메자닌 파이낸싱

메자닌 파이낸싱이란 무엇입니까?

으로, 일반적으로 벤처 캐피탈 회사 및 기타 선순위 대출 기관이 지불한 후 기본적 으로 부채 를 회사의 지분으로 전환할 수 있는 권리를 대출 기관에 부여합니다 . 리스크 측면에서는 선순위 부채와 자본 사이에 존재합니다.

메자닌 부채 에는 지분 상품이 내장되어 있습니다. 후순위 부채의 가치를 높이고 채권 보유자를 다룰 때 더 큰 유연성을 허용하는 첨부된 워런트라고도 합니다. 메자닌 파이낸싱은 종종 인수 및 매수와 관련이 있으며 파산 시 기존 소유자보다 새 소유자를 우선시하는 데 사용할 수 있습니다.

메자닌 파이낸싱 작동 방식

메자닌 파이낸싱은 부채와 주식 파이낸싱 간의 격차를 해소하며 가장 위험한 부채 형태 중 하나입니다. 순수 자본보다 우선하지만 순수 부채에 종속됩니다. 그러나 이는 다른 부채 유형과 비교할 때 부채 투자자에게 가장 높은 수익을 제공한다는 것을 의미합니다. 이는 종종 연 12%에서 20% 사이, 때로는 30%까지 높은 이율을 받기 때문입니다. 메자닌 파이낸싱은 기업이 은행을 통해 얻을 수 있는 선순위 부채보다 이자율이 높지만 전체 자본 비용 측면에서 자본보다 훨씬 저렴하기 때문에 매우 비싼 부채 또는 더 저렴한 자본으로 간주될 수 있습니다. 기업의 주가에 대한 희석화도 적다. 결국 메자닌 파이낸싱을 통해 기업은 더 많은 자본을 확보하고 자기자본 수익률을 높일 수 있습니다.

기업은 특정 성장 프로젝트에 자금을 지원하거나 단기에서 중기적인 인수를 지원하기 위해 메자닌 파이낸싱으로 눈을 돌릴 것입니다. 종종 이러한 대출은 회사의 장기 투자자와 회사 자본의 기존 자금 제공자가 자금을 조달합니다. 이러한 우선주식의 경우 사실상 지분금융을 통해 취득한 자금을 상환할 의무가 없습니다. 의무적으로 지불해야 하는 금액이 없기 때문에 회사는 사업 투자에 사용할 수 있는 유동성이 더 많습니다. 메자닌 대출도 만기 이전에 이자만 지불하면 되므로 사업주의 손에 더 많은 여유 자본이 남게 됩니다.

메자닌 대출의 구조화에는 다음과 같은 여러 특성이 일반적입니다.

메자닌 대출은 선순위 부채에 종속되지만 우선주와 보통주 모두에 우선합니다.
일반 부채보다 수익률이 높습니다.
무담보 부채인 경우가 많습니다.

대출원금 상각 은 없습니다 .

부분적으로 고정된 이자율과 부분적으로 변동하는 이자율로 구성될 수 있습니다.

메자닌 파이낸싱 구조

메자닌 파이낸싱은 후순위 부채, 우선주 또는 이 두 가지의 조합으로 선순위 부채와 보통주 사이의 회사 자본 구조에 존재합니다. 메자닌 파이낸싱의 가장 일반적인 구조는 무담보 후순위 채권 입니다.

하위 부채라고도 하는 후순위 대출은 회사의 자산이나 수입에 대해 청구할 수 있는 능력이 더 많은 선순위 대출이나 증권보다 낮은 무담보 채권 또는 대출입니다. 차용인 불이행의 경우 모든 선순위 부채 보유자가 전액을 상환할 때까지 하위 부채 보유자는 상환되지 않습니다. 무담보 후순위 부채는 부채가 회사의 지불 약속에 의해서만 뒷받침됨을 의미합니다.

즉, 부채를 뒷받침하는 유치권이나 기타 신용이 없습니다. 기타 메자닌 부채는 기본 자산에 대한 유치권에 의한 담보이므로 담보됩니다. 지불은 일반적으로 고정 또는 변동 금리와 만기일의 잔액을 기준으로 한 채무 상환액의 월별 지불로 이루어집니다.

