Hringrásarkenning forsetakosninga

Hver er lotukenning forsetakosninganna?

Forsetakosningakenningin, þróuð af Yale Hirsch stofnanda Stock Trader's Almanac, heldur því fram að ávöxtun hlutabréfamarkaða fylgi fyrirsjáanlegu mynstri í hvert sinn sem nýr forseti Bandaríkjanna er kjörinn. Samkvæmt þessari kenningu standa bandarískir hlutabréfamarkaðir veikust á fyrsta ári, jafna sig síðan, ná hámarki á þriðja ári, áður en þeir lækka á fjórða og síðasta ári forsetakjörtímabilsins, eftir þann tíma hefst hringrásin aftur með næstu forsetakosningum.

Skilningur á lotukenningu forsetakosninga

Hlutabréfamarkaðsrannsóknarmaðurinn Yale Hirsch gaf út fyrstu útgáfuna af Almanaki hlutabréfakaupmanna árið 1967. Leiðbeiningarbókin varð vinsælt tæki fyrir dagkaupmenn og sjóðsstjóra sem vonast til að hámarka ávöxtun sína með því að tímasetja markaðinn. Almanakið kynnti fjölda áhrifamikilla kenninga, þar á meðal „jólasveinamótið“ í desember og „bestu sex mánuðina“ tilgátuna, sem lagði til að hlutabréfaverð hefði tilhneigingu til að lækka yfir sumarið og haustið .

Frásagnir Hirsch fólu einnig í sér þá trú að fjögurra ára forsetakosningahringurinn væri lykilvísir um árangur hlutabréfamarkaðarins. Með því að nota gögn sem ná nokkra áratugi aftur í tímann hélt sagnfræðingurinn á Wall Street því fram að fyrsta eða tvö árin í forsetakjörtímabilinu félli saman við veikustu afkomu hlutabréfa.

Samkvæmt kenningu Hirsch hefur forstjórinn tilhneigingu eftir að hafa farið inn í sporöskjulaga skrifstofuna til að vinna að dýpstu stefnutillögum sínum og láta undan sérhagsmunum þeirra sem fengu þá kjörna.

Þegar næstu kosningar eru yfirvofandi bendir líkanið hins vegar til þess að forsetar einbeiti sér að því að styrkja efnahagslífið til að ná endurkjöri. Þar af leiðandi eru meiri líkur á að helstu hlutabréfavísitölur hækki í verði . Samkvæmt kenningunni eru niðurstöðurnar nokkuð samræmdar, óháð pólitískum tilhneigingum forsetans .

Hringrásarkenning forsetakosninganna vs sögulegur árangur á markaði

Mikill fjöldi þátta getur haft áhrif á frammistöðu hlutabréfamarkaðarins á tilteknu ári, sumir hverjir hafa ekkert með forsetann eða þingið að gera. Hins vegar benda gögn undanfarna áratugi til þess að í raun gæti verið tilhneiging til að hlutabréfaverð hækki eftir því sem leiðtogi framkvæmdavaldsins nálgast aðrar kosningar.

Árið 2016 greindi Charles Schwab markaðsgögn sem ná aftur til ársins 1950 og komst að því að almennt var þriðja ár forsetaembættisins skarast við mesta markaðshagnaðinn. S&P 500,. nokkuð breiður vísitala hlutabréfa, sýndi eftirfarandi meðalávöxtun á hverju ári í forsetatíðinni:

• Ári eftir kosningar: +6,5%

• Annað ár: +7,0%

• Þriðja ár: +16,4%

• Fjórða ár: +6,6%

Frá árinu 1950 var meðalávöxtun S&P 500 7,68%, leiðrétt fyrir verðbólgu. Þannig að þó að tölurnar sýni ekki töluverða lækkun á árunum eitt og tvö, eins og Hirsch spáði, virðist það vera þriðjungur. -ára högg.

Hins vegar, meðaltöl ein og sér segja okkur ekki hvort kenning hafi gildi; það er líka spurning hversu áreiðanlegt það er frá einni kosningalotu til annarrar. Á árunum 1950 til 2019 jókst hlutabréfamarkaðurinn á 73% almanaksára. En á þriðja ári forsetakosningatímabilsins jókst S&P 500 árlega 88% tilvika, sem sýnir athyglisvert samræmi. Til samanburðar náði markaðurinn 56% tilvika og 64% tilvika á ári eitt og tvö í formennsku .

