Notas negociadas em bolsa (ETN)
O que são notas negociadas em bolsa (ETNs)?
As notas negociadas em bolsa (ETNs) são tipos de tÃtulos de dÃvida não garantidos que rastreiam um Ãndice subjacente de tÃtulos e são negociados em uma grande bolsa, como uma ação. Os ETNs são semelhantes aos tÃtulos, mas não têm pagamentos de juros. Em vez disso, os preços dos ETNs flutuam como ações.
Como funcionam as notas negociadas em bolsa
Um ETN é normalmente emitido por instituições financeiras e baseia seu retorno em um Ãndice de mercado. ETNs são um tipo de tÃtulo. No vencimento, o ETN pagará o retorno do Ãndice que acompanha. No entanto, as ETNs não pagam juros como um tÃtulo.
Quando o ETN vence, a instituição financeira cobra taxas e, em seguida, dá dinheiro ao investidor com base no desempenho do Ãndice subjacente. Como os ETNs são negociados nas principais bolsas, como ações, os investidores podem comprar e vender ETNs e ganhar dinheiro com a diferença entre os preços de compra e venda, menos quaisquer taxas.
Os ETNs são diferentes dos fundos negociados em bolsa (ETFs). Os ETFs possuem os tÃtulos no Ãndice que rastreiam. Por exemplo, um ETF que acompanha o S&P 500 possuirá todas as 500 ações do S&P.
As ETNs não fornecem aos investidores a propriedade dos tÃtulos, mas apenas recebem o retorno que o Ãndice produz. Como resultado, os ETNs são semelhantes aos tÃtulos de dÃvida. Os investidores devem confiar que o emissor compensará o retorno com base no Ãndice subjacente.
As ETNs foram emitidas pela primeira vez pelo Barclays Bank PLC. Bancos e outras instituições financeiras normalmente emitem ETNs a US$ 50 por ação. Parte do preço de mercado depende do desempenho do Ãndice subjacente.
Risco de um emissor ETN
O reembolso do capital investido depende, em parte, do desempenho do Ãndice subjacente. Se o Ãndice cair ou não subir o suficiente para cobrir as taxas envolvidas na operação, o investidor receberá no vencimento um valor menor do que o originalmente investido.
A capacidade do ETN de pagar o principal – mais os ganhos do Ãndice que acompanha – depende da viabilidade financeira do emissor. Como resultado, o valor de um ETN é impactado pelo rating de crédito do emissor. O valor do ETN pode cair devido a um rebaixamento no rating de crédito do emissor, mesmo que não haja mudança no Ãndice subjacente.
Os investidores devem estar cientes do risco de o emissor de um ETN não conseguir pagar o principal e não pagar o tÃtulo. Além disso, mudanças polÃticas, econômicas, legais ou regulatórias podem afetar a capacidade da instituição financeira de pagar os investidores de ETN no prazo.
A instituição financeira emissora do ETN pode utilizar opções para obter o retorno do Ãndice, o que pode aumentar o risco de perdas para os investidores. Opções são acordos que podem ampliar ganhos ou perdas em que o emissor tem o direito de negociar ações de ações pagando um prêmio no mercado de opções. As opções geralmente são contratos de curto prazo e os prêmios podem flutuar descontroladamente com base nas condições do mercado.
Os investidores também têm risco de fechamento, o que significa que o emissor pode fechar o ETN antes do vencimento. Nesse caso, o investidor receberia o preço vigente no mercado. Se o preço de venda for inferior ao preço de compra, o investidor pode ter prejuÃzo. O recurso de resgate antecipado de um ETN é declarado antecipadamente.
Risco no rastreamento de um Ãndice
O preço do ETN deve acompanhar o Ãndice de perto, mas pode haver momentos em que ele não se correlaciona bem - chamados de erros de rastreamento. Erros de rastreamento acontecem se houver problemas de crédito com o emissor e o preço do ETN se desviar do Ãndice subjacente.
Riscos de Liquidez
Se uma instituição financeira decidir não emitir novos ETNs por um perÃodo, os preços dos ETNs existentes podem aumentar significativamente devido à falta de oferta. Como resultado, os ETNs existentes podem ser negociados com um prêmio em relação ao valor do Ãndice que rastreia. Por outro lado, se o banco de repente decidir emitir ETNs adicionais, os preços dos ETNs existentes podem cair devido ao excesso de oferta.
A atividade de negociação de ETNs pode ser baixa ou flutuar drasticamente. O resultado pode ser preços de ETN que estão sendo negociados a preços muito mais altos do que seu valor real para quem deseja comprar. Além disso, esses produtos podem ser vendidos a preços muito mais baixos do que seu valor para investidores que desejam vender. Devido aos preços variados dos ETNs, os investidores que vendem um ETN antes do vencimento podem obter uma grande perda ou ganho.
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Tratamento Fiscal de ETNs
Normalmente, a diferença entre o preço de compra e o preço de venda do ETN deve ser tratada como ganho ou perda de capital para fins de imposto de renda. O investidor pode adiar o ganho até que o ETN seja vendido ou amadureça. No entanto, os investidores devem procurar aconselhamento de um profissional tributário para quaisquer possÃveis ramificações fiscais que possam existir para sua situação especÃfica.
Exemplo do mundo real de um ETN
O JPMorgan Alerian MLP Index ETN (AMJ) é uma ETN de infraestrutura de energia. Ele rastreia empresas do setor de energia que são master limited partnerships (MLPs). MLPs são parcerias de capital aberto, algumas das quais são responsáveis pela construção da infraestrutura de energia nos EUA
A AMJ tem mais de US$ 1,9 bilhão em ativos e um Ãndice de despesas de 0,85%. Nos últimos cinco anos, o ETN foi negociado entre US$ 8 e US$ 35 por ação.
É importante que os investidores considerem os riscos presentes com ETNs. Esses riscos incluem não apenas o risco de crédito do emissor, mas também o risco de que o preço das ações da ETN possa cair significativamente, como no caso da AMJ.
##Destaques
Uma nota negociada em bolsa (ETN) é um tÃtulo de dÃvida não garantido que acompanha um Ãndice subjacente de tÃtulos.
ETNs são semelhantes aos tÃtulos, mas não pagam juros periódicos.
Os investidores podem comprar e vender ETNs nas principais bolsas, como ações, e lucrar com a diferença, subtraindo quaisquer taxas.
