Ara Finansman

Ara Kat Finansmanı Nedir?

verene , temerrüt durumunda,. genellikle risk sermayesi şirketleri ve diğer üst düzey borç verenlere ödeme yapıldıktan sonra borcu şirkette öz sermayeye dönüştürme hakkı veren borç ve öz sermaye finansmanının bir melezidir . Risk açısından, kıdemli borç ve özkaynak arasında bulunur.

Asma kat borcu,. gömülü özkaynak araçlarına sahiptir. genellikle bağlı borcun değerini artıran ve tahvil sahipleri ile iş yaparken daha fazla esneklik sağlayan ekli varantlar olarak bilinir. Asma kat finansmanı, iflas durumunda yeni sahiplere mevcut sahiplerden önce öncelik vermek için kullanılabilecek satın almalar ve satın almalarla sıklıkla ilişkilendirilir.

Ara Kat Finansmanı Nasıl Çalışır?

Ara finansman, borç ve öz sermaye finansmanı arasındaki boşluğu doldurur ve en yüksek riskli borç biçimlerinden biridir. Saf öz sermayeye kıdemli, ancak saf borca tabidir. Ancak bu, diğer borç türlerine kıyasla borç yatırımcılarına en yüksek getirilerden bazılarını sunduğu anlamına gelir, çünkü genellikle yılda %12 ila %20 arasında ve bazen %30'a varan oranlar alır. Asma kat finansmanı çok pahalı borç veya daha ucuz öz sermaye olarak kabul edilebilir, çünkü asma kat finansmanı, şirketlerin aksi takdirde bankaları aracılığıyla elde edecekleri ana borçtan daha yüksek bir faiz oranı taşır, ancak toplam sermaye maliyeti açısından öz sermayeden önemli ölçüde daha ucuzdur. Aynı zamanda şirketin hisse değerini daha az seyreltir. Sonunda, ara finansman, bir işletmenin daha fazla sermayeye sahip olmasına ve özkaynak getirisini artırmasına izin verir.

Şirketler, belirli büyüme projelerini finanse etmek veya kısa ila orta vadeli zaman ufku olan satın almalara yardımcı olmak için ara finansmana yöneleceklerdir. Genellikle, bu krediler şirketin uzun vadeli yatırımcıları ve şirketin sermayesinin mevcut fon sağlayıcıları tarafından finanse edilecektir. Bu durumda, imtiyazlı öz sermaye durumunda, öz sermaye finansmanı yoluyla elde edilen parayı geri ödeme yükümlülüğü yoktur. Yapılması gereken zorunlu ödemeler olmadığından, şirketin işletmeye yatırım yapmak için kullanabileceği daha fazla likit sermayesi vardır. Bir ara kredi bile vadesinden önce sadece faiz ödemelerini gerektirir ve bu nedenle işletme sahibinin elinde daha fazla serbest sermaye bırakır.

Ara kredilerin yapılandırılmasında aşağıdakiler de dahil olmak üzere bir dizi özellik ortaktır:

Ara krediler kıdemli borca tabidir ancak hem imtiyazlı hem de adi hisse senedine göre önceliğe sahiptir.
Normal borçtan daha yüksek getiri sağlarlar.
Genellikle teminatsız borçlardır.

Kredi anaparasının amortismanı yoktur .

Kısmen sabit ve kısmen değişken faiz oranları ile yapılandırılabilirler.

Ara Finansman Yapısı

Asma kat finansmanı, bir şirketin sermaye yapısında, kıdemli borcu ile adi hisse senedi arasında, sermaye benzeri borç, imtiyazlı öz sermaye veya bu ikisinin bir kombinasyonu olarak bulunur. Ara finansman için en yaygın yapı, teminatsız sermaye benzeri borçtur.

