Mortgage Cash Flow Obligation (MCFO)
Vad Àr en lÄnekassaflödesobligation (MCFO)?
En hypotekslÄngassaflödesobligation (MCFO) Àr en typ av osÀkrad obligatio- nell obligation som har flera klasser eller trancher. MCFO:er anvÀnder kassaflödet frÄn en pool av bolÄn som genererar intÀkter för att betala tillbaka investerarnas kapital plus rÀnta. Betalningar tas emot frÄn inteckningar i poolen och förs vidare till innehavare av MCFO-sÀkerheten.
FörstÄ Mortgage Cash Flow Obligation (MCFO)
Hypotekskassaflödesförpliktelser (MCFOs) pÄminner i vissa avseenden om collateralized mortgage obligations (CMOs), men de Àr inte desamma. MCFO:er har ingen pantrÀtt i de inteckningar som innehas av vÀrdepapperet. De Àr bara kontraktsskyldiga att anvÀnda inkomsterna frÄn bolÄnen för att betala sina investerare. MCFO-Àgare har inga lagliga rÀttigheter till de faktiska underliggande bolÄnen, sÄ MCFO:er Àr mer riskfyllda Àn CMO:er.
Liksom CMO:er Àr MCFO:er en form av inteckningsskyddad sÀkerhet skapad genom vÀrdepapperisering av individuella bostadslÄn som drar rÀntor och amorteringar frÄn den specifika poolen av inteckningar. Eftersom de inte har samma juridiska skydd som CMOs, erbjuder MCFOs vanligtvis investerare högre kupongrÀntor.
Risker och struktur för lÄnekassaflödesförpliktelser
Liksom CMOs paketerar MCFO:er bolÄn i grupper med olika betalningsegenskaper och riskprofiler som kallas trancher. Trancherna betalas tillbaka med lÄnebelopp och rÀntebetalningar i en angiven ordning, dÀr de högst rankade trancherna kommer med kreditförstÀrkning, vilket Àr en form av skydd mot förskottsrisk och Äterbetalningsfall. MCFO:s resultat Àr föremÄl för förÀndringar i rÀntor samt avskÀrmningsrÀntor, refinansieringsrÀntor och takten i bostadsförsÀljningen.
De angivna löptiderna för MCFO-trancher bestÀms baserat pÄ det datum dÄ den slutliga kapitalbeloppet frÄn en pool av inteckningar förvÀntas betalas ut. Men förfallodatum för dessa typer av MBS tar inte hÀnsyn till förskottsbetalningar av de underliggande hypotekslÄnen och kanske inte Àr en korrekt representation av MBS-risker. De flesta genomgÄende vÀrdepapper för inteckningar har sÀkerhet i 30-Äriga bolÄn med fast rÀnta, men förskottsbetalningar pÄ grund av bostadsförsÀljningar eller refinansieringar gör att mÄnga lÄn betalas av tidigare.
CMO:er, MCFO:er och andra vÀrdepapper med hypotekslÄn som inte Àr byrÄer - de bostadsobligationer som inte backas upp av de statligt sponsrade företagen Fannie Mae, Freddie Mac eller Ginnie Mae - var i centrum för finanskrisen som ledde till Lehman Brothers konkurs i 2008 och resulterade i biljoner dollar i förluster pÄ bolÄn och miljontals husÀgare som förlorade sina hem pÄ grund av fallissemang.
Efter finanskrisen intensifierade statliga myndigheter sin reglering av inteckningssÀkrade vÀrdepapper och tvingade lÄngivare att öka transparensen för subprime-lÄn och de kvalificerande standarderna för att fÄ sÄdana inteckningar. I december 2016 tillkÀnnagav SEC och FINRA nya regler för att dÀmpa MBS-risk med marginalkrav för CMO och relaterade MBS-transaktioner.
