대통령 선거 주기 이론

대선 주기론이란?

Stock Trader's Almanac 설립자인 Yale Hirsch가 개발한 대통령 선거 주기 이론은 새로운 미국 대통령이 선출될 때마다 주식 시장 수익률이 예측 가능한 패턴을 따른다고 가정합니다. 이 이론에 따르면 미국 주식시장 은 첫 해에 가장 약한 모습을 보이다가 3년차에 최고점을 찍고 대통령 임기 4년차와 마지막 해에 하락하다가 차기 대통령 선거와 함께 사이클이 다시 시작됩니다. .

대통령 선거 주기 이론의 이해

주식 시장 연구원 Yale Hirsch는 1967년에 Stock Trader's Almanac의 초판을 출판했습니다. 이 가이드북은 시장 타이밍 을 통해 수익을 극대화하고자 하는 데이 트레이더와 펀드 매니저 에게 인기 있는 도구가 되었습니다. 연감은 12월의 "산타클로스 랠리"와 주가가 여름과 가을에 하락하는 경향이 있다는 "최고의 6개월" 가설을 포함하여 영향력 있는 여러 이론을 도입했습니다 .

허쉬의 격언에는 4년의 대통령 선거 주기가 주식 시장 성과의 핵심 지표라는 믿음도 포함되어 있습니다. 수십 년 전의 데이터를 사용하여 월스트리트 역사가는 대통령 임기의 첫 1~2년이 가장 약한 주식 성과와 일치한다고 가정했습니다.

Hirsch의 이론에 따르면 집무실에 들어간 후 최고 경영자는 가장 깊이 있는 정책 제안을 수행하고 선출된 사람들의 특별한 이익에 탐닉하는 경향이 있습니다.

그러나 다음 선거가 임박함에 따라 이 모델은 대통령 이 재선을 위해 경제 를 부양하는 데 중점을 둡니다. 그 결과, 주요 주식 시장 지수 의 가치가 상승할 가능성이 더 높습니다. 이론에 따르면 대통령의 정치적 성향과 상관없이 결과는 상당히 일관적 이다.

대통령 선거 주기 이론 vs. 과거 시장 실적

수많은 요인이 특정 연도의 주식 시장 성과에 영향을 미칠 수 있으며, 그 중 일부는 대통령이나 의회와 관련이 없습니다. 그러나 지난 수십 년 동안의 데이터에 따르면 행정부의 지도자가 다른 선거에 가까워짐에 따라 실제로 주가가 상승하는 경향이 있을 수 있습니다.

2016년 Charles Schwab은 1950년으로 거슬러 올라가는 시장 데이터를 분석한 결과 일반적으로 대통령 임기 3년이 가장 큰 시장 상승세와 겹치는 것을 발견했습니다. 상당히 광범위한 주식 지수인 S&P 500은 대통령 주기의 각 연도에 다음과 같은 평균 수익률 을 보였습니다 .

• 선거 다음 해: +6.5%

• 2년차: +7.0%

• 3년차: +16.4%

• 4년차: +6.6%

1950년 이후로 S&P 500의 연평균 수익률은 7.68%(인플레이션 조정)였습니다. 따라서 Hirsch가 예측한 것처럼 1년과 2년에 수치가 크게 떨어지지는 않았지만 실제로는 3분의 1이 있는 것으로 보입니다. -년 범프.

그러나 평균만으로는 이론이 가치가 있는지 여부를 알 수 없습니다. 그것은 또한 한 선거 주기에서 다른 선거 주기로 얼마나 신뢰할 수 있는지에 대한 질문입니다. 1950년에서 2019년 사이에 주식 시장은 73%의 기간 동안 상승했습니다. 그러나 대통령 선거 3년차에 S&P 500은 연간 88%의 성장률을 보이며 눈에 띄는 일관성을 보여주었습니다. 이에 비해 시장은 대통령 임기 1년과 2년 동안 56%, 64%의 이익을 얻었습니다 .