Alt borç, aynı zamanda, şirketin varlıkları veya kazançlarına karşı talep etme kabiliyeti bakımından daha kıdemli kredilerin veya menkul kıymetlerin altında yer alan teminatsız bir tahvil veya kredidir. Borçlunun temerrüde düşmesi durumunda, tüm üst borçluların tamamı ödenene kadar alt borçlulara ödeme yapılmaz. Teminatsız alt borç, borcun yalnızca şirketin ödeme taahhüdü ile desteklendiği anlamına gelir.

Yani borcu destekleyen herhangi bir haciz veya başka bir kredi bulunmamaktadır. Diğer ara kat borcu, temel alınan mülk üzerinde bir haciz tarafından teminat altına alınır ve bu nedenle güvence altına alınır. Ödemeler, genellikle sabit veya değişken oranlı ve vade tarihinde ödenmesi gereken bakiyeye dayalı aylık borç servisi ödemeleri ile yapılır.

Teminatsız veya haciz ile teminat altına alınmış bir kredi olmaktan ziyade tercihli öz sermaye, mülk sahibi bir işletmeye yapılan öz sermaye yatırımıdır. Genellikle ipotek kredilerine ve herhangi bir ara krediye tabidir, ancak adi hisse senedinden daha kıdemlidir. Artan risk ve teminat eksikliği nedeniyle genellikle asma kat borcundan daha yüksek bir risk olarak kabul edilir.

Ödemeler, adi hisse senedi sahiplerine herhangi bir dağıtım yapılmadan önce rüçhan dağıtımları yoluyla yapılır. Bazı yatırımcılar ek kar katılımı almak için pazarlık yapar. Anapara, belirtilen itfa tarihinde, genellikle ara kat borcundan sonra geri ödenir. Sponsor bazen bu tarihin uzatılması için pazarlık yapabilir. Bununla birlikte, tercih edilen bir hisse senedi yatırımcısı, borç verenin borç sorunu olmadığı için daha geniş kurumsal onay haklarına sahip olabilir.

Vade, İtfa ve Aktarılabilirlik

Ara kat finansmanı tipik olarak beş yıl veya daha fazla bir sürede olgunlaşır. Ancak, herhangi bir borç veya öz sermaye ihracının vade tarihi, genellikle ihraççının finansman yapısındaki mevcut borcun planlanan vadelerine bağlıdır. İmtiyazlı öz sermayenin genellikle sabit bir vade tarihi yoktur, ancak ihraççı tarafından ihraç edildikten sonraki bir tarihte çağrılabilir. Geri ödeme genellikle, daha düşük oranlarda borç ve öz sermayeyi aramak ve yeniden ihraç etmek için daha düşük piyasa oranlarından yararlanmak için kullanılır.

Genel olarak, ara finansmanda borç veren, kredisini devretme konusunda sınırsız bir hakka sahiptir. Kredi, gelecekteki dağıtımları veya avansları içeriyorsa, borçlu, borçlunun devir hakkına bir sınırlama olarak nitelikli bir devralan standardı müzakere edebilir. Tercih edilen öz sermaye, aksine, genellikle alıcının işletmedeki payını devretme konusunda kısıtlamalara veya koşullara tabidir. Tercih edilen öz sermayenin tamamı yatırıldıktan sonra, işletme transferlere izin verebilir.

Ara Kat Finansmanının Avantajları ve Dezavantajları

Herhangi bir karmaşık finansal ürün veya hizmette olduğu gibi, ara finansmanın hem borç verenler hem de borç alanlar için dikkate alınması gereken hem avantajları hem de dezavantajları vardır.

Avantajlar

Ara kat finansmanı, borç verenlerin veya yatırımcıların bir işte anında hisse senedi kazanmasına veya daha sonraki bir tarihte hisse senedi satın almak için garantiler almasına neden olabilir. Bu, bir yatırımcının getiri oranını (ROR) önemli ölçüde artırabilir . Ek olarak, ara finansman sağlayıcılarının aylık, üç aylık veya yıllık olarak yapılan sözleşmeye bağlı olarak zorunlu faiz ödemelerini almaları planlanmıştır.

