Note negoziate in borsa (ETN)
Cosa sono i titoli negoziati in borsa (ETN)?
Le note negoziate in borsa (ETN) sono tipi di titoli di debito non garantiti che tracciano un indice sottostante di titoli e scambiano su una borsa valori importante come un'azione. Gli ETN sono simili alle obbligazioni ma non hanno pagamenti di interessi. Invece, i prezzi degli ETN fluttuano come le azioni.
Come funzionano le note scambiate in borsa
Un ETN è generalmente emesso da istituzioni finanziarie e basa il proprio rendimento su un indice di mercato. Gli ETN sono un tipo di obbligazione. Alla scadenza, l'ETN pagherà il rendimento dell'indice che replica. Tuttavia, gli ETN non pagano alcun pagamento di interessi come un'obbligazione.
Quando l'ETN matura, l'istituto finanziario preleva le commissioni, quindi fornisce denaro all'investitore in base alla performance dell'indice sottostante. Poiché gli ETN vengono scambiati sulle principali borse valori come le azioni, gli investitori possono acquistare e vendere ETN e guadagnare dalla differenza tra i prezzi di acquisto e di vendita, meno eventuali commissioni.
Gli ETN sono diversi dai fondi negoziati in borsa (ETF). Gli ETF possiedono i titoli nell'indice che replicano. Ad esempio, un ETF che replica l'S&P 500 possiederà tutti i 500 titoli dell'S&P.
Gli ETN non forniscono agli investitori la proprietà dei titoli, ma vengono semplicemente pagati il rendimento prodotto dall'indice. Di conseguenza, gli ETN sono simili ai titoli di debito. Gli investitori devono confidare che l'emittente realizzerà il rendimento in base all'indice sottostante.
Gli ETN sono stati emessi per la prima volta da Barclays Bank PLC. Le banche e altre istituzioni finanziarie in genere emettono ETN a $ 50 per azione. Parte del prezzo di mercato dipende dall'andamento dell'indice sottostante.
Rischio da un emittente ETN
Il rimborso del capitale investito dipende, in parte, dall'andamento dell'indice sottostante. Se l'indice scende o non sale abbastanza per coprire le commissioni coinvolte nella transazione, l'investitore riceverà alla scadenza un importo inferiore a quello originariamente investito.
La capacità dell'ETN di rimborsare il capitale, oltre ai guadagni derivanti dall'indice che replica, dipende dalla redditività finanziaria dell'emittente. Di conseguenza, il valore di un ETN è influenzato dal rating creditizio dell'emittente. Il valore dell'ETN potrebbe diminuire a causa di un downgrade del rating creditizio dell'emittente, anche se non vi è stata alcuna variazione nell'indice sottostante.
Gli investitori devono essere consapevoli del rischio che l'emittente di un ETN possa non essere in grado di rimborsare il capitale e andare in default sull'obbligazione. Inoltre, i cambiamenti politici, economici, legali o normativi possono influire sulla capacità dell'istituto finanziario di pagare gli investitori ETN in tempo.
L'istituto finanziario che emette l'ETN potrebbe utilizzare le opzioni per ottenere il rendimento dall'indice, il che può aumentare il rischio di perdite per gli investitori. Le opzioni sono accordi che possono amplificare guadagni o perdite in cui l'emittente ha il diritto di negoziare azioni di azioni pagando un premio nel mercato delle opzioni. Le opzioni sono generalmente contratti a breve termine e i premi possono variare notevolmente in base alle condizioni di mercato.
Gli investitori hanno anche un rischio di chiusura, il che significa che l'emittente potrebbe essere in grado di chiudere l'ETN prima della scadenza. In questo caso, all'investitore verrebbe pagato il prezzo prevalente sul mercato. Se il prezzo di vendita è inferiore al prezzo di acquisto, l'investitore può realizzare una perdita. La funzione di rimborso anticipato di un ETN è indicata in anticipo.
Rischio nel tracciare un indice
Il prezzo dell'ETN dovrebbe seguire da vicino l'indice, ma ci possono essere momenti in cui non si correla bene, i cosiddetti tracking error. Gli errori di tracciamento si verificano se ci sono problemi di credito con l'emittente e il prezzo dell'ETN devia dall'indice sottostante.
Rischi di liquiditÃ
Se un istituto finanziario decide di non emettere nuovi ETN per un periodo, i prezzi degli ETN esistenti potrebbero aumentare notevolmente a causa della mancanza di offerta. Di conseguenza, gli ETN esistenti potrebbero essere scambiati a un premio rispetto al valore dell'indice che replica. Al contrario, se la banca decide improvvisamente di emettere ETN aggiuntivi, i prezzi degli ETN esistenti potrebbero diminuire a causa dell'eccesso di offerta.
L'attività di trading per gli ETN può essere bassa o fluttuare notevolmente. Il risultato possono essere prezzi ETN scambiati a prezzi molto più alti del loro valore effettivo per coloro che desiderano acquistare. Inoltre, questi prodotti possono essere venduti a prezzi di gran lunga inferiori rispetto al loro valore per gli investitori che desiderano vendere. A causa dei prezzi variabili degli ETN, gli investitori che vendono un ETN prima della scadenza possono realizzare una grossa perdita o guadagno.
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Trattamento fiscale degli ETN
In genere, la differenza tra il prezzo di acquisto e il prezzo di vendita dell'ETN dovrebbe essere trattata come una plusvalenza o una perdita ai fini dell'imposta sul reddito. L'investitore può differire il guadagno fino alla vendita o alla scadenza dell'ETN. Tuttavia, gli investitori dovrebbero chiedere consiglio a un professionista fiscale per eventuali ramificazioni fiscali potenziali che potrebbero esistere per la loro situazione specifica.
Esempio reale di un ETN
Il JPMorgan Alerian MLP Index ETN (AMJ) è un'infrastruttura energetica ETN. Tiene traccia delle società del settore energetico che sono master limited partnership (MLP). Le MLP sono partnership quotate in borsa, alcune delle quali sono responsabili della costruzione dell'infrastruttura energetica negli Stati Uniti
AMJ ha oltre $ 1,9 miliardi di asset e un rapporto di spesa dello 0,85%. Negli ultimi cinque anni, l'ETN ha scambiato tra $ 8 e $ 35 per azione.
È importante che gli investitori considerino i rischi presenti con gli ETN. Questi rischi includono non solo il rischio di credito dell'emittente, ma anche il rischio che il prezzo delle azioni dell'ETN possa diminuire in modo significativo come nel caso di AMJ.
Mette in risalto
Una borsa valori (ETN) è un titolo di debito non garantito che replica un indice sottostante di titoli.
Gli ETN sono simili alle obbligazioni ma non pagano interessi periodici.
Gli investitori possono acquistare e vendere ETN sulle principali borse, come le azioni, e trarre profitto dalla differenza, sottraendo eventuali commissioni.
