Биржевые ноты (ETN)

Что такое биржевые ноты (ETN)?

Биржевые ноты (ETN) — это типы необеспеченных долговых ценных бумаг, которые отслеживают базовый индекс ценных бумаг и торгуются на крупной бирже, как акции. ETN похожи на облигации, но не имеют процентных платежей. Вместо этого цены ETN колеблются, как акции.

Как работают биржевые ноты

ETN обычно выпускаются финансовыми учреждениями и основывают свою доходность на рыночном индексе. ETN — это тип облигаций. По истечении срока ETN будет выплачивать доход от индекса, который он отслеживает. Однако по ETN не выплачиваются процентные платежи, как по облигациям.

Когда ETN созревает, финансовое учреждение взимает комиссию, а затем предоставляет инвестору денежные средства в зависимости от показателей базового индекса. Поскольку ETN торгуются на основных биржах, таких как акции, инвесторы могут покупать и продавать ETN и зарабатывать деньги на разнице между ценой покупки и продажи за вычетом любых комиссий.

ETN отличаются от биржевых фондов (ETF). ETF владеют ценными бумагами в индексе, который они отслеживают. Например, ETF, который отслеживает S&P 500, будет владеть всеми 500 акциями S&P.

ETN не предоставляют инвесторам права собственности на ценные бумаги, а просто получают доход, который дает индекс. В результате ETN похожи на долговые ценные бумаги. Инвесторы должны быть уверены, что эмитент получит доход, основанный на базовом индексе.

ETN были впервые выпущены Barclays Bank PLC. Банки и другие финансовые учреждения обычно выпускают ETN по цене 50 долларов за акцию. Часть рыночной цены зависит от того, как работает базовый индекс.

Риск от эмитента ETN

Возврат вложенной основной суммы частично зависит от показателей базового индекса. Если индекс либо упадет, либо вырастет недостаточно, чтобы покрыть комиссию, связанную с транзакцией, инвестор получит меньшую сумму по истечении срока, чем первоначально вложенная.

Способность ETN выплатить основную сумму плюс прибыль от индекса, который она отслеживает, зависит от финансовой жизнеспособности эмитента. В результате на стоимость ETN влияет кредитный рейтинг эмитента. Стоимость ETN может снизиться из-за понижения кредитного рейтинга эмитента, хотя базовый индекс не изменился.

Инвесторы должны знать о риске того, что эмитент ETN может быть не в состоянии погасить основную сумму и не выполнить свои обязательства по облигации. Кроме того, политические, экономические, правовые или нормативные изменения могут повлиять на способность финансового учреждения своевременно платить инвесторам ETN.

Финансовое учреждение, выпускающее ETN, может использовать опционы для получения дохода от индекса, что может увеличить риск убытков для инвесторов. Опционы — это соглашения, которые могут увеличить прибыль или убытки, когда эмитент имеет право совершать сделки с акциями, выплачивая премию на рынке опционов. Опционы обычно представляют собой краткосрочные контракты, и премии могут сильно колебаться в зависимости от рыночных условий.

Инвесторы также несут риск закрытия, а это означает, что эмитент может закрыть ETN до наступления срока погашения. В этом случае инвестору будет выплачена преобладающая цена на рынке. Если цена продажи ниже цены покупки, инвестор может получить убыток. Функция досрочного погашения ETN указывается заранее.

Риск при отслеживании индекса

Цена ETN должна близко следовать за индексом, но могут быть случаи, когда она плохо коррелирует — это называется ошибками отслеживания. Ошибки отслеживания возникают, если у эмитента возникают проблемы с кредитоспособностью, а цена ETN отклоняется от базового индекса.

Риски ликвидности

Если финансовое учреждение решит не выпускать новые ETN в течение определенного периода, цены на существующие ETN могут значительно подскочить из-за отсутствия предложения. В результате существующие ETN могут торговаться с премией к значению индекса, который они отслеживают. И наоборот, если банк вдруг решит выпустить дополнительные ETN, цены на существующие ETN могут упасть из-за избыточного предложения.

Торговая активность для ETN может быть низкой или резко колебаться. Результатом могут быть цены ETN, которые торгуются по гораздо более высоким ценам, чем их фактическая стоимость для тех, кто хочет купить. Кроме того, эти продукты могут продаваться по гораздо более низким ценам, чем их стоимость для инвесторов, желающих продать. Из-за различных цен на ETN инвесторы, которые продают ETN до погашения, могут получить большие убытки или прибыль.

ТТТ

Налоговый режим ETN

Как правило, разница между ценой покупки и ценой продажи ETN должна рассматриваться как прирост капитала или убыток для целей налогообложения прибыли. Инвестор может отсрочить получение прибыли до тех пор, пока ETN не будет продан или не созреет. Тем не менее, инвесторы должны обратиться за консультацией к специалисту по налогам в отношении любых потенциальных налоговых последствий, которые могут существовать в их конкретной ситуации.

Реальный пример ETN

Индекс JPMorgan Alerian MLP Index ETN (AMJ) представляет собой ETN энергетической инфраструктуры. Он отслеживает компании в энергетическом секторе, которые являются генеральными товариществами с ограниченной ответственностью (MLP). MLP — это публично торгуемые партнерства, некоторые из которых отвечают за строительство энергетической инфраструктуры в США.

AMJ имеет активы на сумму более 1,9 миллиарда долларов и коэффициент расходов 0,85%. За последние пять лет ETN торговалась от 8 до 35 долларов за акцию.

Важно, чтобы инвесторы учитывали риски, связанные с ETN. Эти риски включают не только кредитный риск эмитента, но и риск того, что цена акций ETN может значительно снизиться, как в случае с AMJ.

Особенности

• Биржевая нота (ETN) — это необеспеченная долговая ценная бумага, которая отслеживает базовый индекс ценных бумаг.

• ETN похожи на облигации, но не выплачивают периодические процентные платежи.

• Инвесторы могут покупать и продавать ETN на основных биржах, таких как акции, и получать прибыль от разницы, вычитая любые комиссии.