우선 지분은 담보가 없거나 유치권에 의해 담보될 수 있는 대출이 아니라 부동산 소유 기업에 대한 지분 투자입니다. 일반적으로 모기지 대출 및 메자닌 대출에 종속되지만 보통주보다 우선합니다. 일반적으로 위험이 증가하고 담보가 없기 때문에 메자닌 부채보다 더 높은 위험으로 간주됩니다.

지불은 보통주 보유자에게 분배되기 전에 우선 분배를 통해 이루어집니다. 일부 투자자는 추가 이익 참여를 위해 협상합니다. 원금은 일반적으로 메자닌 부채 이후에 명시된 상환일에 상환됩니다. 후원자는 때때로 이 날짜의 연장을 위해 협상할 수 있습니다. 그러나 우선주 투자자는 대출자 책임 문제가 없기 때문에 더 광범위한 기업 승인 권한을 가질 수 있습니다.

만기, 상환 및 양도 가능성

메자닌 파이낸싱은 일반적으로 5년 이상 후에 성숙됩니다. 그러나 주어진 부채 또는 자본 발행의 만기일은 발행자의 재무 구조에 있는 기존 부채의 예정된 만기에 따라 달라지는 경우가 많습니다. 우선주는 일반적으로 만기가 고정되어 있지 않지만 발행 후 일정 날짜를 기준으로 발행자에 의해 호출될 수 있습니다. 상환은 일반적으로 낮은 시장 금리를 활용하여 낮은 금리로 부채와 자본을 회수하고 재발행합니다.

일반적으로 메자닌 금융의 대출 기관은 대출을 양도할 수 있는 무제한 권리가 있습니다. 대출이 미래의 분배 또는 선지급을 포함하는 경우, 차용인은 차용인의 양도 권리에 대한 제한으로서 적격한 양수인 기준을 협상할 수 있습니다. 이와 대조적으로 우선주에는 기업에 대한 구매자의 지분 이전에 대한 제한이나 조건이 적용되는 경우가 많습니다. 모든 우선주를 출자한 후에는 양도를 허용할 수 있습니다.

메자닌 파이낸싱의 장점과 단점

복잡한 금융 상품이나 서비스와 마찬가지로 메자닌 금융은 대출자와 차용자 모두에게 장단점이 있습니다.

장점

메자닌 파이낸싱은 대출 기관(또는 투자자)이 사업에서 즉각적인 지분을 얻거나 나중에 지분 구매를 위한 신주인수권을 획득하는 결과를 초래할 수 있습니다. 이는 투자자의 수익률 (ROR)을 크게 증가시킬 수 있습니다. 또한 메자닌 금융 제공자는 월별, 분기별 또는 연간 계약상 의무 이자 지급을 받을 예정입니다.

차용자들은 그들이 지불하는 이자가 세금 공제 가능한 사업 비용이기 때문에 메자닌 부채를 선호하므로 부채의 실제 비용을 상당히 줄일 수 있습니다. 또한 메자닌 파이낸싱은 차용인이 이자를 대출 잔액으로 옮길 수 있기 때문에 다른 부채 구조보다 관리하기 쉽습니다. 차용인이 예정된 이자를 지불할 수 없는 경우 이자의 일부 또는 전체가 연기될 수 있습니다. 이 옵션은 일반적으로 다른 유형의 부채에는 사용할 수 없습니다.

또한, 빠르게 확장하는 기업은 가치가 증가하고 메자닌 금융 대출을 낮은 이자율로 하나의 선순위 대출로 재구성하여 장기적으로 이자 비용을 절약할 수 있습니다.

투자자로서 대출 기관은 종종 추가 지분 또는 그러한 이자를 획득할 수 있는 옵션(영장)에 대한 인센티브를 받습니다. 때로는 벤처가 매우 성공적이라면 작은 추가 기능이 매우 가치가 있을 수 있습니다. 메자닌 부채는 또한 여전히 낮은 금리 환경에서 중요한 훨씬 더 높은 수익률을 생성합니다. 메자닌 차변은 또한 우선주에 제공되는 잠재적이지만 보장되지 않는 배당금과 달리 정기적인 지급을 보장합니다.

단점

메자닌 파이낸싱을 확보할 때 소유주는 자본 손실로 인해 일부 통제력과 상승 잠재력을 희생할 수 있습니다. 대출 기관은 장기적인 관점을 가지고 있으며 이사회의 존재를 주장할 수 있습니다. 소유자는 메자닌 파이낸싱 기간이 길어질수록 더 많은 이자를 지불합니다. 대출 계약에는 추가 자금을 빌리거나 선순위 부채를 재융자할 수 있는 능력을 제한하고 차용인이 충족해야 하는 재무 비율을 설정하는 제한 약정이 포함되는 경우가 많습니다. 주요 직원 및 소유자에 대한 지불 제한도 드문 일이 아닙니다.

