rabattobligation

Vad är en rabattobligation?

En diskonteringsobligation är en obligation som är emitterad för mindre än dess nominella värde. Rabattobligationer kan också vara en obligation som för närvarande handlas för mindre än dess nominella värde på andrahandsmarknaden. En obligation anses vara en obligation med djup rabatt om den säljs till ett betydligt lägre pris än nominellt värde, vanligtvis till 20 % eller mer.

En diskonteringsobligation kan jämföras med en obligation som säljs till en premie.

Förstå rabattobligationer

Många obligationer är emitterade med ett nominellt värde på $1 000, vilket innebär att investeraren kommer att betalas $1 000 vid förfallodagen. Obligationer säljs dock ofta före förfall och köps av andra investerare på andrahandsmarknaden. Obligationer som handlas till ett värde som är lägre än nominellt värde skulle betraktas som en diskonteringsobligation. Till exempel skulle en obligation med ett nominellt värde på $1 000 som för närvarande säljs för $95 vara en rabatterad obligation.

Eftersom obligationer är en typ av skuldsäkerhet får obligationsinnehavare eller investerare ränta från obligationens emittent. Denna ränta kallas en kupong som vanligtvis betalas halvårsvis, men beroende på obligationen kan den betalas månadsvis, kvartalsvis eller till och med årligen. Rabattobligationer kan köpas och säljas av både institutionella och enskilda investerare. Institutionella investerare måste dock följa specifika regler för försäljning och köp av rabattobligationer. Ett vanligt exempel på en rabattobligation är en amerikansk sparobligation.

Räntor och rabattobligationer

Obligationsräntan och obligationspriserna har ett omvänt, eller motsatt, förhållande. När räntorna ökar kommer priset på en obligation att sjunka och vice versa. En obligation som erbjuder obligationsinnehavare en lägre ränta eller kupongränta än den nuvarande marknadsräntan skulle sannolikt säljas till ett lägre pris än dess nominella värde. Detta lägre pris beror på möjligheten som investerare har att köpa en liknande obligation eller andra värdepapper som ger bättre avkastning.

Låt oss till exempel säga att räntorna stiger efter att en investerare köpt en obligation. Den högre räntan i ekonomin minskar värdet på den nyköpta obligationen på grund av att man betalar en lägre ränta jämfört med marknaden. Det betyder att om vår investerare vill sälja obligationen på andrahandsmarknaden måste de erbjuda den till ett lägre pris. Skulle de rådande marknadsräntorna stiga tillräckligt för att pressa priset eller värdet på en obligation under dess nominella värde kallas det för en diskonteringsobligation.

Men "rabatten" i en diskonteringsobligation betyder inte nödvändigtvis att investerare får en bättre avkastning än vad marknaden erbjuder. Istället får investerare ett lägre pris för att kompensera för obligationens lägre avkastning i förhållande till räntorna på den nuvarande marknaden. Till exempel, om en företagsobligation handlas för 980 $, anses den vara en rabattobligation eftersom dess värde är under 1 000 $ nominellt värde. När en obligation blir diskonterad eller sjunker i pris betyder det att dess kupongränta är lägre än nuvarande avkastning.

Omvänt, om nuvarande räntor faller under kupongräntan på en befintlig obligation, kommer obligationen att handlas till en premie eller ett pris som är högre än nominellt värde.

Använder avkastning till löptid

Investerare kan konvertera äldre obligationspriser till deras värde på den nuvarande marknaden genom att använda en beräkning som kallas avkastning till förfallotid (YTM). Avkastning till förfall tar hänsyn till obligationens nuvarande marknadspris, nominellt värde, kupongränta och tid till förfall för att beräkna en obligations avkastning. YTM-beräkningen är relativt komplex, men många finansiella miniräknare online kan bestämma YTM för en obligation.

Standardrisk med rabattobligationer

Om du köper en rabattobligation är chansen att se obligationen stärkas ganska stor, så länge långivaren inte fallerar. Om du håller ut tills obligationen förfallit, får du det nominella värdet av obligationen, även om det du ursprungligen betalade var mindre än det nominella värdet. Löptiden varierar mellan korta och långa obligationer. Kortfristiga obligationer förfaller på mindre än ett år medan långfristiga obligationer kan förfalla på 10 till 15 år, eller till och med längre.

