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풋 캘린더란?

풋 캘린더는 단기 풋 계약을 매도하고 만기가 더 긴 두 번째 풋을 매수하는 옵션 전략입니다. 예를 들어, 투자자는 만기가 90일 이상 남은 풋옵션을 매수하고 만기가 45일 이하인 동일한 행사가로 풋옵션을 동시에 매도할 수 있다.

풋 캘린더 이해하기

풋 캘린더는 단기 전망이 중립 또는 강세이지만 장기 전망이 약세일 때 사용됩니다. 이익을 얻으려면 투자자가 매도된 풋옵션의 잔여 시간 동안 횡보 이상으로 거래하고 매수한 풋옵션의 잔여 시간이 만료되기 전에 하락할 기초 가격이 필요합니다. 풋 캘린더에서는 두 옵션 계약의 행사가가 동일하기 때문에 포지션을 시작하기 위해 프리미엄을 지불해야 합니다.

풋 캘린더는 시간 소멸을 이용합니다. 즉, 옵션의 행사가가 동일하기 때문에 포착할 내재가치가 없습니다. 따라서 시간 가치를 활용하려고 할 때 가장 큰 위험은 옵션이 내가격 또는 외가격이 되는 것이며, 이 경우 시간 가치는 빠르게 사라집니다.

풋 캘린더의 변형은 이전 계약이 만료될 때 다른 단기 옵션 계약을 작성한 다음 기초가 크게 움직이거나 장기 옵션이 만료될 때까지 계속하는 방식으로 전략을 롤포워드하는 것입니다.

단기옵션의 존속기간 동안 잠재적 이익은 단기옵션의 가치가 장기옵션보다 더 빨리 하락하는 정도로 제한됩니다. 그러나 단기 옵션이 만료되면 이 전략은 잠재적 이익이 상당한 롱 풋이 됩니다. 잠재적 손실은 포지션을 시작하기 위해 지불한 프리미엄으로 제한됩니다.

다른 모든 조건이 동일할 때 내재 변동성(IV)의 증가는 이 전략에 매우 긍정적인 영향을 미칩니다. 일반적으로 장기 옵션은 시장 변동성, 즉 더 높은 베가 의 변화에 더 민감합니다. 그러나 단기 및 장기 옵션은 서로 다른 내재 변동성 수준에서 거래될 수 있고 또 아마도 그렇게 될 것이라는 점에 유의하십시오.

캘린더 예

풋 캘린더의 예는 행사가가 $100인 60일 풋 계약을 $3에 매수하고 동일한 행사가가 있는 30일 풋을 $2에 매도하는 것입니다. 최대 이익은 행사가에서 순 프리미엄 지불액을 뺀 금액 또는 $100 - ($3 - $2)인 $99입니다. 최대 손실액은 순 보험료이며 $1 또는 $3 - $2입니다.

최대 이득은 주식이 단기 옵션 날짜의 만기일에 정확히 행사 가격으로 거래될 때 발생합니다. 그 옵션은 무가치하게 만료되고 투자자는 풋 매수를 남깁니다. 다음 만기 전에 주식이 0으로 떨어지면 투자자는 여전히 해당 주식을 $100(옵션에 지불한 $1 제외)에 팔 수 있으며 최대 이익인 $99가 실현됩니다.

최대 손실은 주가가 상승하여 두 옵션이 모두 무가치하게 만료되거나 옵션이 너무 하락하여 내재 가치로 거래되는 경우에 발생합니다. 손실은 순 보험료입니다.

하이라이트

• 풋 캘린더는 단기 전망이 중립적이거나 낙관적일 때 사용하는 것이 가장 좋습니다.

• 이 전략은 시간 감소를 이용하며 내재 변동성이 증가하면 긍정적인 결과를 얻습니다.

• 풋 캘린더는 단기 풋을 매도하고 만기가 더 긴 두 번째 풋을 매수하는 옵션 전략입니다.