똥과 국자
๋ฅ๊ณผ ํน์ข ์ด๋ ๋ฌด์์ ๋๊น?
"๋ฅ๊ณผ ๊ตญ์"๋ ์ ๋ณด๋ฅผ ๊ฐ์ง ์์์ ์ฌ๋๋ค์ด ์๋ชป๋ ์ ๋ณด, ์๋ฌธ ๋ฐ ๊ธฐํ ํผํด๋ฅผ ์ฃผ๋ ์ ๋ณด("๋ฅ")๋ฅผ ํผ๋จ๋ ค ์ฃผ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๋ฎ์ถ๋ ค๊ณ ์๋ํ ๋ค์ ๋ ๋ฎ์ ๊ฐ๊ฒฉ("ํน์ข ")์ผ๋ก ์ฃผ์์ ์ฌ๋ ค๊ณ ํ ๋ ๋ฐ์ํฉ๋๋ค. "). ์ฑ๊ณตํ๋ฉด ์ ์ฒด ์์ฅ์์ ์ ๊ฐ ์ฆ๊ถ์ ๋งค๋ํ์ฌ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๊ธ๊ฒฉํ ๋จ์ด์ง๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ ๋ ดํ ๊ฐ๊ฒฉ์ผ๋ก ์ฃผ์์ ๊ตฌ์ ํ ์ ์์ต๋๋ค. "๋ฅ๊ณผ ํน์ข "์ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์ฆ๊ถ ๊ฑฐ๋์ ๊ท์ ๊ธฐ๊ด์ ์ํด ๋์ด์ ์ฐํธ๋ฆฌ๊ฒ ํ๋ฉฐ SEC์ ์ํด ๊ธฐ์๋ ์ ์์ต๋๋ค .
๋ฅ๊ณผ ๊ตญ์์ ๋ํ ์ดํด
"๋ฅ๊ณผ ๊ตญ์"๋ ํ์ฌ ๋๋ ์์ฐ์ ๋ํ ๊ฑฐ์ง, ๋ถ์ ์ ์ธ ์ ๋ณด๋ฅผ ๊ณต๊ฐํ๊ฑฐ๋ ํ๋ณดํ์ฌ ์ ๊ฐ ์ฆ๊ถ์ ์์ฅ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์์ง์ด๋ ค๋ ์๋์ ์ธ ์ ๋ต์ ๋๋ค. "๋ฅ๊ณผ ๊ตญ์"์ ์ฐธ๊ฐ์๋ ์ผ์์ ์ผ๋ก ํ๋ฝํ ์์ฅ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ํด๋น ์ฆ๊ถ์ ์ง์ ํ ๊ฐ์น๋ฅผ ๋ฐ์ํ์ง ์์ผ๋ฉฐ ๋๋จธ์ง ์์ฅ์ด ์ด๋ฅผ ๋ฐ๊ฒฌํ๋ฉด ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋ฐ์๋๋ค๋ ๊ฒ์ ์๊ณ ๋ชฉํ ์ฆ๊ถ์ ํ ์ธ๋ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๊ตฌ๋งคํ ๊ณํ์ ๋๋ค. ๊ทธ๋ฐ ๋ค์ ๋์ค์ ์ด์ต์ผ๋ก ์ฆ๊ถ์ ํ๋งคํ ์ ์์ต๋๋ค.
