Teoria del ciclo delle elezioni presidenziali
Qual è la teoria del ciclo elettorale presidenziale?
La teoria del ciclo delle elezioni presidenziali, sviluppata da Yale Hirsch, fondatore di Stock Trader's Almanac, postula che i rendimenti del mercato azionario seguano uno schema prevedibile ogni volta che viene eletto un nuovo presidente degli Stati Uniti. Secondo questa teoria, i mercati azionari statunitensi registrano le performance più deboli nel primo anno, quindi si riprendono, raggiungendo il picco nel terzo anno, prima di scendere nel quarto e ultimo anno del mandato presidenziale, dopodiché il ciclo ricomincia con le prossime elezioni presidenziali.
Comprendere la teoria del ciclo elettorale presidenziale
Il ricercatore di mercato azionario Yale Hirsch ha pubblicato la prima edizione dell'Stock Trader's Almanac nel 1967. La guida è diventata uno strumento popolare per i day trader e i gestori di fondi che sperano di massimizzare i propri rendimenti cronometrando il mercato. L'almanacco ha introdotto una serie di teorie influenti, tra cui il "Rally di Babbo Natale" a dicembre e l'ipotesi "I migliori sei mesi", che proponeva che i prezzi delle azioni tendessero a scendere durante l'estate e l'autunno .
Gli aforismi di Hirsch includevano anche la convinzione che il ciclo quadriennale delle elezioni presidenziali sia un indicatore chiave dell'andamento del mercato azionario. Utilizzando dati che risalgono a diversi decenni fa, lo storico di Wall Street ha ipotizzato che il primo anno o due di un mandato presidenziale coincidesse con la performance azionaria più debole.
Secondo la teoria di Hirsch, dopo essere entrato nello Studio Ovale, l'amministratore delegato ha la tendenza a lavorare sulle loro proposte politiche più profondamente radicate e assecondare gli interessi speciali di coloro che lo hanno fatto eleggere.
Con l'avvicinarsi delle prossime elezioni, tuttavia, il modello suggerisce che i presidenti si concentrino sul sostegno dell'economia per essere rieletti. Di conseguenza, è più probabile che i principali indici del mercato azionario aumentino di valore. Secondo la teoria, i risultati sono abbastanza coerenti, indipendentemente dalle tendenze politiche del presidente .
La teoria del ciclo delle elezioni presidenziali rispetto alla performance storica del mercato
Un gran numero di fattori può influenzare l'andamento del mercato azionario in un dato anno, alcuni dei quali non hanno nulla a che fare con il presidente o il Congresso. Tuttavia, i dati degli ultimi decenni suggeriscono che potrebbe effettivamente esserci una tendenza all'aumento dei prezzi delle azioni man mano che il leader del ramo esecutivo si avvicina a un'altra elezione.
Nel 2016, Charles Schwab ha analizzato i dati di mercato risalenti al 1950 e ha scoperto che, in generale, il terzo anno di presidenza si è sovrapposto ai maggiori guadagni di mercato. L' S&P 500,. un indice azionario abbastanza ampio, ha mostrato i seguenti rendimenti medi in ogni anno del ciclo presidenziale:
Anno dopo le elezioni: +6,5%
Secondo anno: +7,0%
Terzo anno: +16,4%
Quarto anno: +6,6%
Dal 1950, il tasso di rendimento medio annuo dell'S&P 500 è stato del 7,68%, corretto per l'inflazione. Quindi , sebbene i numeri non mostrino un calo considerevole negli anni uno e due, come predetto da Hirsch, sembra che ce ne sia davvero un terzo -anno urto.
Tuttavia, le medie da sole non ci dicono se una teoria ha dei meriti; è anche una questione di quanto sia affidabile da un ciclo elettorale all'altro. Tra il 1950 e il 2019, il mercato azionario ha registrato guadagni nel 73% degli anni solari. Ma durante il terzo anno del ciclo delle elezioni presidenziali, l'S&P 500 ha visto un aumento annuale dell'88% delle volte, dimostrando una notevole coerenza. In confronto, il mercato ha guadagnato il 56% delle volte e il 64% delle volte durante il primo e il secondo anno della presidenza .
