Rabatt-Anleihe

Was ist eine Rabattanleihe?

Eine Discount-Anleihe ist eine Anleihe, die für weniger als ihren Nennwert ausgegeben wird. Discount-Anleihen können auch Anleihen sein, die derzeit auf dem Sekundärmarkt für weniger als ihren Nennwert gehandelt werden. Eine Anleihe gilt als Deep-Discount-Anleihe, wenn sie zu einem deutlich niedrigeren Preis als dem Nennwert verkauft wird, normalerweise zu 20 % oder mehr.

Eine Discount-Anleihe kann einer Anleihe gegenübergestellt werden, die mit einem Aufschlag verkauft wird.

Rabattanleihen verstehen

Viele Anleihen werden mit einem Nennwert von 1.000 US-Dollar ausgegeben, was bedeutet, dass dem Anleger bei Fälligkeit 1.000 US-Dollar ausgezahlt werden. Anleihen werden jedoch häufig vor Fälligkeit verkauft und von anderen Investoren auf dem Sekundärmarkt gekauft. Anleihen, die zu einem Wert unter dem Nennwert gehandelt werden, würden als Discount-Anleihen betrachtet. Beispielsweise wäre eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 US-Dollar, die derzeit für 95 US-Dollar verkauft wird, eine diskontierte Anleihe.

Da es sich bei Anleihen um eine Art Schuldverschreibung handelt, erhalten Anleihegläubiger oder Anleger vom Emittenten der Anleihe Zinsen. Diese Zinsen werden als Coupon bezeichnet, der normalerweise halbjährlich gezahlt wird, je nach Anleihe jedoch monatlich, vierteljährlich oder sogar jährlich gezahlt werden kann. Discount Bonds können sowohl von institutionellen als auch von Privatanlegern gekauft und verkauft werden. Allerdings müssen institutionelle Anleger beim Kauf und Verkauf von Discount-Anleihen bestimmte Vorschriften einhalten. Ein gängiges Beispiel für eine Discount-Anleihe ist eine US-Sparanleihe.

Zinssätze und Discount Bonds

Anleiherenditen und Anleihekurse haben eine umgekehrte oder entgegengesetzte Beziehung. Steigen die Zinsen, sinkt der Kurs einer Anleihe und umgekehrt. Eine Anleihe, die den Anleihegläubigern einen niedrigeren Zins- oder Kuponsatz als den aktuellen Marktzinssatz bietet, würde wahrscheinlich zu einem niedrigeren Preis als ihrem Nennwert verkauft werden. Dieser niedrigere Preis ist auf die Möglichkeit zurückzuführen, die Anleger haben, eine ähnliche Anleihe oder andere Wertpapiere zu kaufen, die eine bessere Rendite erzielen.

Nehmen wir zum Beispiel an, die Zinssätze steigen, nachdem ein Investor eine Anleihe gekauft hat. Der höhere Zinssatz in der Wirtschaft verringert den Wert der neu gekauften Anleihe, da sie im Vergleich zum Markt einen niedrigeren Zinssatz zahlt. Das heißt, wenn unser Investor die Anleihe auf dem Sekundärmarkt verkaufen möchte, muss er sie zu einem niedrigeren Preis anbieten. Steigen die vorherrschenden Marktzinsen so weit, dass der Preis oder Wert einer Anleihe unter ihren Nennwert gedrückt wird, spricht man von einer Discount-Anleihe.

Allerdings bedeutet der „Discount“ bei einer Discount-Anleihe nicht zwangsläufig, dass Anleger eine bessere Rendite erzielen, als der Markt bietet. Stattdessen erhalten die Anleger einen niedrigeren Preis, um die niedrigere Rendite der Anleihe im Vergleich zu den Zinssätzen auf dem aktuellen Markt auszugleichen. Wenn beispielsweise eine Unternehmensanleihe bei 980 $ gehandelt wird, wird sie als Discount-Anleihe betrachtet, da ihr Wert unter dem Nennwert von 1.000 $ liegt. Wenn eine Anleihe abgezinst wird oder im Preis sinkt, bedeutet dies, dass ihre Kuponrate niedriger ist als die aktuellen Renditen.

Wenn umgekehrt die aktuellen Zinssätze unter den Kuponsatz einer bestehenden Anleihe fallen, wird die Anleihe mit einem Aufschlag oder einem höheren Preis als dem Nennwert gehandelt.

Rendite auf Verfall verwenden

Anleger können ältere Anleihekurse in ihren Wert auf dem aktuellen Markt umrechnen, indem sie eine Berechnung namens YTM ( Yield to Maturity ) verwenden. Die Rendite bis zur Fälligkeit berücksichtigt den aktuellen Marktpreis der Anleihe, den Nennwert, den Kuponzinssatz und die Restlaufzeit, um die Rendite einer Anleihe zu berechnen. Die YTM-Berechnung ist relativ komplex, aber viele Online- Finanzrechner können die YTM einer Anleihe ermitteln.

Ausfallrisiko bei Discount Bonds

Wenn Sie eine Discount-Anleihe kaufen, sind die Chancen, dass die Anleihe wertgeschätzt wird, relativ hoch, solange der Kreditgeber nicht in Verzug gerät. Wenn Sie bis zur Fälligkeit der Anleihe durchhalten, wird Ihnen der Nennwert der Anleihe ausgezahlt, obwohl Sie ursprünglich weniger als den Nennwert gezahlt haben. Die Laufzeiten variieren zwischen kurz- und langfristigen Anleihen. Kurzfristige Anleihen werden in weniger als einem Jahr fällig, während langfristige Anleihen in 10 bis 15 Jahren oder sogar länger fällig werden können.