SEC๋ ์ด๋ฌํ ์ข ๋ฅ์ ํ๋์ 1934๋ ์ฆ๊ถ ๊ฑฐ๋๋ฒ(Securities Exchange Act)์ ๋ฐ๋ผ ์์ฅ ์กฐ์ ๋ฐ ์ฆ๊ถ ์ฌ๊ธฐ์ ํ ํํ๋ก ๋ถ๋ฅํฉ๋๋ค. ์ฐ๊ตฌ์ ๋ค์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น๊ธฐ ์ํ ์์ฅ ์กฐ์์ด ์กฐ์์์๊ฒ ๊ฐ๋ฅํ๊ณ ์ ์ฌ์ ์ผ๋ก ์ด์ต์ด ๋ ์ ์์ง๋ง ์ ๊ฐ ์ฆ๊ถ์ ์ง์ ํ ๊ฐ์น๋ฅผ ๋ฐ๊ฒฌํ๊ณ ๊ฒฝ์ ์์ ์์ฐ์ ์ธ ์์์ ํ ๋นํ๋ ์์ฅ์ ํจ์จ์ฑ์ ๊ฐ์์ํต๋๋ค. ์ด๊ฒ์ ๊ท์ ๊ธฐ๊ด์ด ์ฆ๊ถ ์์ฅ ๊ท์ ๋ฅผ ๋ฐฉ์งํ ํ์์ฑ์ ๋ง๋ญ๋๋ค(๋ค๋ฅธ ๋ชฉ์ ์ค์์๋).
"๋ฅ๊ณผ ์ฝ"์ ํ ๋ช ์ด์์ ๊ฐ์ธ์ด ์ธ์์ ์ผ๋ก ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ธ์ํ๊ณ ํจ์ฌ ๋ ๋์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์์ ์ ํฌ์ง์ ์ ํ ์ ์๊ธฐ๋ฅผ ํฌ๋งํ์ฌ ์ ๊ฐ ์ฆ๊ถ์ ๋ํ ์๋ชป๋ ์ ๋ณด๋ฅผ ํผ๋จ๋ฆฌ๋ " ํํ ๋ฐ ๋คํ "์ ๋ฐ๋์ ๋๋ค. "๋ฅ๊ณผ ๊ตญ์"๋ ์๋์ ์ผ๋ก ๋ ์ผ๋ฐ์ ์ ๋๋ค. ์๋ํ๋ฉด ํํํ ๋ค์ ๋ฎ์ ๊ฐ์น์ ์ฃผ์์ ๋งค๋ํจ์ผ๋ก์จ ์คํํ ์ ์๋ ์ ์ฌ์ ์ธ ์ด์ต์ด ์ ์๋ ค์ง ๊ณ ๊ฐ์ ์ฃผ์์ ๋งค๋ํจ์ผ๋ก์จ ์ป์ ์ ์๋ ์ด์ต๋ณด๋ค ๋ ํฐ ๊ฒฝํฅ์ด ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๋๋ค. ์คํก. ์ด ๋ ๊ฐ์ง ๊ดํ์ ๋ชจ๋ ๋ถ๋ฒ ํ์์ด๋ฉฐ ๋ฏธ๊ตญ SEC ์ ์ํด ์ฒ๋ฒ๋ ์ ์์ต๋๋ค.
๋ฅ๊ณผ ๊ตญ์ vs ์งง๊ณ ์๊ณก
๋น์ค๋ฆฌ์ ์ธ ๊ฑฐ๋์๋ค์ด ์ฌ์ฉํ๋ ์ ์ฌํ(๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ๋ง์ฐฌ๊ฐ์ง๋ก ๋ถ๋ฒ์ ์ธ) ์ ์ ์ " ๊ณต๋งค๋ ์๊ณก "์ ๋๋ค. ์๋ฌธ๊ณผ ๊ฑฐ์ง ์ ๋ณด๋ก ์ธํด ๊ฐ๊ฒฉ์ด ํ๋ฝํ ๋ ํ ์ธ๋ ๊ฐ๊ฒฉ์ผ๋ก ์ฃผ์์ ์ฌ๋ ๋์ ํฌ์์๋ค์ ์ฆ๊ถ์ ๊ณต๋งค๋ํ ๋ค์ ๊ฐ์น๋ฅผ ๋จ์ด๋จ๋ฆฝ๋๋ค. ์ด์ต์ ์ํด ๋ด ์๋ชป๋ ์ ๋ณด๋ฅผ ํผ๋จ๋ฆฌ๋ ๊ฒ. ๊ทธ๋ฌ๋ ๋๊ท๋ชจ ํฌ์์๊ฐ ํ์ฌ์ ํฉ๋ฒ์ ์ธ ๊ณต๋งค๋ ํฌ์ง์ ์ ๊ตฌ์ถํ๊ณ ์์์ ์ธ์ํ๋ฉด "๋ฅ๊ณผ ๊ตญ์"(๋๋ "๊ณต๋งค๋ ๋ฐ ์๊ณก")๊ฐ ์ง์ ํ ๊ณต๋งค๋๊ฐ ์์ฑํ๋ ์์์ ์์ํ ์ ์์ต๋๋ค.