Undanfarin meira en 60 ár, á þriðja ári forsetaembættisins, var meðalaukning á hlutabréfamarkaði meira en 16%, þó að takmarkaður fjöldi kosningalota geri það að verkum að erfitt sé að draga áreiðanlegar ályktanir um kenninguna .

Forsetatíð Donalds Trumps var athyglisverð undantekning frá verðfalli hlutabréfa á fyrsta ári sem kenningin spáir fyrir um. Repúblikaninn beitti virkan þátt í tekjuskattslækkun einstaklinga og fyrirtækja sem samþykkt var seint á árinu 2017 og ýtti undir aukningu sem sá S&P 500 hækka um 19,4%. Á öðru ári hans í embætti tók vísitalan dýfu um 6,2%. En enn og aftur var þriðja árið sérstaklega sterkur tími fyrir hlutabréf þar sem S&P hækkaði um 28,9% .

Takmarkanir á lotukenningu forsetakosninga

Á heildina litið hefur forspárkraftur forsetakosningakenningarinnar verið blandaður. Þó meðalávöxtun á markaði árin eitt og tvö hafi verið örlítið dræm í heildina, eins og Hirsch lagði til, hefur stefna hlutabréfaverðs ekki verið í samræmi frá einni lotu til annarrar. Hækkunin á ári þrjú hefur reynst áreiðanlegri, þar sem meðalhagnaður er langt umfram önnur ár. Það sem meira er, u.þ.b. 90% allra lota síðan 1950 upplifðu markaðshagnað árið eftir miðkjörfundarkosningar.

Hvort fjárfestum geti fundist vel að tímasetja markaðinn út frá forsendum Hirsch er hins vegar vafasamt. Vegna þess að forsetakosningar fara aðeins fram einu sinni á fjögurra ára fresti í Bandaríkjunum, þá er einfaldlega ekki nógu stórt gagnaúrtak til að draga ályktanir af. Raunin er sú að það hafa aðeins verið 17 kosningar síðan 1950.

Og jafnvel þótt tvær breytur séu tengdar - í þessu tilviki, kosningalotan og markaðsframmistöðu - þýðir það ekki að það sé orsakasamband . -forgangsröðun af teymi Hvíta hússins.

Kenningin byggir á of stóru mati á forsetavaldi. Á hverju ári getur hlutabréfamarkaðurinn verið fyrir áhrifum af ýmsum þáttum sem hafa lítið sem ekkert með æðstu stjórnendur að gera. Forsetavald yfir hagkerfinu takmarkast einnig af sífellt hnattrænni eðli þess. Pólitískir atburðir eða náttúruhamfarir, jafnvel í öðrum heimsálfum, gætu haft áhrif á markaði í Bandaríkjunum. Eins og auðvitað getur heimsfaraldur.

Sérstök atriði

Í 2019 viðtali við The Wall Street Journal gaf Jeffrey Hirsch, sonur arkitekts forsetakosningakenningarinnar og núverandi ritstjóri Stock Trader's Almanac, til kynna að líkanið hafi enn gildi, sérstaklega þegar það kemur til þriðja árs kjörtímabilsins. „Þú ert með forseta sem er í herferð frá prédikunarstólnum, þrýstir á að vera áfram í embætti, og það hefur tilhneigingu til að keyra markaðinn upp,“ sagði hann við blaðið .

Hins vegar, í sama viðtali, viðurkenndi Hirsch að kenningin væri einnig næm fyrir einstökum atburðum í tiltekinni lotu sem getur haft áhrif á skap fjárfesta. Hann benti á að samsetning öldungadeildarinnar og fulltrúadeildarinnar, til dæmis, gæti einnig verið mikilvægur þáttur í markaðshreyfingum. „Þú vilt ekki draga ályktanir þegar það eru ekki margir gagnapunktar,“ sagði hann við Journal .

Hápunktar

• Gögn frá síðustu áratugum virðast styðja hugmyndina um hækkun hlutabréfa á seinni hluta kosningalotu, þó að takmörkuð úrtaksstærð geri það að verkum að erfitt sé að draga endanlegar ályktanir.

• Kosningahringskenningin byggir á þeirri skoðun að breyting á forgangsröðun forseta sé aðaláhrif á hlutabréfamarkaðinn.

• Kenningin bendir til þess að markaðir standi sig best á seinni hluta kjörtímabils forseta þegar sitjandi forseti reynir að efla hagkerfið til að ná endurkjöri.