메자닌 대출 기관은 차용 회사가 파산할 경우 투자를 잃을 위험이 있습니다. 즉, 회사가 폐업하면 선순위 채무자가 회사 자산을 청산하여 먼저 지불을 받습니다. 선순위 부채를 상환한 후에도 자산이 남아 있지 않으면 메자닌 대출 기관은 손실을 보게 됩니다.

마지막으로 메자닌 대출 부채와 자기자본은 협상과 실행이 지루하고 부담스러울 수 있습니다. 이러한 거래는 대부분 거래를 완료하는 데 3~6개월이 걸립니다.

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메자닌 파이낸싱의 예

메자닌 융자 예에서 Bank XYZ는 수술 장비 제조업체인 Company ABC에 메자닌 융자 융자금으로 1,500만 달러를 제공합니다. 자금 조달은 더 유리한 조건으로 더 높은 1천만 달러의 신용 한도를 대체했습니다. ABC사는 추가 제품을 시장에 출시하기 위해 더 많은 운전 자본을 확보하고 더 높은 이자 부채를 상환했습니다. 은행 XYZ는 이자 지불로 연간 10%를 징수하고 회사가 채무 불이행 시 부채를 지분으로 전환할 수 있습니다. XYZ 은행은 또한 ABC사의 추가 자금 차입을 금지하고 특정 재무 비율 기준을 부과할 수 있었습니다.

우선주 예에서 회사 123은 액면가 $25, 청산 가치 $500인 시리즈 B 10% 우선주를 발행합니다. 주식은 정의된 만기에 도달할 때까지 자금을 사용할 수 있을 때 정기적으로 배당금을 지급합니다. 상대적으로 높은 청산 가치는 인수 방어로 인해 그러한 목적으로 주식을 취득하는 것이 수익성이 없습니다.

일반적으로 메자닌 론 파이낸싱과 자기자본우선은 다양한 상황에서 유용합니다. 다음은 다음과 같습니다.

기존 사업의 자본확충
바이아웃을 활용하여 구매자에게 자금을 제공합니다.
경영진 인수, 회사의 현재 경영진이 회사의 현재 소유자를 인수할 수 있도록 허용
상당한 자본 지출 또는 시설 건설을 위한 성장 자본.
금융 인수
가족 소유 사업체에 매력적인 주주 구매자, 가족이 사업체에 대한 통제력을 유지하거나 증가시키기 위해 가족의 손에서 넘어간 지분에 대한 통제권을 다시 얻으려는 가족 소유 사업체에 매력적입니다.
기존 부채를 상환하거나 대체하기 위해 재융자합니다.
특히 의무 상환을 위한 시간을 허용하거나 의무 상환을 전혀 하지 않음으로써 대차대조표 구조 조정.

자주 묻는 질문

메자닌 유형 대출이란 무엇입니까?

메자닌 대출은 덜 위험한 선순위 부채와 더 높은 위험 자산 사이에 있는 자본의 원천이며 둘 다의 특징 중 일부입니다. 메자닌 대출은 일반적으로 선순위 부채에 종속되거나 고정 금리 쿠폰이 있는 우선주 또는 분할될 수 있습니다. 그들은 또한 보통주 발행보다 소유권을 훨씬 덜 희석시키는 방식으로 사업의 보통주에서 신주인수권과 같은 일종의 참여권을 가질 수 있습니다.

메자닌 대출은 일반적으로 상당히 비싸지만(15%에서 20% 범위) 만기 이전에 원금에 대한 지불이 없다는 점에서 "인내" 부채이기도 합니다. 부채에 대한 이러한 참을성 있는 태도는 기업이 대출을 상환할 수 있는 능력을 키우고 더 많은 선순위 부채를 짊어지고 따라서 더 저렴한 부채를 감당할 수 있는 능력을 키울 수 있도록 합니다. 일반적으로 종속적일 뿐만 아니라 안전하지도 않습니다.

차용인이 유동성 문제에 직면한 경우 메자닌 부채에 대한 현재 이자 지불에 대해 일시 중지 버튼을 누를 수 있으므로 선순위 대출 기관은 보호되는 고령자 지위에서 더 안전하게 보호받을 수 있습니다.

