Presidentvalscykelteori
Vad är teorin om presidentvalscykeln?
Teorin om presidentvalscykeln, utvecklad av grundaren av Stock Trader's Almanac, Yale Hirsch, hävdar att avkastningen på aktiemarknaden följer ett förutsägbart mönster varje gång en ny amerikansk president väljs. Enligt denna teori presterar de amerikanska börserna svagast under det första året för att sedan återhämta sig, med en topp under det tredje året, innan de faller under det fjärde och sista året av presidentperioden, varefter cykeln börjar igen med nästa presidentval.
Förstå presidentvalscykelteorin
Aktiemarknadsforskaren Yale Hirsch publicerade den första upplagan av Stock Trader's Almanac 1967. Guideboken blev ett populärt verktyg för daytraders och fondförvaltare som hoppas kunna maximera sin avkastning genom att tajma marknaden. Almanackan introducerade ett antal inflytelserika teorier, inklusive "Santa Claus Rally" i december och hypotesen "Best Six Months", som föreslog att aktiekurserna har en tendens att falla under sommaren och hösten .
Hirschs aforismer inkluderade också tron att den fyraåriga presidentvalscykeln är en nyckelindikator på börsens utveckling. Med hjälp av data som sträcker sig flera decennier tillbaka ansåg Wall Street -historikern att det första eller två åren av en presidentperiod sammanföll med den svagaste aktieutvecklingen.
Enligt Hirschs teori, efter att ha gått in i det ovala kontoret, har verkställande direktören en tendens att arbeta med sina mest djupgående politiska förslag och ägna sig åt specialintressena hos dem som fick dem att välja.
Medan nästa val hägrar, föreslår modellen dock att presidenter fokuserar på att stödja ekonomin för att bli omvalda. Som ett resultat är det mer sannolikt att de stora aktiemarknadsindexen ökar i värde . Enligt teorin är resultaten ganska konsekventa, oavsett presidentens politiska inriktning .
Presidentvalscykelteorin kontra historisk marknadsutveckling
Ett stort antal faktorer kan påverka utvecklingen på aktiemarknaden under ett givet år, av vilka några inte har något att göra med presidenten eller kongressen. Data från de senaste decennierna tyder dock på att det faktiskt kan finnas en tendens till att aktiekurserna stiger när ledaren för den verkställande makten närmar sig ett annat val.
Under 2016 analyserade Charles Schwab marknadsdata från 1950 och fann att det tredje året av presidentskapet generellt sett överlappade de starkaste marknadsvinsterna. S &P 500,. ett ganska brett aktieindex, uppvisade följande genomsnittliga avkastning under varje år av presidentcykeln:
År efter valet: +6,5 %
Andra året: +7,0 %
Tredje året: +16,4 %
Fjärde året: +6,6 %
Sedan 1950 var den genomsnittliga årliga avkastningen för S&P 500 7,68 %, justerat för inflation. Så även om siffrorna inte visar en betydande nedgång under år ett och två, som Hirsch förutspådde, verkar det verkligen finnas en tredjedel -års gupp.
Men enbart medeltal säger oss inte om en teori har förtjänst; det är också en fråga om hur tillförlitlig den är från en valcykel till en annan. Mellan 1950 och 2019 upplevde aktiemarknaden uppgångar under 73 % av kalenderåren. Men under år tre av presidentvalscykeln såg S&P 500 en årlig ökning 88 % av tiden, vilket visar på en anmärkningsvärd konsekvens. Som jämförelse vann marknaden 56 % av tiden och 64 % av tiden under år ett och två av presidentskapet .
Under de senaste 60 åren har det tredje året av presidentskapet haft en genomsnittlig börsuppgång på mer än 16 %, även om det begränsade antalet valcykler gör det svårt att dra tillförlitliga slutsatser om teorin .
Donald Trumps presidentskap var ett anmärkningsvärt undantag från den första års aktienedgång som teorin förutspår. Republikanen eftersträvade aktivt en inkomstskatteavdrag för individer och företag som antogs i slutet av 2017, vilket underblåste ett rally som såg att S&P 500 steg med 19,4%. Hans andra ämbetsår såg indexet dök med 6,2 %. Men återigen markerade det tredje året en särskilt stark tid för aktier,. då S&P steg med 28,9% .
Begränsningar för presidentvalscykelteorin
Sammantaget har den prediktiva kraften hos teorin om presidentvalscykeln varit blandad. Medan den genomsnittliga marknadsavkastningen under år ett och två har varit något trög överlag, som Hirsch föreslog, har aktiekursernas riktning inte varit konsekvent från en cykel till nästa. Den hausseartade trenden under år tre har visat sig vara mer tillförlitlig, med genomsnittliga vinster som vida överstiger de andra åren. Dessutom upplevde ungefär 90 % av alla cykler sedan 1950 en marknadsvinst under året efter mellanårsvalet.
Huruvida investerare kan känna sig bekväma med att tajma marknaden baserat på Hirschs antagande är dock fortfarande tveksamt. Eftersom presidentval bara äger rum en gång vart fjärde år i USA, finns det helt enkelt inte ett tillräckligt stort dataurval att dra slutsatser från. Verkligheten är att det bara har varit 17 val sedan 1950.
Och även om två variabler är korrelerade – i det här fallet valcykeln och marknadsutvecklingen – betyder det inte att det finns orsakssamband. Det kan vara så att marknaderna tenderar att stiga under det tredje året av ett presidentskap, men inte på grund av någon rehabilitering . -prioritering av Vita husets team.
Teorin vilar på en överdimensionerad uppskattning av presidentens makt. Under ett givet år kan aktiemarknaden påverkas av ett antal faktorer som har lite eller ingenting att göra med den högsta chefen. Presidentens inflytande över ekonomin begränsas också av dess alltmer globala karaktär. Politiska händelser eller naturkatastrofer, även på andra kontinenter, kan påverka marknaderna i USA. Liksom en global pandemi förstås.
Särskilda överväganden
I en intervju 2019 med The Wall Street Journal indikerade Jeffrey Hirsch, son till arkitekten för presidentvalscykelteorin och den nuvarande redaktören för Stock Trader's Almanac, att modellen fortfarande är meriterande, särskilt när den kommer till terminens tredje år. "Du har en president som kampanjar från mobbare predikstolen, pressar på för att sitta kvar, och det tenderar att driva upp marknaden", sa han till tidningen .
Men i samma intervju erkände Hirsch att teorin också är känslig för unika händelser i en given cykel som kan påverka investerarnas humör. Han noterade att sammansättningen av senaten och representanthuset, till exempel, också kan vara en viktig bestämningsfaktor för marknadsrörelser. "Du vill inte dra några slutsatser när det inte finns många datapunkter", sa han till Journal .
Höjdpunkter
– Data från de senaste decennierna verkar stödja idén om en aktieuppgång under andra halvan av en valcykel, även om den begränsade urvalsstorleken gör det svårt att dra definitiva slutsatser.
– Valcykelteorin bygger på uppfattningen att en förändring av presidentens prioriteringar är en primär påverkan på aktiemarknaden.
– Teorin tyder på att marknaderna presterar bäst under andra halvan av en presidentperiod när den sittande presidenten försöker sätta fart på ekonomin för att bli omvald.