Borçlular, ödedikleri faiz vergiden düşülebilir bir işletme gideri olduğundan, borcun gerçek maliyetini önemli ölçüde azalttığı için asma borcu tercih eder. Ayrıca, ara finansman, diğer borç yapılarından daha yönetilebilirdir, çünkü borçlular faizlerini kredi bakiyesine taşıyabilir. Bir borçlu planlanmış bir faiz ödemesi yapamazsa, faizin bir kısmı veya tamamı ertelenebilir. Bu seçenek genellikle diğer borç türleri için kullanılamaz.

Buna ek olarak, hızla büyüyen şirketler değer kazanır ve ara finansman kredilerini daha düşük bir faiz oranıyla tek bir üst düzey kredi olarak yeniden yapılandırabilir ve uzun vadede faiz maliyetlerinden tasarruf sağlayabilir.

Bir yatırımcı olarak, borç veren genellikle bu tür bir faizi elde etmek için ek bir öz sermaye faizi veya opsiyonu (garanti) bir teşvik alır. Bazen, girişim oldukça başarılı olursa, küçük eklentiler son derece değerli olabilir. Asma kat borcu aynı zamanda çok daha yüksek bir getiri oranı sağlar ve bu, hala düşük faiz oranı ortamında önemli olan bir şeydir. Ara borç ayrıca, tercih edilen öz sermayede sunulan potansiyel ancak garanti edilmeyen temettülerin aksine garantili periyodik ödemeler sunar.

Dezavantajları

Ara finansmanı güvence altına alırken, mal sahipleri, öz sermaye kaybı nedeniyle bazı kontrolleri ve yukarı yönlü potansiyeli feda edebilirler. Borç verenler uzun vadeli bir bakış açısına sahip olabilir ve yönetim kurulunun varlığı konusunda ısrar edebilir. Sahipler ayrıca, asma kat finansmanı ne kadar uzun süre devam ederse, o kadar fazla faiz öderler. Kredi anlaşmaları genellikle ek fon ödünç alma veya üst düzey borcu yeniden finanse etme kabiliyetini sınırlayan ve ayrıca borçlunun karşılaması gereken finansal oranları belirleyen kısıtlayıcı sözleşmeleri de içerecektir. Kilit çalışanlara ve hatta sahiplere yapılan ödemelerdeki kısıtlamalar da nadir değildir.

Mezzanine borç verenler, borç alan şirketin iflası durumunda yatırımlarını kaybetme riski altındadır. Başka bir deyişle, bir şirket iflas ettiğinde, önce şirketin varlıklarını tasfiye ederek kıdemli borçlulara ödeme yapılır. Kıdemli borç ödendikten sonra kalan varlık yoksa, asma kredi verenler kaybeder.

Son olarak, ara kredi borcu ve öz sermaye, müzakere etmek ve yerine koymak için sıkıcı ve külfetli olabilir. Bu tür anlaşmaların çoğunun anlaşmayı sonuçlandırması üç ila altı ay sürecek.

TTT

Ara Kat Finansmanı Örneği

Bir asma kat finansmanı örneğinde, Bank XYZ, bir cerrahi cihaz üreticisi olan ABC Şirketi'ne asma kat kredi finansmanında 15 milyon $ sağlar. Finansman, daha yüksek faizli 10 milyon dolarlık kredi limitini daha uygun koşullarla değiştirdi. ABC şirketi, piyasaya ek ürünler getirmeye yardımcı olmak için daha fazla işletme sermayesi kazandı ve daha yüksek bir faiz borcunu ödedi. Banka XYZ, faiz ödemelerinde yılda %10 tahsil edecek ve şirketin temerrüde düşmesi durumunda borcu öz sermaye hissesine çevirebilecek. Bank XYZ ayrıca ABC Şirketinin ek fon ödünç almasını yasaklayabildi ve buna belirli finansal oran standartları dayattı.

