نظرية دورة الانتخابات الرئاسية
ما هي نظرية دورة الانتخابات الرئاسية؟
نظرية دورة الانتخابات الرئاسية ، التي طورها مؤسس ** Stock Trader's Almanac ** Yale Hirsch ، تفترض أن عوائد سوق الأسهم تتبع نمطًا يمكن التنبؤ به في كل مرة يتم فيها انتخاب رئيس أمريكي جديد. ووفقًا لهذه النظرية ، فإن أداء أسواق الأسهم الأمريكية هو الأضعف في العام الأول ، ثم يتعافى ، وبلغ ذروته في العام الثالث ، قبل أن يهبط في السنة الرابعة والأخيرة من الولاية الرئاسية ، وبعد ذلك تبدأ الدورة مرة أخرى مع الانتخابات الرئاسية المقبلة.
فهم نظرية دورة الانتخابات الرئاسية
نشر الباحث في سوق الأوراق المالية ييل هيرش الإصدار الأول من ** Stock Trader's Almanac ** في عام 1967. وأصبح الدليل أداة شائعة للمتداولين النهاريين ومديري الصناديق الذين يأملون في زيادة عائداتهم إلى الحد الأقصى من خلال توقيت السوق. قدم التقويم عددًا من النظريات المؤثرة ، بما في ذلك "سانتا كلوز رالي" في ديسمبر وفرضية "أفضل ستة أشهر" ، والتي اقترحت أن أسعار الأسهم تميل إلى الانخفاض خلال الصيف والخريف .
تضمنت أقوال هيرش أيضًا الاعتقاد بأن دورة الانتخابات الرئاسية التي مدتها أربع سنوات هي مؤشر رئيسي على أداء سوق الأسهم. باستخدام بيانات تعود إلى عدة عقود ، افترض مؤرخ وول ستريت أن السنة الأولى أو الثانية من الولاية الرئاسية تزامنت مع أضعف أداء للأسهم.
وفقًا لنظرية هيرش ، بعد دخوله المكتب البيضاوي ، يميل الرئيس التنفيذي إلى العمل على مقترحات السياسة الأكثر عمقًا وتنغمس في المصالح الخاصة لأولئك الذين تم انتخابهم.
مع اقتراب موعد الانتخابات المقبلة ، يشير النموذج إلى أن الرؤساء يركزون على دعم الاقتصاد من أجل إعادة انتخابهم. نتيجة لذلك ، من المرجح أن تزيد قيمة مؤشرات البورصة الرئيسية. وفقًا للنظرية ، فإن النتائج متسقة إلى حد ما ، بغض النظر عن الميول السياسية للرئيس .
نظرية دورة الانتخابات الرئاسية مقابل أداء السوق التاريخي
هناك عدد كبير من العوامل التي يمكن أن تؤثر على أداء سوق الأوراق المالية في عام معين ، وبعضها لا علاقة له بالرئيس أو الكونجرس. ومع ذلك ، تشير البيانات على مدى العقود العديدة الماضية إلى أنه قد يكون هناك في الواقع اتجاه لزيادة أسعار الأسهم مع اقتراب زعيم الفرع التنفيذي من انتخابات أخرى.
في عام 2016 ، حلل تشارلز شواب بيانات السوق التي تعود إلى عام 1950 ووجد أن العام الثالث من الرئاسة يتداخل بشكل عام مع أقوى مكاسب السوق. أظهر مؤشر S&P 500 ، وهو مؤشر واسع إلى حد ما للأسهم ، متوسط العوائد التالية في كل عام من الدورة الرئاسية:
السنة التي تلي الانتخابات: + 6.5٪
السنة الثانية: + 7.0٪
السنة الثالثة: + 16.4٪
السنة الرابعة: + 6.6٪
منذ عام 1950 ، كان متوسط معدل العائد السنوي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 هو 7.68٪ ، بعد تعديله وفقًا للتضخم. لذا في حين أن الأرقام لا تظهر انخفاضًا كبيرًا في العامين الأول والثاني ، كما توقع هيرش ، يبدو أن هناك حقًا ثلث نتوء العام.
ومع ذلك ، فإن المتوسطات وحدها لا تخبرنا ما إذا كانت النظرية لها مزايا ؛ إنها أيضًا مسألة مدى موثوقيتها من دورة انتخابية إلى أخرى. بين عامي 1950 و 2019 ، شهد سوق الأسهم مكاسب في 73٪ من السنوات التقويمية. لكن خلال العام الثالث من دورة الانتخابات الرئاسية ، شهد مؤشر S&P 500 زيادة سنوية بنسبة 88 ٪ من الوقت ، مما يدل على اتساق ملحوظ. وبالمقارنة ، فقد كسب السوق 56٪ من الوقت و 64٪ من الوقت خلال العامين الأول والثاني من الرئاسة .
على مدى السنوات الستين الماضية أو أكثر ، شهد العام الثالث من الرئاسة مكاسب في البورصة في المتوسط بأكثر من 16٪ ، على الرغم من أن العدد المحدود من الدورات الانتخابية يجعل من الصعب استخلاص استنتاجات موثوقة حول النظرية .
