교환 거래 메모 (ETN)

상장지수채권(ETN)이란 무엇입니까?

ETN(Exchange-traded notes)은 증권의 기본 지수를 추적하고 주식과 같은 주요 거래소에서 거래되는 무담보 채무 증권 유형입니다. ETN은 채권과 유사하지만 이자가 없습니다. 대신 ETN의 가격은 주식처럼 변동합니다.

교환 거래 메모의 작동 방식

ETN은 일반적으로 금융 기관에서 발행하며 시장 지수를 기반으로 합니다. ETN은 일종의 채권입니다. 만기 시 ETN은 추적하는 지수의 수익률을 지불합니다. 그러나 ETN은 채권과 같은 이자를 지급하지 않습니다.

ETN이 만기되면 금융 기관은 수수료를 지불하고 기초 지수의 성과에 따라 투자자에게 현금을 제공합니다. ETN은 주식과 같은 주요 거래소에서 거래되기 때문에 투자자는 ETN을 사고 팔 수 있으며 매매 가격에서 수수료를 뺀 차액에서 돈을 벌 수 있습니다.

ETN은 상장지수펀드 (ETF)와 다릅니다. ETF는 추적하는 지수의 증권을 소유합니다. 예를 들어, S&P 500을 추적하는 ETF는 S&P의 500개 주식을 모두 소유하게 됩니다.

ETN은 투자자에게 증권에 대한 소유권을 제공하지 않고 지수가 산출하는 수익만 지급합니다. 결과적으로 ETN은 채무 증권과 유사합니다. 투자자는 발행자가 기초 지수를 기반으로 하여 좋은 수익을 올릴 것이라고 믿어야 합니다.

ETN은 Barclay Bank PLC에서 처음 발행되었습니다. 은행 및 기타 금융 기관은 일반적으로 주당 $50에 ETN을 발행합니다. 시장 가격의 일부는 기초 지수의 성과에 따라 다릅니다.

ETN 발행자의 위험

투자한 원금의 상환은 부분적으로 기초 지수의 성과에 달려 있습니다. 지수가 하락하거나 거래와 관련된 수수료를 충당할 만큼 충분히 상승하지 않으면 투자자는 원래 투자한 것보다 만기에 더 적은 금액을 받게 됩니다.

ETN이 원금을 상환할 수 있는 능력과 추적하는 지수의 이익은 발행자의 재정적 생존 가능성에 달려 있습니다. 결과적으로 ETN의 가치는 발행자 의 신용등급 에 영향을 받습니다. ETN의 가치는 기초 지수에 변동이 없더라도 발행인의 신용 등급이 하향 조정 되어 하락할 수 있습니다.

채권 을 불이행 할 수 있다는 위험을 인지해야 합니다 . 또한 정치적, 경제적, 법적 또는 규제적 변화는 금융 기관이 ETN 투자자에게 적시에 지불할 수 있는 능력에 영향을 미칠 수 있습니다.

ETN을 발행하는 금융 기관은 옵션을 사용하여 지수의 수익을 달성할 수 있으며, 이는 투자자의 손실 위험을 증가시킬 수 있습니다. 옵션은 발행자가 옵션 시장에서 프리미엄을 지불하여 주식을 거래할 권리가 있는 경우 손익을 확대할 수 있는 계약입니다. 옵션은 일반적으로 단기 계약이며 프리미엄 은 시장 상황에 따라 크게 변동될 수 있습니다.

투자자는 또한 폐쇄 위험이 있습니다. 이는 발행자가 만기 전에 ETN을 폐쇄할 수 있음을 의미합니다. 이 경우 투자자는 시장에서 우세한 가격을 지불받게 됩니다. 판매 가격이 구매 가격보다 낮으면 투자자는 손실을 볼 수 있습니다. ETN의 조기 상환 기능은 사전에 명시되어 있습니다.

지수 추적의 위험

ETN의 가격은 지수를 밀접하게 추적해야 하지만 추적 오류라고 하는 상관 관계가 좋지 않을 수 있습니다. 추적 오류는 발행자에 신용 문제가 있고 ETN의 가격이 기본 지수에서 벗어나면 발생합니다.

유동성 위험

금융기관이 일정 기간 신규 ETN을 발행하지 않기로 결정하면 공급 부족으로 인해 기존 ETN 가격이 크게 상승할 수 있다. 결과적으로 기존 ETN은 추적하는 지수의 가치에 프리미엄으로 거래될 수 있습니다. 반대로 은행이 갑자기 추가 ETN을 발행하기로 결정하면 과잉 공급으로 인해 기존 ETN의 가격이 하락할 수 있다.

ETN에 대한 거래 활동은 낮거나 극적으로 변동할 수 있습니다. 그 결과 구매하려는 사람들에게 실제 가치보다 훨씬 더 높은 가격으로 거래되는 ETN 가격이 될 수 있습니다. 또한 이러한 제품은 판매하려는 투자자에게 해당 가치보다 훨씬 낮은 가격으로 판매될 수 있습니다. ETN의 다양한 가격으로 인해 만기 전에 ETN을 매도하는 투자자는 큰 손실이나 이익을 얻을 수 있습니다.

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ETN의 세금 처리

구매 가격 과 판매 가격의 차이는 소득세 목적상 자본 손익으로 처리되어야 합니다. 투자자는 ETN이 매각되거나 만기될 때까지 이익을 연기할 수 있습니다. 그러나 투자자는 특정 상황에 존재할 수 있는 잠재적인 세금 영향에 대해 세무 전문가에게 자문을 구해야 합니다.

ETN의 실제 예

JPMorgan Alerian MLP 지수 ETN(AMJ)은 에너지 인프라 ETN입니다. 이는 MLP( Master Limited Partnership ) 인 에너지 부문의 회사를 추적합니다 . MLP는 공개적으로 거래되는 파트너십이며 그 중 일부는 미국의 에너지 인프라 구축을 담당합니다.

AMJ는 19억 달러 이상의 자산과 0.85%의 비용 비율을 보유하고 있습니다. 지난 5년 동안 ETN은 주당 $8에서 $35 사이에서 거래되었습니다.

투자자가 ETN에 존재하는 위험을 고려하는 것이 중요합니다. 이러한 위험에는 발행자의 신용 위험뿐만 아니라 AMJ의 경우와 같이 ETN의 주가가 크게 하락할 수 있는 위험이 포함됩니다.

##하이라이트

• ETN(Exchange-traded note)은 증권의 기초 지수를 추적하는 무담보 채무 증권입니다.

• ETN은 채권과 유사하지만 정기적인 이자를 지급하지 않습니다.

• 투자자는 주식과 같은 주요 거래소에서 ETN을 사고 팔 수 있으며 수수료를 뺀 차액에서 이익을 얻을 수 있습니다.