Bir imtiyazlı öz sermaye örneğinde, şirket 123, nominal değeri 25$ ve tasfiye değeri 500$ olan B Serisi %10 İmtiyazlı Hisse senedi ihraç etmektedir. Hisse senedi, belirlenen vadeye ulaşılana kadar fonlar mevcut olduğunda periyodik temettüler ödeyecektir. Nispeten yüksek tasfiye değeri, hisse senedini bu amaçlarla elde etmeyi kârsız hale getiren bir devralma savunmasıdır.

Genel olarak, ara kredi finansmanı ve tercih edilen öz sermaye çeşitli durumlarda faydalıdır. Bunlar arasında:

Mevcut bir işletmenin yeniden sermayelendirilmesi
Alıcılara finansman sağlamak için kaldıraçlı satın almalar
Şirketin mevcut yönetiminin şirketin mevcut sahiplerini satın almasına izin vermek için yönetim satın almaları
Önemli sermaye harcamaları veya tesislerin inşası için büyüme sermayesi.
Finansman satın almaları
Hissedar alıcılar, ailenin elinden düşmüş olabilecek hisselerin kontrolünü yeniden kazanmaya çalışan aile şirketlerine çekici gelen, işin aile kontrolünü sürdürmek veya artırmak.
Mevcut borcun kapatılması veya yenilenmesi için yeniden finanse edilmesi.
Bilanço yeniden yapılandırmaları, özellikle zorunlu geri ödemeler için zaman tanıyarak veya hiç zorunlu geri ödeme yapılmayarak.

Sıkça Sorulan Sorular

Ara Tip Kredi Nedir?

Ara kredi, her ikisinin de bazı özelliklerine sahip, daha az riskli kıdemli borç ile daha yüksek riskli öz sermaye arasında bulunan bir sermaye kaynağıdır. Ara krediler genellikle kıdemli borca tabidir veya sabit oranlı kuponlu veya bölünmüş tercihli öz kaynak olabilir. Ayrıca, adi hisse senedi ihracından çok daha az mülkiyeti sulandıracak bir tarzda olsalar da, işletmenin ortak sermayesinde varantlar gibi bazı katılım haklarına sahip olabilirler.

Ara krediler genellikle oldukça pahalıdır (%15 ila %20 aralığında) ancak aynı zamanda vadesinden önce anaparaya yapılan ödemelerin yapılmaması nedeniyle "sabırlı" borçlardır. Borcun bu sabırlı tutumu, işletmenin kredileri geri ödeme kabiliyetine doğru büyümesine ve daha kıdemli ve dolayısıyla daha ucuz borç taşıma kabiliyetini artırmasına izin verir. Genellikle sadece bağımlı değil, aynı zamanda güvencesizdir.

Borçlu likidite sorunlarıyla karşı karşıya kalırsa, ara borç için mevcut faiz ödemelerinde bir duraklatma düğmesine basmak ve böylece kıdemli borç verenleri korumalı kıdemli statülerinde daha güvenli hale getirmek mümkündür.

Gayrimenkulde Asma Kat Finansmanı Nedir?

Bir gayrimenkul asma kat kredisi genellikle satın almalar veya geliştirme projeleri için ödeme yapmak için kullanılır. Bunlar, işletmenin sermaye yapısı içinde kıdemli borca tabidirler, ancak tercihli ve adi öz sermayeye göre önceliğe sahiptirler.

Asma köprü kredileri, üst düzey borç kapsamında olmayan bir satın alma veya geliştirme projesinin maliyetini karşılar. Krediler teminatsızdır, ancak temerrüt durumunda özkaynak ile değiştirilebilir. Ara finansman, önemli miktarda imtiyazlı veya adi hisse senedi ihracının neden olacağı mülkiyet seyreltmesi olmaksızın kredinin finansmanı artırmasını sağlar.