كانت رئاسة دونالد ترامب استثناءً ملحوظًا لتراجع الأسهم في العام الأول الذي تنبأت به النظرية. سعى الجمهوري بنشاط إلى تخفيض ضريبة الدخل على الأفراد والشركات الذي تم تمريره في أواخر عام 2017 ، مما أدى إلى ارتفاع حاد شهد ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 19.4٪. وشهدت سنته الثانية في المنصب تراجع المؤشر بنسبة 6.2٪. ولكن مرة أخرى ، شهد العام الثالث وقتًا قويًا بشكل خاص بالنسبة للأسهم ، حيث ارتفع مؤشر S&P بنسبة 28.9٪ .
قيود نظرية دورة الانتخابات الرئاسية
بشكل عام ، كانت القوة التنبؤية لنظرية دورة الانتخابات الرئاسية مختلطة. في حين أن متوسط عوائد السوق في العامين الأول والثاني كان بطيئًا بشكل عام ، كما اقترح هيرش ، فإن اتجاه أسعار الأسهم لم يكن ثابتًا من دورة إلى أخرى. أثبت الاتجاه الصعودي في العام الثالث أنه أكثر موثوقية ، حيث تجاوز متوسط المكاسب بكثير تلك التي حققتها السنوات الأخرى. علاوة على ذلك ، شهدت 90٪ تقريبًا من جميع الدورات منذ عام 1950 مكاسب في السوق في العام الذي أعقب انتخابات التجديد النصفي.
ومع ذلك ، فإن ما إذا كان بإمكان المستثمرين الشعور بالراحة في توقيت السوق بناءً على افتراض هيرش ، يظل موضع تساؤل. نظرًا لأن الانتخابات الرئاسية تحدث مرة واحدة فقط كل أربع سنوات في الولايات المتحدة ، فليس هناك ببساطة عينة بيانات كبيرة بما يكفي لاستخلاص النتائج منها. الحقيقة أنه لم يتم إجراء سوى 17 انتخابات منذ عام 1950.
وحتى إذا كان هناك متغيران مترابطان - في هذه الحالة ، الدورة الانتخابية وأداء السوق - فهذا لا يعني أن هناك علاقة سببية. يمكن أن تكون الأسواق تميل إلى الارتفاع في السنة الثالثة من الرئاسة ، ولكن ليس بسبب أي - ترتيب أولويات فريق البيت الأبيض.
تستند النظرية إلى تقدير ضخم للسلطة الرئاسية. في أي سنة معينة ، قد يتأثر سوق الأسهم بأي عدد من العوامل التي لا علاقة لها بالمدير التنفيذي الأعلى أو لا علاقة لها بأي شيء. إن النفوذ الرئاسي على الاقتصاد محدود أيضًا بسبب طبيعته العالمية المتزايدة. قد تؤثر الأحداث السياسية أو الكوارث الطبيعية ، حتى في القارات الأخرى ، على الأسواق في الولايات المتحدة. كما يمكن بالطبع جائحة عالمي.
إعتبارات خاصة
في مقابلة عام 2019 مع صحيفة وول ستريت جورنال ** ، أشار جيفري هيرش ، نجل مهندس نظرية دورة الانتخابات الرئاسية والمحرر الحالي لـ ** Stock Trader's Almanac ** ، إلى أن النموذج لا يزال يتمتع بالجدارة ، خاصة عندما يكون يأتي إلى السنة الثالثة من الفصل الدراسي. وقال للصحيفة: "لديك رئيس يقوم بحملته من المنبر المتنمر ، ويدفع للبقاء في منصبه ، وهذا يميل إلى دفع السوق إلى الارتفاع" .
ومع ذلك ، في المقابلة نفسها ، أقر هيرش أن النظرية عرضة أيضًا لأحداث فريدة في دورة معينة يمكن أن تؤثر على مزاج المستثمرين. وأشار إلى أن تشكيل مجلس الشيوخ ومجلس النواب ، على سبيل المثال ، يمكن أن يكون أيضًا محددًا مهمًا لتحركات السوق. قال لـ ** جورنال **: "لا تريد القفز إلى الاستنتاجات في حالة عدم وجود العديد من نقاط البيانات" .
يسلط الضوء
يبدو أن البيانات من العقود العديدة الماضية تدعم فكرة زيادة المخزون خلال النصف الثاني من الدورة الانتخابية ، على الرغم من أن حجم العينة المحدود يجعل من الصعب استخلاص استنتاجات نهائية.
تستند نظرية الدورة الانتخابية على الرأي القائل بأن التحول في الأولويات الرئاسية هو تأثير أساسي على سوق الأوراق المالية.
تشير النظرية إلى أن أداء الأسواق أفضل في النصف الثاني من فترة الرئاسة عندما يحاول الرئيس الحالي تعزيز الاقتصاد لإعادة انتخابه.