์๋ฅผ ๋ค์ด, ํ๋์ฃผ์ ํค์ง ํ๋ ๋ ๊ณต๊ฐ์ ์ผ๋ก ๊ณต๋งค๋ ํฌ์ง์ ์ ํ๋ณดํ๋ฉด์ ํน์ ๊ธฐ์ ํ๋์ ๋ฐ๋ํ๋ ์บ ํ์ธ์ ์์ํ๊ณ ๊ทธ์ ๋ฐ๋ผ ์ฃผ์์ ๊ณต๋งค๋ํ๊ณ ์์์ ์ ์๋ฆด ์ ์์ต๋๋ค. ์กฐ์ฌ ๋์ ์ฃผ์์ ๋๋ฌ์ผ ๋ถ์ ์ ์ธ ๋ด์ค๋ฅผ ํ์ฉํ๊ธฐ ์ํด "๋ฅ๊ณผ ํน์ข " ๋๋ "์๊ณก๊ณผ ๊ณต๋งค๋" ๊ธฐํ์ฃผ์์๋ ๋ถ์ ์ ์ธ ๋ด์ค๋ฅผ ๊ณผ์ฅํ๊ณ ์ถ๊ฐํ๋ ๋์์ ์ ํฌ์ง์ ์ ์ถ์ ํจ์ผ๋ก์จ ํ๋๊ฐ ํค์ง ํ๋๋ฅผ ๋์ธ ์ ์์ต๋๋ค.
๊ทธ๋ฌ๋ ๋ฅ๊ณผ ๊ตญ์์ ํค์ง ํ๋ ํฌ์์ ๋ค์์๋ ๋๊ธฐ์๋ ๊ฑฐ์ ์ฐจ์ด๊ฐ ์์ต๋๋ค. ๋ ๋ค ์ ๋ณด๋ฅผ ํผ๋จ๋ ค ์ฃผ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๋ฎ์ถ๊ณ ๋ ์ผ ์ฃผ์์ ์ฌ์ ์ด์ต์ ์ป์ผ๋ ค๊ณ ํฉ๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ '๋ฅ๊ผฌ๋ฐ๊ธฐ' ๋์ด๋ ๊ณ ์์ ์ผ๋ก ์ฃผ๊ฐ๋ฅผ ์กฐ์ํ๋ ค๋ ์๋์ด๋ฉฐ, ํ๋์ฃผ์ ํค์งํ๋๋ ๋จ์ํ ์๋ณธ์ฃผ์์ ๊ธฐ์ด๋ฅผ ํ์ฌํ๋ ๊ฒ์ผ๋ก ๋ณผ ์ ์์ต๋๋ค.