Öte yandan, gayrimenkul ara kredileri bilançoda özkaynak olarak yer almakta ve bu da daha fazla finansman teminini bir nebze kolaylaştırabilir. Borç veren için, gayrimenkul ara kredileri, düşük faizli bir ortamda çok yüksek getiri oranları, bir miktar öz sermaye veya işin kontrolünü elde etme fırsatı ve bazen de işletmenin faaliyetlerine bir miktar kontrol uygulama yeteneği sunar.

Ara Kat Fonları Nasıl Para Kazanır?

Bir ara fon, satın almalar, büyüme, yeniden sermayelendirme ve yönetim veya kaldıraçlı satın alma amaçları için ara finansmana yatırım yapmayı amaçlayan bir sermaye havuzudur. Bir ara fondaki yatırımcılar, çoğu borç finansmanı biçiminde sunulandan daha yüksek, yüzde 15 ila 20'lik bir getiri oranı alırlar. Tüm havuzlanmış yatırımlarda olduğu gibi, bir ara fon, havuzlanmış yatırımlarından alınan faizin yanı sıra çeşitli ara finansman araçlarının alım ve satımlarından elde edilen karlardan para kazanacaktır.

Ara Kat Finansmanını Kim Sağlıyor?

Asma kat borcu, genellikle 100 milyon dolardan 5 milyar dolara kadar değişen ve bu tür kredilerde uzmanlaşmış fonlar olan borç verenler tarafından sağlanır. Daha yüksek borç seviyelerine güvenle hizmet edebilecek şirketlere kredi vermeye çalışıyorlar.

İdeal bir borç sağlayıcı, uzun yıllar boyunca sonuçların olumlu bir sicilini sunacak ve önceki işlemlerin referanslarını sunmaya istekli olacaktır. Sağlayıcı ayrıca borçlunun ihtiyaçlarını ve planlarını karşılamak için borç yapısını özelleştirmeye istekli ve yetenekli olmalıdır.

Son olarak, ideal sağlayıcı, kaldırılan borcun miktarı, fiyatı ve esnekliği için en iyi değeri sağlayarak çıkarınız için çalışmaya istekli olacaktır. Borç verenler genellikle krediyi arayan şirketle daha önce ilgilenmişlerdir ve her biri diğerinin güvenilirliği ve eldeki işi anlama becerisi konusunda deneyime sahiptir.

Ara Krediler Güvenli mi?

Asma kat borçları teminatsız olarak teminat altına alınabilir. Gayrimenkulde bu kullanımlar genellikle dolaylı olarak bir dereceye kadar borçlunun gayrimenkul çıkarlarıyla güvence altına alınır. Kurumsal ara finansmanda borcun, borçlunun şirketteki mülkiyet payı ile güvence altına alındığı, ancak bir ara kredinin geri ödeme planında oldukça düşük olduğu söylenebilir. bu "teminat" sınırlı değerde olabilir.

##Öne çıkanlar

Bu tür finansman, yatırımcılara tipik şirket borcuna kıyasla daha cömert getiriler sağlayabilir ve genellikle yılda %12 ila %20 arasında ödeme yapar.
Hem ara finansman hem de tercih edilen öz sermaye, piyasa faiz oranı önemli ölçüde düşerse çağrılmaya tabidir ve daha düşük faizli finansman ile değiştirilir.
Ara kat kredisi, yüksek nitelikli işletmelere ara kat finansmanı sunan, yatırım fonlarına benzer havuzlanmış yatırımlar olan ara fonlarda da kullanılır.
Asma kat finansmanı, şirketlerin belirli projeler için fon toplaması veya borç ve öz sermaye finansmanının bir karışımı yoluyla satın alma işlemine yardımcı olması için bir yoldur.
Asma krediler, başlangıç veya erken aşama finansmanı yerine en yaygın olarak kurulu şirketlerin büyümesinde kullanılmaktadır.