Die Ausfallwahrscheinlichkeit bei längerfristigen Anleihen könnte jedoch höher sein, da eine Discount-Anleihe darauf hindeuten kann, dass sich der Emittent der Anleihe möglicherweise in einer finanziellen Notlage befindet. Discount Bonds können auch auf die Erwartung eines Emittentenausfalls, sinkende Dividenden oder eine Kaufzurückhaltung der Anleger hindeuten. Infolgedessen werden Anleger für ihr Risiko etwas entschädigt, indem sie die Anleihe zu einem reduzierten Preis kaufen können.

Notleidende und Nullkupon-Anleihen

Eine notleidende Anleihe ist eine Anleihe, bei der eine hohe Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls besteht und die mit einem erheblichen Abschlag zum Nennwert gehandelt werden kann, wodurch ihre Rendite effektiv auf ein wünschenswertes Niveau steigen würde. Von notleidenden Anleihen wird jedoch in der Regel nicht erwartet, dass sie volle oder rechtzeitige Zinszahlungen leisten. Infolgedessen betreiben Anleger, die diese Wertpapiere kaufen, ein spekulatives Spiel.

Eine Nullkuponanleihe ist ein großartiges Beispiel für Deep-Discount-Anleihen. Abhängig von der Laufzeit bis zur Fälligkeit können Nullkuponanleihen mit erheblichen Abschlägen zum Nennwert ausgegeben werden, manchmal 20 % oder mehr. Da eine Anleihe bei Fälligkeit immer ihren vollen Nennwert zurückzahlt – vorausgesetzt, dass keine Kreditereignisse eintreten – werden Nullkuponanleihen stetig im Preis steigen, je näher das Fälligkeitsdatum rückt. Diese Anleihen leisten keine periodischen Zinszahlungen und leisten bei Fälligkeit nur eine Zahlung des Nennwerts an den Inhaber.

Die Vor- und Nachteile von Discount Bonds

Genau wie beim Kauf aller anderen reduzierten Produkte besteht für den Anleger ein Risiko, aber es gibt auch einige Vorteile. Da der Anleger die Anlage zu einem reduzierten Preis kauft, bietet sie eine größere Chance auf größere Kapitalgewinne. Der Anleger muss diesen Vorteil gegen den Nachteil abwägen, Steuern auf diese Kapitalgewinne zu zahlen.

Anleihegläubiger können regelmäßige Renditen erwarten, sofern es sich bei dem Produkt nicht um eine Nullkuponanleihe handelt. Außerdem sind diese Produkte mit langen und kurzen Laufzeiten erhältlich, um den Portfolioanforderungen des Anlegers gerecht zu werden. Die Berücksichtigung der Bonität des Emittenten ist insbesondere bei längerfristigen Anleihen wegen der Ausfallwahrscheinlichkeit wichtig. Das Vorhandensein des Abschlags im Angebot deutet darauf hin, dass Bedenken bestehen, dass das zugrunde liegende Unternehmen Dividenden zahlen und das Kapital bei Fälligkeit zurückzahlen kann.

TTT

Beispiel aus der Praxis für eine Rabattanleihe

Seit dem 28. März 2019 hat Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) eine Anleihe, die derzeit eine Discount-Anleihe ist. Nachfolgend finden Sie die Einzelheiten der Anleihe, einschließlich der Emissionsnummer der Anleihe, des Kuponsatzes zum Zeitpunkt des Angebots und anderer Informationen.

• Ausgabe: BBBY4144685

– Beschreibung: BED BATH & BEYOND INC

• Kuponsatz: 4.915

• Fälligkeitsdatum: 01.08.2034

• Rendite beim Angebot: 4,92 %

• Preis bei Angebot: 100,00 $

• Gutscheintyp: Behoben

Der aktuelle Preis für die Anleihe betrug zum Abrechnungsdatum am 29. März 2019 79,943 $ gegenüber dem Preis von 100 $ beim Angebot. Als Referenz wird die 10-jährige Treasury-Rendite bei 2,45 % gehandelt, was die Rendite der BBBY-Anleihe viel attraktiver macht als die aktuellen Renditen. BBBY hatte jedoch in den letzten Jahren finanzielle Schwierigkeiten, was die Anleihe riskant machte, da wir sehen können, dass sie zu einem Diskontpreis gehandelt wird, obwohl der Kuponsatz höher ist als die aktuelle Rendite einer 10-jährigen Schatzanweisung.

Die Rendite wurde zeitweise höher als der Kuponsatz gehandelt, an manchen Tagen sogar bis zu 7 %, was weiter darauf hindeutet, dass die Anleihe stark abgezinst ist, da die Rendite viel höher als der Kuponsatz ist, während ihr Preis viel niedriger ist als ihr Nennwert.

Höhepunkte

• Eine Discount-Anleihe ist eine Anleihe, die ausgegeben wird oder auf dem Markt für weniger als ihren Nennwert gehandelt wird.

• Eine notleidende Anleihe, die mit einem erheblichen Abschlag zum Nennwert gehandelt wird, kann ihre Rendite effektiv auf ein attraktives Niveau heben.

• Diskontschuldverschreibungen können darauf hindeuten, dass das zugrunde liegende Unternehmen seinen Schuldverpflichtungen nicht nachkommen könnte.