afsláttarskuldabréf
Hvað er afsláttarskuldabréf?
Afsláttarbréf er skuldabréf sem er gefið út fyrir minna en nafnverð þess. Afsláttarskuldabréf geta einnig verið skuldabréf sem nú er verslað fyrir minna en nafnverð þess á eftirmarkaði. Skuldabréf er talið skuldabréf með djúpum afslætti ef það er selt á verulega lægra verði en nafnverði, venjulega á 20% eða meira.
Afsláttarskuldabréfi getur verið andstætt skuldabréfi sem selt er á yfirverði.
Skilningur á afsláttarskuldabréfum
Mörg skuldabréf eru gefin út með $ 1.000 nafnverði sem þýðir að fjárfestirinn fær $ 1.000 greiddan á gjalddaga. Hins vegar eru skuldabréf oft seld fyrir gjalddaga og keypt af öðrum fjárfestum á eftirmarkaði. Skuldabréf sem verslað er á minna en nafnverði myndu teljast afsláttarskuldabréf. Til dæmis, skuldabréf með $ 1.000 nafnvirði sem nú er að selja fyrir $ 95 væri afsláttarskuldabréf.
Þar sem skuldabréf eru tegund skuldatrygginga fá skuldabréfaeigendur eða fjárfestar vexti frá útgefanda skuldabréfsins. Þessir vextir eru kallaðir afsláttarmiði sem venjulega er greiddur hálfsárs en, allt eftir skuldabréfinu, er hægt að greiða mánaðarlega, ársfjórðungslega eða jafnvel árlega. Afsláttarbréf geta verið keypt og selt af bæði fagfjárfestum og einstaklingum. Hins vegar verða fagfjárfestar að fylgja sérstökum reglum um sölu og kaup á afsláttarskuldabréfum. Algengt dæmi um afsláttarskuldabréf er bandarískt spariskírteini.
Vextir og afsláttarskuldabréf
Ávöxtunarkrafa skuldabréfa og verð skuldabréfa hafa öfugt, eða öfugt samband. Þegar vextir hækka lækkar verð skuldabréfs og öfugt. Skuldabréf sem býður eigendum skuldabréfa lægri vexti eða afsláttarmiða en núverandi markaðsvextir verða líklega seldir á lægra verði en nafnvirði þess. Þetta lægra verð er vegna þess tækifæri sem fjárfestar hafa til að kaupa sambærilegt skuldabréf eða önnur verðbréf sem gefa betri ávöxtun.
Við skulum til dæmis segja að vextir hækki eftir að fjárfestir kaupir skuldabréf. Hærri vextir í hagkerfinu lækka verðmæti nýkeypta skuldabréfsins vegna þess að greiða lægri vexti miðað við markaðinn. Það þýðir að ef fjárfestir okkar vill selja skuldabréfið á eftirmarkaði verða þeir að bjóða það á lægra verði. Ef ríkjandi markaðsvextir hækka nógu mikið til að ýta verði eða verðmæti skuldabréfs niður fyrir nafnverð þess er það nefnt afsláttarskuldabréf.
Hins vegar þýðir "afslátturinn" í afsláttarskuldabréfi ekki endilega að fjárfestar fái betri ávöxtun en markaðurinn býður upp á. Þess í stað fá fjárfestar lægra verð til að vega upp á móti lægri ávöxtunarkröfu skuldabréfsins miðað við vexti á núverandi markaði. Til dæmis, ef fyrirtækjaskuldabréf eru í viðskiptum á $ 980, er það talið afsláttarskuldabréf þar sem verðmæti þess er undir $ 1.000 nafnverði. Þar sem skuldabréf verður afsláttur eða lækkar í verði þýðir það að afsláttarmiðahlutfall þess er lægra en núverandi ávöxtunarkrafa.
Hins vegar, ef núverandi vextir lækka niður fyrir afsláttarmiða á núverandi skuldabréfi, mun skuldabréfið eiga viðskipti á yfirverði eða hærra verði en nafnvirði.
Notkun ávöxtunarkröfu til gjalddaga
Fjárfestar geta breytt eldri skuldabréfaverði í verðmæti þeirra á núverandi markaði með því að nota útreikning sem kallast ávöxtunarkrafa til gjalddaga (YTM). Ávöxtunarkrafa tekur til núverandi markaðsverðs skuldabréfsins, nafnverði, afsláttarmiðavexti og tíma til gjalddaga til að reikna út ávöxtun skuldabréfs. YTM útreikningurinn er tiltölulega flókinn, en margir fjármálareiknivélar á netinu geta ákvarðað YTM skuldabréfs.
Sjálfgefin áhætta með afsláttarskuldabréfum
Ef þú kaupir afsláttarskuldabréf eru líkurnar á því að sjá skuldabréfið hækka nokkuð miklar, svo framarlega sem lánveitandinn er ekki í vanskilum. Ef þú heldur út þar til skuldabréfið var á gjalddaga færðu nafnverð skuldabréfsins greitt, jafnvel þó að það sem þú greiddir upphaflega hafi verið minna en nafnvirði. Gjalddagi er mismunandi milli skammtíma- og langtímaskuldabréfa. Skammtímaskuldabréf eru á gjalddaga innan við eitt ár á meðan langtímaskuldabréf geta verið á gjalddaga á 10 til 15 árum, eða jafnvel lengur.
