Mortgage Nakit Akış Tahvili (MCFO)

Mortgage Nakit Akışı Yükümlülüğü (MCFO) Nedir?

Bir ipotek nakit akışı yükümlülüğü (MCFO), birkaç sınıf veya dilime sahip bir tür ipotek geçişi teminatsız genel yükümlülük tahvilidir. MCFO'lar, yatırımcılara anapara artı faizlerini geri ödemek için gelir yaratan bir ipotek havuzundan gelen nakit akışını kullanır. Ödemeler havuzdaki ipoteklerden alınır ve MCFO menkul kıymeti sahiplerine iletilir.

Mortgage Nakit Akışı Yükümlülüğünü (MCFO) Anlama

Mortgage nakit akışı yükümlülükleri (MCFO'lar),. bazı açılardan teminatlandırılmış ipotek yükümlülüklerine (CMO'lar) benzer, ancak aynı değildir. MCFO'lar, menkul kıymetin elindeki ipotekler üzerinde rehin tutmazlar. Sadece sözleşme ile ipoteklerden elde edilen geliri yatırımcılarına ödeme yapmak için kullanmakla yükümlüdürler. MCFO sahiplerinin gerçek temel ipotekler üzerinde yasal hakları yoktur, bu nedenle MCFO'lar CMO'lardan daha risklidir.

CMO'lar gibi, MCFO'lar, belirli bir ipotek havuzundan faiz ve anapara ödemeleri çeken bireysel konut ipoteklerinin menkul kıymetleştirilmesi yoluyla oluşturulan bir ipoteğe dayalı güvenlik şeklidir. CMO'larla aynı yasal korumaya sahip olmadıkları için, MCFO'lar genellikle yatırımcılara daha yüksek kupon oranları sunar.

Mortgage Nakit Akış Tahvillerinin Riskleri ve Yapısı

CMO'lar gibi, MCFO'lar da ipotekleri farklı ödeme özelliklerine ve dilim adı verilen risk profillerine sahip gruplara paketler. Dilimler belirli bir sırayla ipotek anapara ve faiz ödemeleri ile geri ödenir, en yüksek puanlı dilimler, ön ödeme riskine ve geri ödeme temerrütüne karşı bir koruma şekli olan kredi geliştirme ile gelir. MCFO performansı faiz oranlarının yanı sıra haciz oranları, yeniden finansman oranları ve ev satışlarının hızındaki değişikliklere tabidir.

MCFO dilimlerinin belirtilen vadeleri, bir ipotek havuzundan nihai anaparanın ödenmesinin beklendiği tarihe göre belirlenir. Ancak bu MBS türleri için vade tarihleri, temel alınan ipotek kredilerinin ön ödemelerini hesaba katmaz ve bu nedenle MBS risklerinin doğru bir temsili olmayabilir. Çoğu ipotek geçiş menkul kıymeti, 30 yıllık sabit faizli ipoteklerle teminat altına alınır, ancak ev satışları veya yeniden finansman nedeniyle yapılan ön ödemeler, birçok kredinin daha erken ödenmesine neden olur.

CMO'lar, MCFO'lar ve diğer kurum dışı ipoteğe dayalı menkul kıymetler - devlet destekli işletmeler Fannie Mae, Freddie Mac veya Ginnie Mae tarafından desteklenmeyen ipotek tahvilleri - Lehman Brothers'ın iflasına yol açan mali krizin merkezindeydi. 2008 ve ipotek kredilerinde trilyonlarca dolar zarara ve milyonlarca ev sahibinin temerrüde düşmesine neden oldu.

Mali krizin ardından, devlet kurumları ipoteğe dayalı menkul kıymetler düzenlemelerini hızlandırdı ve borç verenleri yüksek faizli kredilerin şeffaflığını ve bu tür ipotekleri almak için gerekli standartları artırmaya zorladı. Aralık 2016'da SEC ve FINRA,. CMO ve ilgili MBS işlemleri için marj gereklilikleriyle MBS riskini azaltmak için yeni kurallar açıkladı.