Presidentvalgssyklusteori
Hva er teorien om presidentvalgsyklusen?
Teorien om presidentvalgsyklus, utviklet av grunnlegger av Stock Trader's Almanac, Yale Hirsch, antyder at avkastningen på aksjemarkedet følger et forutsigbart mønster hver gang en ny amerikansk president velges. I følge denne teorien presterer amerikanske aksjemarkeder svakest det første året, for så å komme seg, toppet det tredje året, før de faller i det fjerde og siste året av presidentperioden, hvoretter syklusen begynner igjen med neste presidentvalg .
Forstå presidentvalgssyklusteorien
Aksjemarkedsforsker Yale Hirsch publiserte den første utgaven av Stock Trader's Almanac i 1967. Guideboken ble et populært verktøy for daytradere og fondsforvaltere i håp om å maksimere avkastningen ved å tidsbestemme markedet. Almanakken introduserte en rekke innflytelsesrike teorier, inkludert "Santa Claus Rally" i desember og "Best Six Months"-hypotesen, som foreslo at aksjekursene har en tendens til å falle i løpet av sommeren og høsten .
Hirschs aforismer inkluderte også troen på at den fireårige presidentvalgsyklusen er en nøkkelindikator for aksjemarkedsutviklingen. Ved å bruke data som går flere tiår tilbake, hevdet Wall Street- historikeren at det første eller to årene av en presidentperiode falt sammen med den svakeste aksjeutviklingen.
I følge Hirschs teori, etter å ha gått inn i det ovale kontoret, har administrerende direktør en tendens til å jobbe med deres dypeste politiske forslag og hengi seg til spesialinteressene til de som fikk dem valgt.
Når det neste valget nærmer seg, foreslår modellen imidlertid at presidenter fokuserer på å styrke økonomien for å bli gjenvalgt. Som et resultat er det mer sannsynlig at de store aksjemarkedsindeksene øker i verdi . I følge teorien er resultatene ganske konsistente, uavhengig av presidentens politiske tilbøyeligheter .
Presidentvalgssyklusteorien vs. Historisk markedsresultat
Et stort antall faktorer kan påvirke ytelsen til aksjemarkedet i et gitt år, hvorav noen ikke har noe med presidenten eller kongressen å gjøre. Data fra de siste tiårene tyder imidlertid på at det faktisk kan være en tendens til at aksjekursene stiger etter hvert som lederen av den utøvende makten nærmer seg et nytt valg.
I 2016 analyserte Charles Schwab markedsdata som går tilbake til 1950 og fant ut at det tredje året av presidentskapet generelt overlappet med de sterkeste markedsgevinstene. S & P 500,. en ganske bred indeks over aksjer, viste følgende gjennomsnittlige avkastning i hvert år av presidentsyklusen:
År etter valget: +6,5 %
Andre år: +7,0 %
Tredje år: +16,4 %
Fjerde år: +6,6 %
Siden 1950 har den gjennomsnittlige årlige avkastningen for S&P 500 vært 7,68 %, justert for inflasjon. Så selv om tallene ikke viser en betydelig nedgang i år ett og to, som Hirsch spådde, ser det ut til at det virkelig er en tredjedel. -års støt.
Men gjennomsnitt alene forteller oss ikke om en teori har fortjeneste; det er også et spørsmål om hvor pålitelig den er fra en valgsyklus til en annen. Mellom 1950 og 2019 opplevde aksjemarkedet oppgang i 73 % av kalenderårene. Men i løpet av året tre av presidentvalgsyklusen så S&P 500 en årlig økning på 88 % av tiden, noe som viser en bemerkelsesverdig konsistens. Til sammenligning oppnådde markedet 56 % av tiden og 64 % av tiden i løpet av år ett og to av presidentskapet .
I løpet av de siste 60 pluss årene har det tredje året av presidentskapet hatt en gjennomsnittlig børsgevinst på mer enn 16 %, selv om det begrensede antallet valgsykluser gjør det vanskelig å trekke pålitelige konklusjoner om teorien .
Donald Trumps presidentskap var et bemerkelsesverdig unntak fra førsteårs aksjenedgang som teorien forutsier. Republikaneren forfulgte aktivt en skattelettelse for individer og bedrifter som ble vedtatt i slutten av 2017, noe som førte til et rally som fikk S&P 500 til å stige med 19,4 %. Hans andre år i embetet så indeksen et dykk på 6,2 %. Men nok en gang markerte det tredje året en spesielt sterk tid for aksjer,. da S&P steg 28,9 % .
Begrensninger i presidentvalgssyklusteorien
Totalt sett har prediksjonskraften til presidentvalgsyklusteorien vært blandet. Mens gjennomsnittlig markedsavkastning i år ett og år totalt sett har vært svakt, som Hirsch foreslo, har retningen på aksjekursene ikke vært konsistent fra en syklus til den neste. Den bullish trenden i år tre har vist seg å være mer pålitelig, med gjennomsnittlige gevinster som langt overstiger andre år. Dessuten opplevde omtrent 90 % av alle sykluser siden 1950 en markedsgevinst året etter midtveisvalget.
Hvorvidt investorer kan føle seg komfortable med å time markedet basert på Hirschs forslag, er imidlertid fortsatt tvilsomt. Fordi presidentvalg bare finner sted en gang hvert fjerde år i USA, er det rett og slett ikke et stort nok datautvalg å trekke konklusjoner fra. Realiteten er at det bare har vært 17 valg siden 1950.
Og selv om to variabler er korrelert – i dette tilfellet valgsyklusen og markedsresultatene – betyr det ikke at det er årsakssammenheng . -prioritering av teamet i Det hvite hus.
Teorien hviler på et overdimensjonert estimat av presidentens makt. I et gitt år kan aksjemarkedet bli påvirket av en rekke faktorer som har lite eller ingenting å gjøre med topplederen. Presidentens innflytelse over økonomien er også begrenset av dens stadig mer globale natur. Politiske hendelser eller naturkatastrofer, selv på andre kontinenter, kan påvirke markedene i USA. Som, selvfølgelig, kan en global pandemi.
Spesielle hensyn
I et 2019-intervju med The Wall Street Journal, indikerte Jeffrey Hirsch, sønn av arkitekten til presidentvalgsyklusteorien og den nåværende redaktøren av Stock Trader's Almanac, at modellen fortsatt har fortjeneste, spesielt når den kommer til tredje år av terminen. "Du har en president som driver kampanje fra mobbetalerstolen, presser på for å bli i vervet, og det har en tendens til å drive markedet opp," sa han til avisen .
Imidlertid erkjente Hirsch i det samme intervjuet at teorien også er mottakelig for unike hendelser i en gitt syklus som kan påvirke stemningen til investorer. Han bemerket at sammensetningen av Senatet og Representantenes hus, for eksempel, også kan være en viktig determinant for markedsbevegelser. "Du ønsker ikke å trekke konklusjoner når det ikke er mange datapunkter," sa han til Journal .
##Høydepunkter
– Data fra de siste tiårene ser ut til å støtte ideen om en aksjeoppgang i andre halvdel av en valgsyklus, selv om den begrensede utvalgsstørrelsen gjør det vanskelig å trekke definitive konklusjoner.
– Valgsyklusteorien er basert på synet om at et skifte i presidentprioriteringer er en primær innflytelse på aksjemarkedet.
– Teorien antyder at markedene presterer best i andre halvdel av en presidentperiode når den sittende presidenten prøver å øke økonomien for å bli gjenvalgt.