Hins vegar gætu líkurnar á vanskilum langtímaskuldabréfa verið meiri, þar sem afsláttarskuldabréf geta bent til þess að útgefandi skuldabréfa gæti verið í fjárhagsvanda. Afsláttarskuldabréf geta einnig gefið til kynna væntingar um vanskil útgefanda, lækkandi arðgreiðslur eða tregðu til að kaupa af hálfu fjárfesta. Þess vegna er fjárfestum bætt nokkuð fyrir áhættu sína með því að geta keypt skuldabréfið á afslætti.
Skuldabréf í neyð og núll afsláttarmiða
Vandað skuldabréf er skuldabréf sem hefur miklar líkur á vanskilum og getur átt viðskipti með verulegum afslætti upp í pari, sem myndi í raun hækka ávöxtunarkröfuna upp í æskilegt stig. Hins vegar er venjulega ekki gert ráð fyrir að skuldabréf í vanda borgi fulla eða tímanlega vaxtagreiðslur. Þess vegna eru fjárfestar sem kaupa þessi verðbréf að gera spákaupmennsku.
Núll afsláttarbréf er frábært dæmi um skuldabréf með djúpum afslátt. Það fer eftir tímalengd til gjalddaga, hægt er að gefa út núllafsláttarbréf með verulegum afslætti upp á pari, stundum 20% eða meira. Vegna þess að skuldabréf mun alltaf greiða að fullu nafnverði sínu á gjalddaga - að því gefnu að engir lánshæfisatburðir eigi sér stað - munu núll afsláttarmiðaskuldabréf hækka jafnt og þétt í verði þegar gjalddaginn nálgast. Þessi skuldabréf greiða ekki reglubundnar vaxtagreiðslur og munu aðeins greiða eina greiðslu af nafnvirði til handhafa á gjalddaga.
Kostir og gallar afsláttarbréfa
Rétt eins og með að kaupa allar aðrar vörur með afslætti fylgir áhætta fyrir fjárfestirinn, en það eru líka nokkur umbun. Þar sem fjárfestirinn kaupir fjárfestinguna á afsláttarverði gefur það meiri möguleika á meiri söluhagnaði. Fjárfestirinn verður að vega þennan kost á móti ókostinum við að greiða skatta af þeim söluhagnaði.
Skuldabréfaeigendur geta búist við því að fá reglulega ávöxtun nema varan sé núllafsláttarbréf. Einnig koma þessar vörur í langan og skammtíma gjalddaga til að passa við þarfir eignasafns fjárfesta. Mikilvægt er að taka tillit til lánstrausts útgefanda, sérstaklega með skuldabréfum til lengri tíma, vegna möguleika á vanskilum. Tilvist afsláttarins í útboðinu gefur til kynna að það séu nokkrar áhyggjur af því að undirliggjandi fyrirtæki geti greitt arð og skilað höfuðstólnum á gjalddaga.
TTT
Raunverulegt dæmi um afsláttarskuldabréf
Frá og með 28. mars 2019, hefur Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) er með skuldabréf sem er nú afsláttarskuldabréf. Hér að neðan eru upplýsingar um skuldabréfið, þar á meðal útgáfunúmer skuldabréfsins, afsláttarmiðavexti við útboðið og aðrar upplýsingar.
Útgáfa: BBBY4144685
Lýsing: BED BATH & BEYOND INC.
Afsláttarmiði: 4.915
Gjalddagi: 01.08.2034
Ávöxtunarkrafa við útboð: 4,92%
Verð við tilboð: $100.00
Tegund afsláttarmiða: Fast
Núverandi verð fyrir skuldabréfið, frá uppgjörsdegi 29. mars 2019, var $79.943 á móti $100 verði við útboðið. Til viðmiðunar má nefna að 10 ára ávöxtunarkrafa ríkissjóðs er 2,45% sem gerir ávöxtun BBBY skuldabréfsins mun meira aðlaðandi en núverandi ávöxtunarkrafa. BBBY hefur hins vegar átt í fjárhagserfiðleikum undanfarin ár, sem gerir skuldabréfið áhættusamt þar sem við sjáum að það verslar á afföllum þrátt fyrir að vextirnir séu hærri en núverandi ávöxtunarkrafa á 10 ára ríkisbréfi.
Ávöxtunarkrafan hefur stundum verslað hærra en afsláttarmiðavextir með sumum dögum allt að 7%, sem bendir ennfremur til þess að skuldabréfið sé djúpt núvirt þar sem ávöxtunarkrafan er mun hærri en afsláttarmiðinn á meðan verð þess er mun lægra en nafnvirði þess. .
##Hápunktar
Afsláttarskuldabréf er skuldabréf sem er gefið út, eða verslað á markaði fyrir minna en nafnverð þess eða nafnverð.
Þröng skuldabréfaviðskipti með verulegum afslætti í pari geta í raun hækkað ávöxtunarkröfu sína upp í aðlaðandi stig.
Afsláttarskuldabréf geta gefið til kynna þá trú að undirliggjandi fyrirtæki kunni að standa við skuldbindingar sínar.
