Теория цикла президентских выборов
Что такое теория цикла президентских выборов?
Теория цикла президентских выборов, разработанная основателем Stock Trader's Almanac Йель Хирш, утверждает, что доходность фондового рынка следует предсказуемой схеме каждый раз, когда избирается новый президент США. Согласно этой теории, фондовые рынки США показывают самые слабые результаты в первый год, затем восстанавливаются, достигая пика на третьем году, перед падением на четвертом и последнем году президентского срока, после чего цикл начинается снова со следующими президентскими выборами.
Понимание теории цикла президентских выборов
Исследователь фондового рынка Йель Хирш опубликовал первое издание Альманаха фондового трейдера в 1967 году. Это руководство стало популярным инструментом среди внутридневных трейдеров и управляющих фондами,. надеющихся максимизировать свою прибыль, определяя время на рынке. Альманах представил ряд влиятельных теорий, в том числе «ралли Санта-Клауса» в декабре и гипотезу «лучших шести месяцев», в которой предполагалось, что цены на акции имеют тенденцию падать летом и осенью .
Афоризмы Хирша также включали веру в то, что четырехлетний цикл президентских выборов является ключевым показателем эффективности фондового рынка. Используя данные за несколько десятилетий, историк с Уолл-Стрит заявил, что первый или два года президентского срока совпали с самой низкой динамикой акций.
Согласно теории Хирша, после прихода в Овальный кабинет глава исполнительной власти имеет тенденцию работать над своими наиболее глубоко укоренившимися политическими предложениями и потакать особым интересам тех, благодаря которым они были избраны.
Однако по мере приближения следующих выборов модель предполагает, что президенты должны сосредоточиться на укреплении экономики,. чтобы переизбраться. В результате основные индексы фондового рынка,. скорее всего, вырастут в цене. Согласно теории, результаты довольно стабильны, независимо от политических пристрастий президента .
Теория цикла президентских выборов и исторические показатели рынка
Огромное количество факторов может повлиять на показатели фондового рынка в данном году, некоторые из которых не имеют ничего общего с президентом или Конгрессом. Однако данные за последние несколько десятилетий свидетельствуют о том, что на самом деле может наблюдаться тенденция роста цен на акции по мере приближения лидера исполнительной власти к новым выборам.
В 2016 году Чарльз Шваб проанализировал рыночные данные, начиная с 1950 года, и обнаружил, что в целом третий год президентства пришелся на самый сильный рост рынка. S&P 500 , довольно широкий индекс акций, показывал следующую среднюю доходность в каждый год президентского цикла:
Год после выборов: +6,5%
Второй год: +7,0%
Третий год: +16,4%
Четвертый год: +6,6%
С 1950 года среднегодовая норма доходности S&P 500 составляла 7,68% с поправкой на инфляцию. Таким образом , хотя цифры не показывают значительного падения в первый и второй годы, как предсказывал Хирш, похоже, что действительно существует третье падение . -летняя шишка.
Однако сами по себе средние значения не говорят нам, имеет ли теория ценность; это также вопрос, насколько он надежен от одного избирательного цикла к другому. В период с 1950 по 2019 год фондовый рынок рос в течение 73% календарных лет. Но в течение третьего года цикла президентских выборов индекс S&P 500 ежегодно увеличивался в 88% случаев, демонстрируя заметную стабильность. Для сравнения, рынок выигрывал в 56% случаев и в 64% случаев в течение первого и второго года президентства .
За последние 60 с лишним лет на третьем году президентства средний прирост фондового рынка составил более 16%, хотя ограниченное количество избирательных циклов затрудняет получение надежных выводов о теории .
Президентство Дональда Трампа было заметным исключением из прогнозируемого теорией падения акций в первый год. Республиканец активно добивался снижения налога на доходы физических лиц и предприятий,. которое было принято в конце 2017 года, что спровоцировало ралли, в результате которого S&P 500 вырос на 19,4%. На второй год его пребывания в должности индекс упал на 6,2%. Но опять же, третий год стал особенно сильным для акций,. так как S&P вырос на 28,9% .
Ограничения теории цикла президентских выборов
В целом предсказательная сила теории цикла президентских выборов была неоднозначной. В то время как средняя рыночная доходность в первый и второй годы в целом была немного вялой, как предположил Хирш, направление цен на акции не было постоянным от одного цикла к другому. Бычий тренд в третий год оказался более надежным, средний прирост намного превышал показатели других лет. Более того, примерно в 90% всех циклов с 1950 года наблюдался рост рынка в течение года после промежуточных выборов.
Однако остается под вопросом, смогут ли инвесторы чувствовать себя комфортно в выборе времени для рынка, исходя из предположения Хирша. Поскольку президентские выборы в Соединенных Штатах происходят только раз в четыре года, просто нет достаточно большой выборки данных, чтобы делать выводы. Реальность такова, что с 1950 года было всего 17 выборов.
И даже если две переменные коррелируют — в данном случае цикл выборов и показатели рынка — это не означает наличия причинно-следственной связи. Возможно , рынки имеют тенденцию к росту на третий год президентства, но не из-за - расстановка приоритетов командой Белого дома.
Теория основывается на завышенной оценке президентской власти. В любой конкретный год на рынок акций может влиять любое количество факторов, которые имеют мало или вообще никакого отношения к высшему руководству. Влияние президента на экономику также ограничено ее все более глобальным характером. Политические события или стихийные бедствия даже на других континентах могут повлиять на рынки США. Как, впрочем, и глобальная пандемия.
Особые соображения
В интервью The Wall Street Journal в 2019 году Джеффри Хирш, сын архитектора теории цикла президентских выборов и нынешний редактор Альманаха фондовых трейдеров, указал, что модель по-прежнему заслуживает внимания, особенно когда она подходит к третьему году срока. «У вас есть президент, который ведет кампанию с трибуны хулиганов, настаивая на том, чтобы остаться на своем посту, и это, как правило, подталкивает рынок вверх», — сказал он газете .
Однако в том же интервью Хирш признал, что теория также восприимчива к уникальным событиям в данном цикле, которые могут повлиять на настроение инвесторов. Он отметил, что, например, состав Сената и Палаты представителей также может быть важным фактором, определяющим движение рынка. «Вы не хотите делать поспешных выводов, когда данных не так много», — сказал он Journal .
Особенности
Данные за последние несколько десятилетий, похоже, подтверждают идею резкого увеличения запасов во второй половине избирательного цикла, хотя ограниченный размер выборки затрудняет окончательные выводы.
Теория избирательного цикла основана на том, что смена президентских приоритетов оказывает основное влияние на фондовый рынок.
Теория предполагает, что рынки работают лучше всего во второй половине президентского срока, когда действующий президент пытается стимулировать экономику, чтобы быть переизбранным.
