बंधक नकदी प्रवाह बांड (एमसीएफओ)

एक बंधक नकदी प्रवाह दायित्व (एमसीएफओ) क्या है?

एक बंधक नकदी प्रवाह दायित्व (एमसीएफओ) एक प्रकार का बंधक पास-थ्रू असुरक्षित सामान्य दायित्व बंधन है जिसमें कई वर्ग या किश्तें होती हैं। एमसीएफओ बंधक के एक पूल से नकदी प्रवाह का उपयोग करते हैं जो निवेशकों को उनके मूलधन और ब्याज को चुकाने के लिए राजस्व उत्पन्न करते हैं। भुगतान पूल में गिरवी से प्राप्त किए जाते हैं और एमसीएफओ सुरक्षा धारकों को दिए जाते हैं।

बंधक नकदी प्रवाह दायित्व (एमसीएफओ) को समझना

बंधक नकदी प्रवाह दायित्व (एमसीएफओ) कुछ मामलों में संपार्श्विक बंधक दायित्वों (सीएमओ) के समान हैं, लेकिन वे समान नहीं हैं। एमसीएफओ सुरक्षा द्वारा रखे गए बंधक पर ग्रहणाधिकार नहीं रखते हैं। वे केवल अपने निवेशकों को भुगतान करने के लिए बंधक से आय का उपयोग करने के लिए अनुबंध द्वारा बाध्य हैं। एमसीएफओ मालिकों के पास वास्तविक अंतर्निहित बंधक के लिए कोई कानूनी अधिकार नहीं है, इस प्रकार एमसीएफओ सीएमओ की तुलना में जोखिम भरा है।

सीएमओ की तरह, एमसीएफओ व्यक्तिगत आवासीय बंधक के प्रतिभूतिकरण के माध्यम से बनाई गई बंधक-समर्थित सुरक्षा का एक रूप है जो बंधक के उस विशिष्ट पूल से ब्याज और मूलधन का भुगतान करता है। चूंकि उनके पास सीएमओ के समान कानूनी सुरक्षा नहीं है, इसलिए एमसीएफओ आमतौर पर निवेशकों को उच्च कूपन दरों की पेशकश करते हैं।

बंधक नकदी प्रवाह बांड के जोखिम और संरचना

सीएमओ की तरह, एमसीएफओ विभिन्न भुगतान विशेषताओं और जोखिम प्रोफाइल वाले समूहों में बंधक पैकेज करते हैं जिन्हें किश्त कहा जाता है। किश्तों को एक निर्दिष्ट क्रम में बंधक मूलधन और ब्याज भुगतान के साथ वापस भुगतान किया जाता है, जिसमें उच्चतम रेटेड किश्तें क्रेडिट वृद्धि के साथ आती हैं, जो पूर्व भुगतान जोखिम और चुकौती डिफ़ॉल्ट के खिलाफ सुरक्षा का एक रूप है। एमसीएफओ का प्रदर्शन ब्याज दरों के साथ-साथ फौजदारी दरों, पुनर्वित्त दरों और घर की बिक्री की गति में बदलाव के अधीन है।

एमसीएफओ किश्तों की घोषित परिपक्वता उस तारीख के आधार पर निर्धारित की जाती है जब बंधक के पूल से अंतिम मूलधन का भुगतान किए जाने की उम्मीद है। लेकिन इस प्रकार के एमबीएस के लिए परिपक्वता तिथियां अंतर्निहित बंधक ऋणों के पूर्व भुगतान को ध्यान में नहीं रखती हैं और इस प्रकार एमबीएस जोखिमों का सटीक प्रतिनिधित्व नहीं हो सकता है। अधिकांश बंधक पास-थ्रू प्रतिभूतियों को 30-वर्ष की निश्चित-दर बंधक द्वारा संपार्श्विक किया जाता है, लेकिन घर की बिक्री या पुनर्वित्त के कारण पूर्व भुगतान के कारण कई ऋण पहले चुकाए जाते हैं।

सीएमओ, एमसीएफओ और अन्य गैर-एजेंसी बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां - वे बंधक बांड जो सरकार द्वारा प्रायोजित उद्यमों फैनी मॅई, फ़्रेडी मैक या गिन्नी मॅई द्वारा समर्थित नहीं हैं - वित्तीय संकट के केंद्र में थे, जिसके कारण लेहमन ब्रदर्स का दिवाला हो गया था। 2008 और इसके परिणामस्वरूप बंधक ऋणों पर खरबों डॉलर का नुकसान हुआ और लाखों गृहस्वामी अपने घरों को डिफ़ॉल्ट रूप से खो रहे थे।

वित्तीय संकट के बाद, सरकारी एजेंसियों ने बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों और मजबूर उधारदाताओं के अपने विनियमन को सबप्राइम ऋणों की पारदर्शिता और ऐसे बंधक प्राप्त करने के लिए योग्यता मानकों को बढ़ाने के लिए आगे बढ़ाया। दिसंबर 2016 में, एसईसी और एफआईएनआरए ने सीएमओ और संबंधित एमबीएस लेनदेन के लिए मार्जिन आवश्यकताओं के साथ एमबीएस जोखिम को कम करने के लिए नए नियमों की घोषणा की।