๊ธฐ์ ๋ฐ ์์ฅ ์กฐ์
์จ๋ผ์ธ ์ปค๋ฎค๋ํฐ, ํ๋ซํผ ๋ฐ ๊ธ์ต ํ์์์ ํญ๋ฐ์ ์ธ ์ฆ๊ฐ๋ ์๋ชป๋ ์ ๋ณด ๋ฌธ์ ๋ฅผ ํฌ๊ฒ ๊ฐ์ค์์ผฐ์ต๋๋ค. ์ฌ๋ฌ ๋ฉด์์ ๊ธฐ์ ์ ๊ฐ์ง ๋ด์ค์ ํ์ฐ์ ๋ฏธ๋ฆฌ ๋ง์ ์ ์์ต๋๋ค. ์ต๊ณ ์ PR ๋ฐ ์ปค๋ฎค๋์ผ์ด์ ํ๋ ๊ท์ ๊ฐ๋ ์ผ๋ก ์ธํด ์ด๋ ค์์ ๊ฒช์ต๋๋ค. ์ธํ๋ฃจ์ธ์ ๋ง์ผํ ์ ๋ถ์์ ๊ธ์ต ์์ฅ์ด ์ง์๋ฅผ ์ ์งํ๋ ๋ฐ ๋์์ด ๋์ง ์์์ต๋๋ค. ์๋ฅผ ๋ค์ด, ์ค๋๋ ๋จ์ผ ํธ์์ด ์ฃผ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๊ธ๊ฒฉํ ๋ฎ์ถ๋ ๊ฒ์ ๋๋ฌธ ์ผ์ด ์๋๋๋ค. ์ด๊ฒ์ ๋๋๋ก ์์ ๋ฏธ๋์ด ๊ฒ์๋ฌผ์ ์ง์ ํ ์๋๋ฅผ ํ์ธํ๊ธฐ ์ด๋ ต๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๊ท์ ๊ธฐ๊ด์ ๋นํน์ค๋ฝ๊ฒ ํฉ๋๋ค.
๋ด์ค, ์ด๋ฒคํธ ๋ฐ ์์ฅ ๋ถ์๊ธฐ๋ฅผ ๊ธฐ๋ฐ์ผ๋ก ๊ฑฐ๋๋ฅผ ํ ์ ์๋ ๊ณ ์ ๊ฑฐ๋ ์๊ณ ๋ฆฌ์ฆ์ ๋ถ์์ "๋ฅ๊ณผ ๊ตญ์"์ ๊ฐ์ ์์ฅ ์กฐ์์ ํผํฉ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น ์ ์์ต๋๋ค. ๊ฐ์ง ๋ด์ค ๋๋ ์๋์ ์ผ๋ก ์๋ชป๋ ๊ณต๊ฐ ์ ๋ณด์ ์์ฉํ๋ ์๊ณ ๋ฆฌ์ฆ์ ์กฐ์์์ ์์ต์ ์ฆ๊ฐ์ํค๊ณ ์ฌํ์ ๋น์ฉ๊ณผ ์ ๋ณด ๊ธฐ๋ฐ ์์ฅ ์กฐ์์ ํผํด๋ฅผ ์ ํ์ํฌ ์ ์์ต๋๋ค. ๋๋ ์๊ณ ๋ฆฌ์ฆ์ ํ๋ก๊ทธ๋๋ฐํ ์ ์๊ฑฐ๋ ์ธ๊ฐ ๊ฑฐ๋์๋ณด๋ค ๊ฐ์ง ์ ๋ณด์ ํฉ๋ฒ์ ์ ๋ณด๋ฅผ ๋ ์ ๊ตฌ๋ณํ ์ ์๋ค๋ฉด ๋ฐ๋ ํจ๊ณผ๊ฐ ๋ํ๋ ์ ์์ต๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ์ด๋ฌํ ์ค๋งํธ ์๊ณ ๋ฆฌ์ฆ์ ๊ฐ์ง ๋ด์ค ๋ด๊ณผ ํจ๊ป ์๋ํ์ฌ ๋ณด๋ค ์ค๋๋ ฅ ์๋ ๊ฐ์ง ์ ๋ณด๋ฅผ ์์ฑ, ๋ฐฐํฌ ๋ฐ ๊ฑฐ๋ํ์ฌ ๋ ์ ๊ตํ ์๊ณ ๋ฆฌ์ฆ ๋ฐ ๊ฑฐ๋์๋ฅผ ์์ด๋ ๋ฐ์๋ ์ฝ๊ฒ ์ฌ์ฉ๋ ์ ์์ผ๋ฉฐ, ์ด๋ ์์ฅ๊ณผ ๊ฒฝ์ ๋ฅผ ํฌ๊ฒ ํ๋ํ ์ ์์ต๋๋ค. ํผํด(์กฐ์์์ ๋ํ ์ด๋๋ ํฌํจ).