지난 60여 년 동안, 대통령 임기 3년은 평균 16% 이상의 주식 시장 상승률을 보였습니다 .

도널드 트럼프의 대통령 재임은 이론이 예측하는 첫 해의 주가 침체의 주목할만한 예외였다. 공화당은 2017년 말에 통과된 개인 및 기업 소득세 감면 을 적극적으로 추진 하여 S&P 500이 19.4% 상승한 집회를 촉발했습니다. 재임 2년차에는 지수가 6.2% 하락했습니다. 그러나 S&P가 28.9% 급등 하면서 3년차에 주식 은 특히 강세를 보였습니다.

대통령 선거 주기론의 한계

전반적으로 대선 주기론의 예측력은 엇갈렸다. 1년과 2년차의 평균 시장 수익률은 전반적으로 약간 부진했지만, Hirsch가 제안한 대로 주가의 방향은 한 사이클에서 다음 사이클까지 일관적이지 않았습니다. 3년차의 강세 추세는 다른 해의 평균 이익을 훨씬 능가하는 더 안정적인 것으로 입증되었습니다. 게다가 1950년 이후의 모든 주기의 약 90%가 중간 선거 다음 해에 시장 상승을 경험했습니다.

그러나 투자자들이 Hirsch의 제안에 따라 시장 타이밍을 편안하게 느낄 수 있는지 여부는 여전히 의문의 여지가 있습니다. 미국 대통령 선거는 4년에 한 번뿐이므로 결론을 도출할 만큼 충분한 데이터 샘플이 없습니다. 1950년 이후 17번의 선거가 있었던 것이 현실입니다.

그리고 두 변수(이 경우 선거 주기와 시장 성과)가 상관관계가 있다고 해서 인과관계가 있는 것은 아닙니다 . -백악관 팀의 우선 순위.

이 이론은 대통령 권한의 과도한 추정에 근거합니다. 특정 연도에 주식 시장은 최고 경영자와 거의 또는 전혀 관련이 없는 여러 요인의 영향을 받을 수 있습니다. 경제에 대한 대통령의 영향력은 점점 더 글로벌화되는 특성으로 인해 제한됩니다. 다른 대륙에서도 정치적 사건이나 자연 재해가 미국 시장에 영향을 미칠 수 있습니다. 물론 세계적 대유행이 될 수 있기 때문입니다.

특별 고려 사항

2019년 The Wall Street Journal과의 인터뷰에서 대통령 선거 주기 이론의 설계자이자 Stock Trader's Almanac의 현재 편집자인 Jeffrey Hirsch는 이 모델이 여전히 가치가 있다고 밝혔습니다. 임기 3년차에 접어든다. 그는 신문에 "당신은 대통령을 괴롭히는 강단에서 선거 운동을 하고, 집권을 주장하며, 시장을 끌어올리는 경향이 있다"고 말했다 .

그러나 같은 인터뷰에서 Hirsch는 이론이 투자자의 기분에 영향을 줄 수 있는 주어진 주기의 고유한 이벤트에도 영향을 받기 쉽다는 점을 인정했습니다. 그는 예를 들어 상원과 하원의 구성도 시장 움직임의 중요한 결정 요인이 될 수 있다고 지적했습니다. 그는 Journal에 "데이터 포인트가 많지 않을 때 성급하게 결론을 내리고 싶지 않습니다."라고 말했습니다 .

##하이라이트

• 지난 수십 년 동안의 데이터는 제한된 표본 크기로 인해 확실한 결론을 내리기 어렵긴 하지만, 선거 후반기의 주가 급등이라는 아이디어를 뒷받침하는 것으로 보입니다.

• 대선주기론은 대통령의 우선순위 변화가 주식시장에 가장 큰 영향을 미친다는 관점에서 출발한다.

• 시장은 현직 대통령이 재선을 위해 경기 부양을 시도하는 대통령 임기 후반기에 가장 좋은 성과를 낸다는 이론이다.