Obbligazione di sconto
Che cos'è un buono sconto?
Un'obbligazione a sconto è un'obbligazione emessa per un valore inferiore al suo valore nominale. Le obbligazioni a sconto possono anche essere un'obbligazione attualmente scambiata per un valore inferiore al suo valore nominale nel mercato secondario. Un'obbligazione è considerata un'obbligazione a sconto profondo se viene venduta a un prezzo significativamente inferiore al valore nominale, di solito al 20% o più.
Un'obbligazione a sconto può essere contrapposta a un'obbligazione venduta a premio.
Capire i buoni sconto
Molte obbligazioni sono emesse con un valore nominale di $ 1.000, il che significa che l'investitore riceverà $ 1.000 alla scadenza. Tuttavia, le obbligazioni vengono spesso vendute prima della scadenza e acquistate da altri investitori nel mercato secondario. Le obbligazioni scambiate a un valore inferiore al valore nominale sarebbero considerate obbligazioni a sconto. Ad esempio, un'obbligazione con un valore nominale di $ 1.000 attualmente in vendita a $ 95 sarebbe un'obbligazione scontata.
Poiché le obbligazioni sono un tipo di titolo di debito, gli obbligazionisti o gli investitori ricevono interessi dall'emittente dell'obbligazione. Questo interesse è chiamato cedola che viene solitamente pagata semestralmente ma, a seconda dell'obbligazione, può essere pagata mensilmente, trimestralmente o anche annualmente. Le obbligazioni a sconto possono essere acquistate e vendute sia da investitori istituzionali che individuali. Tuttavia, gli investitori istituzionali devono attenersi a normative specifiche per la vendita e l'acquisto di obbligazioni a sconto. Un esempio comune di un'obbligazione a sconto è un'obbligazione di risparmio statunitense.
Tassi di interesse e obbligazioni di sconto
rendimenti delle obbligazioni e i prezzi delle obbligazioni hanno una relazione inversa o opposta. All'aumentare dei tassi di interesse, il prezzo di un'obbligazione diminuirà e viceversa. Un'obbligazione che offre agli obbligazionisti un tasso di interesse o cedola inferiore rispetto all'attuale tasso di interesse di mercato verrebbe probabilmente venduta a un prezzo inferiore al suo valore nominale. Questo prezzo più basso è dovuto all'opportunità che gli investitori hanno di acquistare un'obbligazione simile o altri titoli che offrono un rendimento migliore.
Ad esempio, diciamo che i tassi di interesse aumentano dopo che un investitore ha acquistato un'obbligazione. Il tasso di interesse più alto nell'economia fa diminuire il valore dell'obbligazione appena acquistata a causa del pagamento di un tasso più basso rispetto al mercato. Ciò significa che se il nostro investitore vuole vendere l'obbligazione sul mercato secondario, dovrà offrirla a un prezzo inferiore. Se i tassi di interesse di mercato prevalenti aumentano abbastanza da spingere il prezzo o il valore di un'obbligazione al di sotto del suo valore nominale, si parla di un'obbligazione a sconto.
Tuttavia, lo "sconto" in un'obbligazione a sconto non significa necessariamente che gli investitori ottengano un rendimento migliore di quello offerto dal mercato. Invece, gli investitori stanno ottenendo un prezzo più basso per compensare il rendimento più basso dell'obbligazione rispetto ai tassi di interesse nel mercato attuale. Ad esempio, se un'obbligazione aziendale viene scambiata a $ 980, è considerata un'obbligazione a sconto poiché il suo valore è inferiore al valore nominale di $ 1.000. Quando un'obbligazione viene scontata o diminuisce di prezzo, significa che il suo tasso cedolare è inferiore ai rendimenti attuali.
Al contrario, se i tassi di interesse correnti scendono al di sotto del tasso cedolare offerto su un'obbligazione esistente, l'obbligazione verrà scambiata a un premio oa un prezzo superiore al valore nominale.
Utilizzo del rendimento alla scadenza
Gli investitori possono convertire i prezzi delle obbligazioni più vecchie al loro valore nel mercato attuale utilizzando un calcolo chiamato rendimento a scadenza (YTM). Il rendimento alla scadenza considera il prezzo di mercato corrente dell'obbligazione, il valore nominale, il tasso di interesse della cedola e il tempo alla scadenza per calcolare il rendimento di un'obbligazione. Il calcolo dell'YTM è relativamente complesso, ma molti calcolatori finanziari online possono determinare l'YTM di un'obbligazione.
Rischio di insolvenza con obbligazioni di sconto
Se acquisti un'obbligazione a sconto, le possibilità di vederla apprezzarsi sono ragionevolmente alte, a condizione che il prestatore non sia inadempiente. Se resisti fino alla scadenza dell'obbligazione, ti verrà pagato il valore nominale dell'obbligazione, anche se quello che hai originariamente pagato era inferiore al valore nominale. I tassi di scadenza variano tra obbligazioni a breve ea lungo termine. Le obbligazioni a breve termine maturano in meno di un anno, mentre le obbligazioni a lungo termine possono maturare in 10-15 anni, o anche più a lungo.