Chansen för fallissemang för långfristiga obligationer kan dock vara högre, eftersom en diskonteringsobligation kan indikera att obligationsutgivaren kan vara i ekonomisk nöd. Rabattobligationer kan också indikera förväntan om emittentens fallissemang, sjunkande utdelningar eller en ovilja att köpa från investerarnas sida. Som ett resultat kompenseras investerare något för sin risk genom att kunna köpa obligationen till ett rabatterat pris.

Nödställda och nollkupongobligationer

En nödställd obligation är en obligation som har en hög sannolikhet för fallissemang och kan handlas med en betydande rabatt till pari, vilket effektivt skulle höja dess avkastning till önskvärda nivåer. Emellertid förväntas nödställda obligationer vanligtvis inte betala fulla räntebetalningar eller i rätt tid. Som ett resultat gör investerare som köper dessa värdepapper ett spekulativt spel.

En nollkupongobligation är ett bra exempel på djupa rabattobligationer. Beroende på hur lång tid det tar fram till förfall kan nollkupongobligationer emitteras till betydande rabatter till pari, ibland 20 % eller mer. Eftersom en obligation alltid kommer att betala hela sitt nominella värde vid förfallodagen – förutsatt att inga kredithändelser inträffar – kommer nollkupongobligationer stadigt att stiga i pris när förfallodagen närmar sig. Dessa obligationer gör inte periodiska räntebetalningar och kommer endast att göra en betalning av det nominella värdet till innehavaren vid förfallodagen.

För- och nackdelar med rabattobligationer

Precis som med att köpa andra rabatterade produkter är det risk för investeraren, men det finns också vissa belöningar. Eftersom investeraren köper investeringen till ett rabatterat pris ger det större möjlighet till större kapitalvinster. Investeraren måste väga denna fördel mot nackdelen med att betala skatt på dessa kapitalvinster.

Obligationsinnehavare kan förvänta sig att få regelbunden avkastning om inte produkten är en nollkupongobligation. Dessa produkter kommer också i långa och korta löptider för att passa investerarens portföljbehov. Hänsyn till emittentens kreditvärdighet är viktigt, särskilt med långfristiga obligationer, på grund av risken för fallissemang. Förekomsten av rabatten i erbjudandet indikerar att det finns en viss oro för att det underliggande bolaget ska kunna betala utdelningar och återbetala kapitalbeloppet vid förfall.

TTT

Real-World Exempel på en rabattobligation

Från och med den 28 mars 2019 har Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) har en obligation som för närvarande är en diskonteringsobligation. Nedan finns detaljerna om obligationen inklusive dess obligationsemissionsnummer, kupongränta vid tidpunkten för erbjudandet och annan information.

• Utgåva: BBBY4144685

• Beskrivning: BED BATH & BEYOND INC.

• Kupongpris: 4,915

• Förfallodatum: 2034-01-08

• Avkastning vid erbjudandet: 4,92 %

• Pris vid erbjudandet: $100,00

• Kupongtyp: Fast

Det aktuella priset för obligationen, vid likviddagen den 29 mars 2019, var $79,943 jämfört med priset på $100 vid erbjudandet. Som referens handlas den 10-åriga statsobligationen till 2,45 %, vilket gör avkastningen på BBBY-obligationen mycket mer attraktiv än nuvarande avkastning. BBBY har dock haft ekonomiska svårigheter under de senaste åren, vilket gör obligationen riskabel eftersom vi kan se att den handlas till ett diskonteringspris trots att kupongräntan är högre än den nuvarande avkastningen på en 10-årig statsobligation.

Avkastningen har ibland handlats högre än kupongräntan med vissa dagar så hög som 7 %, vilket ytterligare indikerar att obligationen är djupt diskonterad eftersom avkastningen är mycket högre än kupongräntan medan dess pris är mycket lägre än dess nominella värde .

##Höjdpunkter

• En diskonteringsobligation är en obligation som emitteras eller handlas på marknaden för mindre än dess nominella eller nominella värde.

• En nödställd obligationshandel med en betydande rabatt till pari kan effektivt höja sin avkastning till attraktiva nivåer.

• Rabattobligationer kan tyda på tron att det underliggande företaget kan komma att inte uppfylla sina skuldförbindelser.