抵押现金流量义务（MCFO）

什么是抵押现金流量义务 (MCFO)？

抵押现金流量债务 (MCFO) 是一种抵押传递无担保一般债务债券，具有多个类别或部分。 MCFO 使用来自产生收入的抵押贷款池的现金流来偿还投资者的本金和利息。付款从池中的抵押贷款中收到，并转给 MCFO 证券的持有人。

抵押现金流量债务 (MCFO) 在某些方面类似于抵押抵押债务(CMO)，但它们并不相同。 MCFO 对证券持有的抵押不持有留置权。他们只是根据合同有义务使用抵押贷款的收入来支付他们的投资者。 MCFO 所有者对实际的基础抵押贷款没有合法权利，因此 MCFO 比 CMO 风险更大。

与 CMO 一样，MCFO 是一种通过将个人住宅抵押贷款证券化而创建的抵押担保证券形式，这些抵押贷款从该特定抵押贷款池中提取利息和本金。由于它们不享有与 CMO 相同的法律保护，因此 MCFO 通常会为投资者提供更高的票面利率。

与 CMO 一样，MCFO 将抵押贷款打包成具有不同支付特征和风险状况的组，称为批次。这些部分按特定顺序以抵押贷款本金和利息支付方式偿还，评级最高的部分伴随信用增级，这是一种防范提前还款风险和还款违约的形式。 MCFO 的表现受利率、止赎率、再融资率和房屋销售速度的影响。

MCFO 部分的规定到期日是根据预期偿还抵押贷款池的最终本金的日期确定的。但这些类型 MBS 的到期日并未考虑相关抵押贷款的提前还款，因此可能无法准确反映 MBS 风险。大多数抵押转嫁证券以 30 年期固定利率抵押贷款为抵押，但由于房屋销售或再融资而导致的提前还款导致许多贷款提前还清。

CMO、MCFO 和其他非机构抵押贷款支持证券——那些没有由政府资助的企业房利美、房地美或金妮梅支持的抵押债券——是导致雷曼兄弟破产的金融危机的中心。 2008 年，导致数万亿美元的抵押贷款损失和数百万房主因违约而失去房屋。

金融危机之后，政府机构加强了对抵押贷款支持证券的监管，并迫使贷方提高次级贷款的透明度和获得此类抵押贷款的资格标准。 2016 年 12 月，SEC 和FINRA宣布了新规则，通过对 CMO 和相关 MBS 交易的保证金要求来降低 MBS 风险。