Tuttavia, le possibilità di insolvenza per le obbligazioni a lungo termine potrebbero essere maggiori, poiché un'obbligazione a sconto può indicare che l'emittente dell'obbligazione potrebbe trovarsi in difficoltà finanziarie. Le obbligazioni a sconto possono anche indicare l'aspettativa di insolvenza dell'emittente, dividendi in calo o una riluttanza ad acquistare da parte degli investitori. Di conseguenza, gli investitori sono in qualche modo compensati per il loro rischio potendo acquistare l'obbligazione a un prezzo scontato.
Obbligazioni Distressed e Zero Coupon
Un'obbligazione in sofferenza è un'obbligazione che ha un'elevata probabilità di insolvenza e può essere scambiata con uno sconto significativo rispetto alla pari, il che aumenterebbe effettivamente il suo rendimento a livelli desiderabili. Tuttavia, di solito non ci si aspetta che le obbligazioni in sofferenza paghino interessi completi o tempestivi. Di conseguenza, gli investitori che acquistano questi titoli stanno facendo un gioco speculativo.
Un'obbligazione zero coupon è un ottimo esempio di obbligazioni a sconto profondo. A seconda del periodo di tempo fino alla scadenza, le obbligazioni zero coupon possono essere emesse con sconti sostanziali alla pari, a volte del 20% o più. Poiché un'obbligazione pagherà sempre l'intero valore nominale alla scadenza, supponendo che non si verifichino eventi di credito, le obbligazioni zero coupon aumenteranno costantemente di prezzo con l'avvicinarsi della data di scadenza. Queste obbligazioni non effettuano pagamenti periodici di interessi e alla scadenza effettueranno un solo pagamento del valore nominale al detentore.
I pro ei contro dei buoni sconto
Proprio come con l'acquisto di qualsiasi altro prodotto scontato, l'investitore comporta dei rischi, ma ci sono anche dei vantaggi. Poiché l'investitore acquista l'investimento a un prezzo scontato, offre maggiori opportunità di maggiori guadagni in conto capitale. L'investitore deve soppesare questo vantaggio rispetto allo svantaggio di pagare le tasse su tali plusvalenze.
Gli obbligazionisti possono aspettarsi di ricevere rendimenti regolari a meno che il prodotto non sia un'obbligazione zero coupon. Inoltre, questi prodotti sono disponibili con scadenze a lungo ea breve termine per soddisfare le esigenze di portafoglio dell'investitore. La considerazione del merito di credito dell'emittente è importante, soprattutto con le obbligazioni a più lungo termine, a causa della possibilità di insolvenza. L'esistenza dello sconto nell'offerta indica che vi è una certa preoccupazione per la società sottostante in grado di pagare dividendi e restituire il capitale alla scadenza.
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Esempio nel mondo reale di un'obbligazione di sconto
A partire dal 28 marzo 2019, Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) ha un'obbligazione che attualmente è un'obbligazione a sconto. Di seguito sono riportati i dettagli dell'obbligazione, inclusi il numero di emissione dell'obbligazione, il tasso della cedola al momento dell'offerta e altre informazioni.
Edizione: BBBY4144685
Descrizione: BED BATH & BEYOND INC
Tasso della cedola: 4.915
Data di Scadenza: 08/01/2034
Rendimento all'Offerta: 4,92%
Prezzo all'offerta: $ 100,00
Tipo di coupon: fisso
Il prezzo attuale dell'obbligazione, alla data di regolamento del 29 marzo 2019, era di $ 79,943 rispetto al prezzo di $ 100 dell'offerta. Per riferimento, il rendimento del Tesoro a 10 anni è scambiato al 2,45%, rendendo il rendimento dell'obbligazione BBBY molto più interessante rispetto ai rendimenti attuali. Tuttavia, BBBY ha avuto difficoltà finanziarie negli ultimi anni, rendendo l'obbligazione rischiosa poiché possiamo vedere che viene scambiata a un prezzo scontato nonostante il tasso cedolare sia superiore al rendimento attuale di un buono del Tesoro a 10 anni.
Il rendimento a volte è stato scambiato al di sopra del tasso cedolare con alcuni giorni fino al 7%, il che indica ulteriormente che l'obbligazione è fortemente scontata poiché il rendimento è molto più alto del tasso cedolare mentre il suo prezzo è molto inferiore al suo valore nominale.
Mette in risalto
Un'obbligazione a sconto è un'obbligazione emessa o scambiata sul mercato per un valore inferiore al suo valore nominale o nominale.
Un'obbligazione in sofferenza scambiata con uno sconto significativo rispetto alla pari può aumentare efficacemente il suo rendimento a livelli interessanti.
Le obbligazioni a sconto possono indicare la convinzione che la società sottostante possa essere inadempiente rispetto ai propri obblighi di debito.
