모기지 현금 흐름 채권(MCFO)

모기지 현금 흐름 의무(MCFO)란 무엇입니까?

모기지 현금 흐름 의무(MCFO)는 여러 클래스 또는 트랜치가 있는 모기지 통과 무담보 일반 의무 채권의 한 유형입니다. MCFO는 수익을 창출하는 모기지 풀의 현금 흐름을 사용하여 투자자에게 원금과 이자를 상환합니다. 지불금은 풀의 모기지에서 받아 MCFO 증권 보유자에게 전달됩니다.

모기지 현금 흐름 의무(MCFO) 이해

모기지 현금 흐름 의무(MCFO) 는 어떤 면에서 담보 모기지 의무 (CMO)와 유사하지만 동일하지는 않습니다. MCFO는 증권이 보유한 모기지론에 대해 유치권을 보유하지 않습니다. 그들은 단지 모기지 수익을 투자자에게 지불하기 위해 계약에 의해 의무화되었습니다. MCFO 소유자는 실제 기본 모기지에 대한 법적 권리가 없으므로 MCFO는 CMO보다 위험합니다.

CMO와 마찬가지로 MCFO는 특정 모기지 풀에서 이자와 원금을 인출하는 개별 주거 모기지의 증권화를 통해 생성된 모기지 담보 증권의 한 형태입니다. CMO와 동일한 법적 보호를 받지 않기 때문에 MCFO는 일반적으로 투자자에게 더 높은 쿠폰 요율을 제공합니다.

모기지 현금 흐름 채권의 위험과 구조

CMO와 마찬가지로 MCFO는 모기지론을 트랜치라고 하는 다양한 지불 특성과 위험 프로필을 가진 그룹으로 묶습니다. 트랜치는 모기지 원금과 이자를 지정된 순서로 상환하며 최고 등급의 트랜치는 선급금 위험 및 상환 불이행에 대한 보호의 한 형태인 신용 강화와 함께 제공됩니다. MCFO 실적은 이자율, 압류율, 재융자율 및 주택 판매 속도의 변화에 따라 달라질 수 있습니다.

MCFO 트랜치의 명시된 만기는 모기지 풀의 최종 원금이 상환될 것으로 예상되는 날짜를 기준으로 결정됩니다. 그러나 이러한 유형의 MBS에 대한 만기일은 기초 모기지론의 선급금을 고려하지 않으므로 MBS 위험을 정확하게 나타내지 않을 수 있습니다. 대부분의 모기지 패스 스루 증권은 30년 고정 모기지론에 의해 담보로 제공되지만 주택 판매 또는 재융자로 인한 선불로 인해 많은 대출금이 조기 상환됩니다.

CMO, MCFO 및 기타 기관이 아닌 모기지 담보부 증권(정부 후원 기업인 Fannie Mae, Freddie Mac 또는 Ginnie Mae가 지원하지 않는 모기지 채권)은 2009년 리먼 브라더스 파산으로 이어진 금융 위기의 중심에 있었습니다. 2008년에는 모기지론으로 수조 달러의 손실을 입었고 수백만 명의 주택 소유자가 채무 불이행으로 집을 잃었습니다.

금융 위기 이후, 정부 기관은 모기지 담보부 증권에 대한 규제를 강화하고 대출 기관이 서브프라임 대출의 투명성과 그러한 모기지를 받기 위한 자격 기준을 높이도록 강요했습니다. 2016년 12월 SEC와 FINRA 는 CMO 및 관련 MBS 거래에 대한 증거금 요구 사항으로 MBS 위험을 완화하는 새로운 규칙을 발표했습니다.