부동산에서 메자닌 파이낸싱이란 무엇입니까?

부동산 메자닌 대출은 일반적으로 인수 또는 개발 프로젝트 비용을 지불하는 데 사용됩니다. 그들은 기업의 자본 구조 내에서 선순위 부채에 종속되지만 우선주 및 보통주보다 우선권을 받습니다.

메자닌 브리지 론은 선순위 부채로 처리되지 않는 구매 또는 개발 프로젝트 비용을 충당합니다. 대출은 무담보이지만 채무 불이행의 경우 자본으로 대체될 수 있습니다. 메자닌 파이낸싱을 통해 상당한 양의 우선주 또는 보통주 발행으로 인해 발생할 수 있는 소유권 희석 없이 대출이 자금 조달을 늘릴 수 있습니다.

반면에 부동산 메자닌 대출은 대차대조표에 자본으로 나타나므로 추가 자금 조달을 다소 쉽게 할 수 있습니다. 대출 기관의 경우 부동산 메자닌 대출은 저금리 환경에서 매우 높은 수익률을 제공하고, 일부 지분 또는 사업 통제권을 획득할 수 있는 기회를 제공하며, 때때로 사업 운영에 일부 통제권을 적용할 수 있는 능력을 제공합니다.

메자닌 펀드는 어떻게 돈을 버나요?

메자닌 펀드는 인수, 성장, 자본 재조정, 관리 또는 차입 매수를 목적으로 메자닌 금융에 투자하려는 자본 풀입니다. 메자닌 펀드의 투자자들은 대부분의 부채 금융 형태보다 높은 15~20%의 수익률을 받습니다. 모든 공동 투자와 마찬가지로 메자닌 펀드는 공동 투자에 대해 받는 이자와 다양한 메자닌 금융 상품의 매매로 인한 이익으로 돈을 벌 것입니다.

메자닌 파이낸싱은 누가 제공합니까?

메자닌 부채는 일반적으로 이러한 대출을 전문으로 하는 1억 달러에서 50억 달러 이상의 규모의 자금을 대출 기관에서 제공합니다. 그들은 더 높은 부채 수준을 안전하게 처리할 수 있는 회사에 대출을 제공하려고 합니다.

이상적인 채무 제공자는 수년 동안 긍정적인 결과 기록을 제공하고 이전 거래에 대한 참고 자료를 기꺼이 제공할 것입니다. 제공자는 또한 차용인의 필요와 계획을 충족시키기 위해 부채 구조를 맞춤화할 수 있어야 합니다.

마지막으로, 이상적인 제공자는 귀하의 이익을 위해 기꺼이 일할 것이며, 제기된 부채의 금액, 가격 및 유연성에 대해 최상의 가치를 제공할 것입니다. 종종 대출 기관은 이전에 대출을 원하는 회사와 관련되어 있었고 각자는 상대방의 신뢰성과 당면한 비즈니스를 이해하는 능력에 대한 경험을 가지고 있습니다.

메자닌 대출이 보장됩니까?

메자닌 부채는 무담보로 확보할 수 있습니다. 부동산에서의 사용은 종종 차용인의 부동산 이익에 의해 간접적으로 어느 정도 확보됩니다. 기업 메자닌 파이낸싱에서는 차입자의 회사 소유지분으로 채무를 담보한다고 할 수 있지만 메자닌 대출이 적기 때문에 상환 일정이 상당히 낮습니다. 이 "담보"의 가치는 제한적일 수 있습니다.

##하이라이트

이러한 유형의 자금 조달은 일반적으로 연간 12%에서 20% 사이의 비용을 지불하는 일반적인 기업 부채에 비해 투자자에게 더 관대한 수익을 제공할 수 있습니다.
메자닌금융과 우선주 모두 시장금리가 크게 하락할 경우 저금리 금융으로 대체된다.
메자닌 대출은 뮤추얼 펀드와 유사한 공동 투자인 메자닌 펀드에서도 사용되며 우수한 자격을 갖춘 기업에 메자닌 금융을 제공합니다.
메자닌 파이낸싱은 기업이 특정 프로젝트를 위한 자금을 조달하거나 부채와 지분 파이낸싱의 혼합을 통해 인수를 지원하는 방법입니다.
메자닌론은 창업이나 초기 자금조달보다는 기존 기업의 확장에 가장 일반적으로 활용됩니다.