Nota Dagangan Tukaran (ETN)

Apakah Itu Nota Dagangan Bursa (ETN)?

Nota dagangan bursa (ETN) ialah jenis sekuriti hutang tidak bercagar yang menjejaki indeks asas sekuriti dan berdagang di bursa utama seperti saham. ETN adalah serupa dengan bon tetapi tidak mempunyai pembayaran faedah. Sebaliknya, harga ETN turun naik seperti saham.

Bagaimana Nota Dagangan Pertukaran Berfungsi

ETN biasanya dikeluarkan oleh institusi kewangan dan mendasarkan pulangannya pada indeks pasaran. ETN ialah sejenis bon. Pada tempoh matang, ETN akan membayar pulangan indeks yang dijejakinya. Walau bagaimanapun, ETN tidak membayar sebarang bayaran faedah seperti bon.

Apabila ETN matang, institusi kewangan mengeluarkan yuran, kemudian memberikan pelabur tunai berdasarkan prestasi indeks asas. Memandangkan ETN berdagang di bursa utama seperti saham, pelabur boleh membeli dan menjual ETN dan menjana wang daripada perbezaan antara harga belian dan jualan, tolak sebarang yuran.

ETN adalah berbeza daripada dana dagangan bursa (ETF). ETF memiliki sekuriti dalam indeks yang mereka jejaki. Sebagai contoh, ETF yang menjejaki S&P 500 akan memiliki kesemua 500 saham dalam S&P.

ETN tidak memberikan pemilikan pelabur ke atas sekuriti tetapi hanya dibayar pulangan yang dihasilkan oleh indeks. Akibatnya, ETN adalah serupa dengan sekuriti hutang. Pelabur mesti percaya bahawa penerbit akan mendapat pulangan berdasarkan indeks asas.

ETN pertama kali dikeluarkan oleh Barclays Bank PLC. Bank dan institusi kewangan lain biasanya mengeluarkan ETN pada $50 sesaham. Sebahagian daripada harga pasaran bergantung pada prestasi indeks asas.

Risiko Daripada Penerbit ETN

Pembayaran balik prinsipal yang dilaburkan bergantung, sebahagiannya, pada prestasi indeks asas. Jika indeks sama ada turun atau tidak naik cukup untuk menampung yuran yang terlibat dalam urus niaga, pelabur akan menerima jumlah yang lebih rendah pada tempoh matang daripada apa yang dilaburkan pada asalnya.

Keupayaan ETN untuk membayar balik prinsipal—ditambah keuntungan daripada indeks yang dijejakinya—bergantung pada daya maju kewangan penerbit. Akibatnya, nilai ETN dipengaruhi oleh penarafan kredit penerbit. Nilai ETN boleh menurun disebabkan penurunan taraf dalam penarafan kredit penerbit, walaupun tiada perubahan dalam indeks asas.

Pelabur mesti sedar tentang risiko bahawa pengeluar ETN mungkin tidak dapat membayar balik prinsipal dan mungkir bon. Selain itu, perubahan politik, ekonomi, undang-undang atau peraturan mungkin menjejaskan keupayaan institusi kewangan untuk membayar pelabur ETN tepat pada masanya.

Institusi kewangan yang mengeluarkan ETN mungkin menggunakan pilihan untuk mencapai pulangan daripada indeks, yang boleh meningkatkan risiko kerugian kepada pelabur. Opsyen ialah perjanjian yang boleh membesarkan keuntungan atau kerugian di mana penerbit mempunyai hak untuk berurus niaga saham saham dengan membayar premium dalam pasaran opsyen. Opsyen biasanya kontrak jangka pendek, dan premium boleh turun naik secara liar berdasarkan keadaan pasaran.

Pelabur juga mempunyai risiko penutupan, bermakna penerbit mungkin boleh menutup ETN sebelum matang. Dalam kes ini, pelabur akan dibayar harga semasa di pasaran. Jika harga jualan lebih rendah daripada harga belian, pelabur boleh menyedari kerugian. Ciri penebusan awal ETN dinyatakan terlebih dahulu.

Risiko dalam Menjejaki Indeks

Harga ETN harus menjejaki indeks dengan teliti, tetapi ada kalanya ia tidak berkorelasi dengan baik—yang dipanggil ralat penjejakan. Ralat penjejakan berlaku jika terdapat isu kredit dengan pengeluar dan harga ETN menyimpang daripada indeks asas.

Risiko Daripada Kecairan

Jika institusi kewangan memutuskan untuk tidak mengeluarkan ETN baharu untuk satu tempoh, harga ETN sedia ada boleh melonjak dengan ketara disebabkan kekurangan bekalan. Akibatnya, ETN sedia ada boleh berdagang pada premium kepada nilai indeks yang dijejakinya. Sebaliknya, jika bank tiba-tiba memutuskan untuk mengeluarkan ETN tambahan, harga ETN sedia ada boleh jatuh disebabkan lebihan bekalan.

Aktiviti perdagangan untuk ETN boleh menjadi rendah atau turun naik secara mendadak. Hasilnya boleh jadi harga ETN yang didagangkan pada harga yang jauh lebih tinggi daripada nilai sebenar bagi mereka yang ingin membeli. Selain itu, produk ini mungkin dijual pada harga yang jauh lebih rendah daripada nilainya untuk pelabur yang ingin menjual. Disebabkan oleh harga ETN yang berbeza-beza, pelabur yang menjual ETN sebelum matang boleh menyedari kerugian atau keuntungan yang besar.

TTT

Layanan Cukai ETN

Biasanya, perbezaan antara harga belian dan harga jualan ETN harus dianggap sebagai keuntungan atau kerugian modal untuk tujuan cukai pendapatan. Pelabur boleh menangguhkan keuntungan sehingga ETN dijual atau matang. Walau bagaimanapun, pelabur harus mendapatkan nasihat daripada profesional cukai untuk sebarang kemungkinan kesan cukai yang mungkin wujud untuk situasi khusus mereka.

Contoh ETN Dunia Sebenar

JPMorgan Alerian MLP Index ETN (AMJ) ialah ETN infrastruktur tenaga. Ia menjejaki syarikat dalam sektor tenaga yang merupakan perkongsian terhad induk (MLP). MLP ialah perkongsian dagangan awam yang sebahagian daripadanya bertanggungjawab untuk membina infrastruktur tenaga di AS

AMJ mempunyai lebih $1.9 bilion aset dan nisbah perbelanjaan sebanyak 0.85%. Sepanjang lima tahun yang lalu, ETN telah berdagang antara $8 dan $35 sesaham.

Adalah penting bagi pelabur mempertimbangkan risiko yang ada dengan ETN. Risiko ini termasuk bukan sahaja risiko kredit penerbit tetapi juga risiko bahawa harga saham ETN boleh menurun dengan ketara seperti dalam kes AMJ.

##Sorotan

• Nota dagangan bursa (ETN) ialah sekuriti hutang tidak bercagar yang menjejaki indeks asas sekuriti.

• ETN adalah serupa dengan bon tetapi tidak membayar bayaran faedah berkala.

• Pelabur boleh membeli dan menjual ETN di bursa utama, seperti saham, dan mendapat keuntungan daripada perbezaan itu, menolak sebarang yuran.