๋ฅ๊ณผ ๊ตญ์์ ์
2015๋ 11์, SEC๋ ์ค์ฝํ๋๋ ๋๋ผ์ง์ ์ ์์ค ์จ๋ฐ ํฌ๋ ์ด๊ทธ(James Alan Craig)๋ฅผ ์ฆ๊ถ๋ฒ ์๋ฐ ํ์๋ก ๊ธฐ์ํ์ต๋๋ค. ์ฑ๋ช ์์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด ํฌ๋ ์ด๊ทธ๋ ์ค์ ์ฆ๊ถ ๋ฆฌ์์น ํ์ฌ์ ์ ์ฌํ ๊ฐ์ง ํธ์ํฐ ๊ณ์ ์์ ๋ ํ์ฌ์ ๋ํ ํ์ ์ง์ ์ ํธ์ํ์ต๋๋ค. SEC๋ ํ์๋ฅผ ๋ฐํํ ๋ณด๋ ์๋ฃ์์ "ํฌ๋ ์ด๊ทธ๋ ๋งค๋ฒ ๊ธ๊ฒฉํ ๊ฐ๊ฒฉ ๋ณ๋์์ ์ด์ต์ ์ป์ผ๋ ค๋ ํฐ ์ฑ๊ณต์ ๊ฑฐ๋์ง ๋ชปํ ๋ ธ๋ ฅ์ผ๋ก ๋์ ํ์ฌ์ ์ฃผ์์ ์๋ค ํ์๋ค"๊ณ ์ ์๋ค .
๋จผ์ Craig๋ Audience Inc. ์กฐ์ฌ๋ฅผ ๋ฐ๊ณ ์์๋ค. ๊ทธ๋ ์ฆ๊ถ ๋ฆฌ์์น ํ์ฌ์ธ ๋จธ๋ ์ํฐ์ค(Muddy Waters)์ ์ ์ฌํ ๊ณ์ ์์ ํธ์์ ๋ณด๋๋ค. ์ค๋์ธ์ค์ ์ฃผ๊ฐ๋ ๊ฑฐ์ง ๋ด์ค์ ๋ํ ๋ฐ์์ผ๋ก 28% ํญ๋ฝํ๋ค. ๋ค์๋ Craig๋ Sarepta Therapeutics Inc.๋ฅผ ์ธ๊ธํ๋ ๋ ๋ค๋ฅธ ํธ์์ ๋ณด๋์ต๋๋ค. ์กฐ์ฌ๋ฅผ ๋ฐ๊ณ ์์๋ค. ์ด๋ฒ์ ํธ์์ ๋ค๋ฅธ ์ฆ๊ถ ๋ฆฌ์์น ํ์ฌ์ธ ์ํธ๋ก ๋ฆฌ์์น์ ์ ์ฌํ ์คํ์ผ์ ํธ์ํฐ ๊ณ์ ์์ ์ ์ก๋์์ต๋๋ค. Craig์ ํธ์์ Sarepta์ ๊ฐ๊ฒฉ์ 16% ํ๋ฝ์์ผฐ ์ต๋๋ค.
##ํ์ด๋ผ์ดํธ
์จ๋ผ์ธ ์ปค๋ฎค๋ํฐ, ํ๋ซํผ ๋ฐ ๊ธ์ต ๊ด๋ จ ํ ๋ก ๊ทธ๋ฃน์ด ํญ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์ฆ๊ฐํ๋ฉด์ ์ต์ํ์ ํฌ์์ ์ฉ์ดํจ์ผ๋ก ์ด๋ฌํ ๊ณํ์ ์ํํ ์ ์๊ฒ ๋์์ต๋๋ค.
๋ฅ๊ณผ ๊ตญ์๋ ์์์ ์ง์์ธ์ด ์๋ชป๋ ์ ๋ณด๋ฅผ ํผ๋จ๋ ค ์ฃผ๊ฐ๋ฅผ ๋ฎ์ถ๋ ค๋ ๋ถ๋ฒ์ ์ธ ์๋ฒ์ ๋๋ค.