Negli ultimi 60 e più anni, il terzo anno di presidenza ha visto un aumento medio del mercato azionario di oltre il 16%, sebbene il numero limitato di cicli elettorali renda difficile trarre conclusioni affidabili sulla teoria .
La presidenza di Donald Trump è stata una notevole eccezione al crollo delle azioni del primo anno previsto dalla teoria. Il repubblicano ha attivamente perseguito un'agevolazione dell'imposta sul reddito delle persone fisiche e delle imprese che è stata approvata alla fine del 2017, alimentando un rally che ha visto l'S&P 500 aumentare del 19,4%. Il suo secondo anno in carica ha visto l'indice scendere del 6,2%. Ma ancora una volta, il terzo anno ha segnato un momento particolarmente favorevole per le azioni,. poiché l'S&P è salito del 28,9% .
Limiti della teoria del ciclo elettorale presidenziale
Nel complesso, il potere predittivo della teoria del ciclo delle elezioni presidenziali è stato misto. Mentre i rendimenti medi del mercato negli anni uno e due sono stati nel complesso leggermente deboli, come suggerito da Hirsch, la direzione dei prezzi delle azioni non è stata coerente da un ciclo all'altro. Il trend rialzista del terzo anno si è dimostrato più affidabile, con guadagni medi di gran lunga superiori a quelli degli altri anni. Inoltre, circa il 90% di tutti i cicli dal 1950 ha registrato un aumento del mercato nell'anno successivo alle elezioni di medio termine.
Tuttavia, rimane discutibile se gli investitori possano sentirsi a proprio agio nel cronometrare il mercato sulla base della supposizione di Hirsch. Poiché le elezioni presidenziali si svolgono solo una volta ogni quattro anni negli Stati Uniti, semplicemente non c'è un campione di dati sufficientemente ampio da cui trarre conclusioni. La realtà è che ci sono state solo 17 elezioni dal 1950.
E anche se due variabili sono correlate, in questo caso il ciclo elettorale e l'andamento del mercato, non significa che ci sia un nesso di causalità.Potrebbe essere che i mercati tendano a crescere nel terzo anno di presidenza, ma non a causa di - prioritizzazione da parte del team della Casa Bianca.
La teoria si basa su una stima smisurata del potere presidenziale. In un dato anno, il mercato azionario può essere influenzato da un numero qualsiasi di fattori che hanno poco o nulla a che fare con il top executive. L'influenza presidenziale sull'economia è anche limitata dalla sua natura sempre più globale. Eventi politici o disastri naturali, anche in altri continenti, potrebbero influenzare i mercati degli Stati Uniti. Come, ovviamente, può fare una pandemia globale.
Considerazioni speciali
In un'intervista del 2019 con The Wall Street Journal, Jeffrey Hirsch, figlio dell'architetto della teoria del ciclo delle elezioni presidenziali e attuale editore di Stock Trader's Almanac, ha indicato che il modello ha ancora dei meriti, soprattutto quando giunge al terzo anno di legislatura. "Hai un presidente che fa una campagna dal pulpito prepotente, spingendo per rimanere in carica, e questo tende a far salire il mercato", ha detto al giornale .
Tuttavia, nella stessa intervista, Hirsch ha riconosciuto che la teoria è anche suscettibile di eventi unici in un dato ciclo che possono influenzare l'umore degli investitori. Ha osservato che anche la composizione del Senato e della Camera dei rappresentanti, ad esempio, può essere un fattore determinante importante dei movimenti di mercato. "Non vuoi saltare alle conclusioni quando non ci sono molti punti dati", ha detto al Journal .
Mette in risalto
I dati degli ultimi decenni sembrano supportare l'idea di un'impennata delle azioni durante la seconda metà del ciclo elettorale, sebbene la dimensione limitata del campione renda difficile trarre conclusioni definitive.
La teoria del ciclo elettorale si basa sull'idea che uno spostamento delle priorità presidenziali è un'influenza primaria sul mercato azionario.
La teoria suggerisce che i mercati si comportano meglio nella seconda metà di un mandato presidenziale, quando il presidente in carica cerca di rilanciare l'economia per essere rieletto.
