Exchange Traded Notes (ETN)
Vad Àr Exchange-Traded Notes (ETNs)?
Exchange-traded notes (ETN) Àr typer av osÀkrade skuldebrev som spÄrar ett underliggande vÀrdepappersindex och handlas pÄ en större börs som en aktie. ETN:er liknar obligationer men har inga rÀntebetalningar. IstÀllet fluktuerar priserna pÄ ETN:er som aktier.
Hur Exchange Traded Notes fungerar
Ett ETN utfÀrdas vanligtvis av finansiella institutioner och baserar sin avkastning pÄ ett marknadsindex. ETN:er Àr en typ av obligationer. Vid förfallodagen kommer ETN att betala avkastningen av det index som den följer. ETN:er betalar dock inga rÀntebetalningar som en obligation.
NÀr ETN förfaller tar finansinstitutet ut avgifter och ger sedan investeraren kontanter baserat pÄ det underliggande indexets utveckling. Eftersom ETN:er handlas pÄ stora börser som aktier, kan investerare köpa och sÀlja ETN:er och tjÀna pengar pÄ skillnaden mellan köp- och försÀljningspriser, minus eventuella avgifter.
ETN:er Àr annorlunda Àn börshandlade fonder (ETF). ETF:er Àger vÀrdepapperen i indexet de spÄrar. Till exempel kommer en ETF som följer S&P 500 att Àga alla 500 aktier i S&P.
ETN:er ger inte investerare Àgande av vÀrdepapperen utan fÄr bara betalt den avkastning som indexet ger. Som ett resultat av detta liknar ETN:er rÀntebÀrande vÀrdepapper. Investerarna mÄste lita pÄ att emittenten kommer att tjÀna pÄ avkastningen baserat pÄ det underliggande indexet.
ETN:er emitterades först av Barclays Bank PLC. Banker och andra finansiella institutioner utfÀrdar vanligtvis ETN:er för 50 USD per aktie. En del av marknadspriset beror pÄ hur det underliggande indexet presterar.
Risk frÄn en ETN-emittent
à terbetalningen av det investerade kapitalet beror delvis pÄ det underliggande indexets utveckling. Om indexet antingen gÄr ner eller inte gÄr upp tillrÀckligt för att tÀcka avgifterna i transaktionen, kommer investeraren att fÄ ett lÀgre belopp vid förfallodagen Àn vad som ursprungligen investerades.
ETN:s förmĂ„ga att betala tillbaka huvudbeloppet â plus vinster frĂ„n indexet det följer â beror pĂ„ emittentens ekonomiska bĂ€rkraft. Som ett resultat av detta pĂ„verkas ett ETN:s vĂ€rde av emittentens kreditvĂ€rdighet . VĂ€rdet pĂ„ ETN kan sjunka pĂ„ grund av en nedgradering av emittentens kreditbetyg, Ă€ven om det inte skett nĂ„gon förĂ€ndring i det underliggande indexet.
Investerare mĂ„ste vara medvetna om risken att emittenten av ett ETN inte kan Ă„terbetala kapitalbeloppet och fallera pĂ„ obligationen. Ăven politiska, ekonomiska, juridiska eller regulatoriska förĂ€ndringar kan pĂ„verka finansinstitutets förmĂ„ga att betala ETN-investerare i tid.
Den finansiella institutionen som utfÀrdar ETN kan anvÀnda alternativ för att uppnÄ avkastningen frÄn indexet, vilket kan öka risken för förluster för investerare. Optioner Àr avtal som kan förstÀrka vinster eller förluster dÀr emittenten har rÀtt att handla aktier av aktier genom att betala en premie pÄ optionsmarknaden. Optioner Àr vanligtvis korttidskontrakt och premierna kan fluktuera vilt baserat pÄ marknadsförhÄllanden.
Investerare har ocksÄ stÀngningsrisk, vilket innebÀr att emittenten kan ha möjlighet att stÀnga ETN innan förfallodagen. I detta fall skulle investeraren fÄ betalt för det rÄdande priset pÄ marknaden. Om försÀljningspriset Àr lÀgre Àn köpeskillingen kan investeraren realisera en förlust. Funktionen för förtida inlösen av ett ETN anges i förvÀg.
Risk vid spÄrning av ett index
Priset pĂ„ ETN bör följa indexet noggrant, men det kan finnas tillfĂ€llen dĂ„ det inte korrelerar bra â sĂ„ kallade tracking errors. Tracking errors intrĂ€ffar om det finns kreditproblem hos emittenten och priset pĂ„ ETN:n avviker frĂ„n det underliggande indexet.
Likviditetsrisker
Om ett finansinstitut beslutar sig för att inte ge ut nya ETN under en period, kan priserna pÄ befintliga ETN:er hoppa avsevÀrt pÄ grund av bristen pÄ utbud. Som ett resultat kan befintliga ETN:er handlas till en premie till vÀrdet av det index som det spÄrar. OmvÀnt, om banken plötsligt bestÀmmer sig för att ge ut ytterligare ETN:er kan priserna pÄ befintliga ETN:er falla pÄ grund av överutbud.
Handelsaktiviteten för ETN:er kan vara lÄg eller fluktuera dramatiskt. Resultatet kan bli ETN-priser som handlas till mycket högre priser Àn deras faktiska vÀrde för dem som vill köpa. Dessutom kan dessa produkter sÀlja till mycket lÀgre priser Àn deras vÀrde för investerare som vill sÀlja. PÄ grund av de varierande priserna pÄ ETN:er kan investerare som sÀljer ett ETN före förfallodagen realisera en stor förlust eller vinst.
TTT
Skattebehandling av ETN:er
Vanligtvis bör skillnaden mellan köpeskillingen och försÀljningspriset för ETN behandlas som en kapitalvinst eller kapitalförlust i inkomstskattesyfte. Investeraren kan skjuta upp vinsten tills ETN sÀljs eller förfaller. Investerare bör dock söka rÄd frÄn en skattespecialist för eventuella skattekonsekvenser som kan finnas för deras specifika situation.
Real-World Exempel pÄ ett ETN
JPMorgan Alerian MLP Index ETN (AMJ) Àr ett ETN för energiinfrastruktur. Den spÄrar företag inom energisektorn som Àr master kommanditbolag (MLP). MLP:er Àr börsnoterade partnerskap av vilka nÄgra Àr ansvariga för att bygga energiinfrastrukturen i USA
AMJ har över 1,9 miljarder dollar i tillgÄngar och en kostnadskvot pÄ 0,85 %. Under de senaste fem Ären har ETN handlats mellan $8 och $35 per aktie.
Det Àr viktigt att investerare övervÀger riskerna med ETN:er. Dessa risker inkluderar inte bara kreditrisken för emittenten utan ocksÄ risken att ETN:s aktiekurs kan sjunka avsevÀrt som i fallet med AMJ.
##Höjdpunkter
- En börshandlad note (ETN) Àr ett osÀkrat skuldpapper som spÄrar ett underliggande vÀrdepappersindex.
â ETN:er liknar obligationer men betalar inte periodiska rĂ€ntebetalningar.
- Investerare kan köpa och sÀlja ETN:er pÄ större börser, sÄsom aktier, och tjÀna pÄ skillnaden, dra av eventuella avgifter.
