas institucionales deben cumplir con regulaciones específicas para la compra y venta de bonos de descuento. Un ejemplo común de un bono de descuento es un bono de ahorro estadounidense.

Tasas de interés y bonos de descuento

rendimientos de los bonos y los precios de los bonos tienen una relación inversa u opuesta. A medida que aumentan las tasas de interés, el precio de un bono disminuirá y viceversa. Un bono que ofrece a los tenedores de bonos una tasa de interés o cupón más baja que la tasa de interés actual del mercado probablemente se venderá a un precio más bajo que su valor nominal. Este precio más bajo se debe a la oportunidad que tienen los inversionistas de comprar un bono similar u otros valores que den un mejor rendimiento.

Por ejemplo, digamos que las tasas de interés aumentan después de que un inversionista compra un bono. La tasa de interés más alta en la economía disminuye el valor del bono recién comprado debido al pago de una tasa más baja en comparación con el mercado. Eso significa que si nuestro inversor quiere vender el bono en el mercado secundario, tendrá que ofrecerlo a un precio más bajo. Si las tasas de interés prevalecientes en el mercado aumentan lo suficiente como para empujar el precio o el valor de un bono por debajo de su valor nominal, se lo denomina bono de descuento.

Sin embargo, el "descuento" en un bono de descuento no significa necesariamente que los inversores obtengan un mejor rendimiento que el que ofrece el mercado. En cambio, los inversores obtienen un precio más bajo para compensar el rendimiento más bajo del bono en relación con las tasas de interés en el mercado actual. Por ejemplo, si un bono corporativo se cotiza a $980, se considera un bono de descuento ya que su valor está por debajo del valor nominal de $1,000. Cuando un bono se descuenta o su precio disminuye, significa que su tasa de cupón es más baja que los rendimientos actuales.

Por el contrario, si las tasas de interés actuales caen por debajo de la tasa de cupón ofrecida en un bono existente, el bono se cotizará con una prima o un precio superior al valor nominal.

Uso del rendimiento al vencimiento

Los inversores pueden convertir los precios de los bonos más antiguos a su valor en el mercado actual utilizando un cálculo llamado rendimiento al vencimiento (YTM). El rendimiento al vencimiento considera el precio de mercado actual del bono, el valor nominal, la tasa de interés del cupón y el tiempo hasta el vencimiento para calcular el rendimiento de un bono. El cálculo de YTM es relativamente complejo, pero muchas calculadoras financieras en línea pueden determinar el YTM de un bono.

Riesgo de incumplimiento con bonos de descuento

Si compra un bono de descuento, las posibilidades de que el bono se aprecie son razonablemente altas, siempre que el prestamista no incumpla. Si espera hasta que venza el bono, se le pagará el valor nominal del bono, aunque lo que pagó originalmente fuera menos que el valor nominal. Las tasas de vencimiento varían entre los bonos a corto y largo plazo. Los bonos a corto plazo vencen en menos de un año, mientras que los bonos a largo plazo pueden vencer en 10 a 15 años, o incluso más.

Sin embargo, las posibilidades de incumplimiento para los bonos a más largo plazo pueden ser mayores, ya que un bono con descuento puede indicar que el emisor del bono podría estar en dificultades financieras. Los bonos de descuento también pueden indicar la expectativa de incumplimiento del emisor, la caída de los dividendos o la renuencia a comprar por parte de los inversores. Como resultado, los inversores se ven compensados en cierta medida por su riesgo al poder comprar el bono a un precio con descuento.

Bonos en dificultades y cupón cero

Un bono en dificultades es un bono que tiene una alta probabilidad de incumplimiento y puede negociarse con un descuento significativo a la par, lo que efectivamente elevaría su rendimiento a niveles deseables. Sin embargo, por lo general no se espera que los bonos en dificultades paguen los pagos de intereses completos o puntuales. Como resultado, los inversores que compran estos valores están haciendo una jugada especulativa.

Un bono de cupón cero es un gran ejemplo de bonos de gran descuento. Según el período de tiempo hasta el vencimiento, los bonos de cupón cero se pueden emitir con descuentos sustanciales a la par, a veces del 20% o más. Debido a que un bono siempre pagará su valor nominal completo al vencimiento, suponiendo que no ocurran eventos crediticios, los bonos de cupón cero aumentarán constantemente de precio a medida que se acerque la fecha de vencimiento. Estos bonos no realizan pagos periódicos de intereses y solo realizarán un pago del valor nominal al tenedor al vencimiento.

Los pros y los contras de los bonos de descuento

Al igual que con la compra de cualquier otro producto con descuento, existe un riesgo para el inversor, pero también hay algunas recompensas. Dado que el inversionista compra la inversión a un precio con descuento, brinda una mayor oportunidad de obtener mayores ganancias de capital. El inversor debe sopesar esta ventaja frente a la desventaja de pagar impuestos sobre esas ganancias de capital.

Los tenedores de bonos pueden esperar recibir rendimientos regulares a menos que el producto sea un bono de cupón cero. Además, estos productos vienen en vencimientos de largo y corto plazo para adaptarse a las necesidades de cartera del inversionista. La consideración de la solvencia del emisor es importante, especialmente con los bonos a más largo plazo, debido a la posibilidad de incumplimiento. La existencia del descuento en la oferta indica que existe cierta preocupación de que la empresa subyacente pueda pagar dividendos y devolver el capital al vencimiento.

TTT

Ejemplo del mundo real de un bono de descuento

A partir del 28 de marzo de 2019, Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) tiene un bono que actualmente es un bono de descuento. A continuación se encuentran los detalles del bono, incluido el número de emisión del bono, la tasa de cupón en el momento de la oferta y otra información.

• Problema: BBBY4144685

• Descripción: CAMA BAÑO Y MÁS ALLÁ INC

• Tasa Cupón: 4.915

• Fecha de Vencimiento: 01/08/2034

• Rendimiento en la Oferta: 4,92%

• Precio a la Oferta: $100.00

• Tipo de Cupón: Fijo

El precio actual del bono, a la fecha de liquidación del 29 de marzo de 2019, era de $79,943 frente al precio de $100 de la oferta. Como referencia, el rendimiento del Tesoro a 10 años cotiza al 2,45 %, lo que hace que el rendimiento del bono BBBY sea mucho más atractivo que los rendimientos actuales. Sin embargo, BBBY ha tenido dificultades financieras en los últimos años, lo que hace que el bono sea riesgoso, ya que podemos ver que se negocia a un precio de descuento a pesar de que la tasa de cupón es más alta que el rendimiento actual de una nota del Tesoro a 10 años.

En ocasiones, el rendimiento se ha negociado por encima de la tasa de cupón con algunos días hasta el 7%, lo que indica además que el bono tiene un gran descuento ya que el rendimiento es mucho más alto que la tasa de cupón, mientras que su precio es mucho más bajo que su valor nominal.

Reflejos

• Un bono de descuento es un bono que se emite o se negocia en el mercado por menos de su valor nominal o nominal.

• Un bono en dificultades que se negocie con un descuento significativo a la par puede aumentar efectivamente su rendimiento a niveles atractivos.

• Los bonos de descuento pueden indicar la creencia de que la empresa subyacente puede incumplir sus obligaciones de deuda.