Sæt kalender

Hvad er en Put-kalender?

En put-kalender er en optionsstrategi, der involverer salg af en kortsigtet put - kontrakt og køb af en anden put med en længere udløbsdato. For eksempel kan en investor købe en put-option med 90 dage eller mere indtil udløb og samtidig sælge en put-option med samme strike-pris, der har 45 dage eller mindre til udløb.

Forstå en Put-kalender

En put-kalender bruges, når de kortsigtede udsigter er neutrale eller bullish, men de langsigtede udsigter er bearish. For at profitere har en investor brug for den underliggende pris for at handle sidelæns eller højere over den resterende tid på det put, der blev solgt, og derefter falde, før den resterende tid på det købte put udløber. Put-kalenderen kræver, at der betales en præmie for at starte positionen, givet at de to optionskontrakter har samme strike-pris.

Put-kalenderen udnytter tidsforfald. Det vil sige, at eftersom optionerne har samme strike-pris, er der ingen iboende værdi at fange. Så når man søger at drage fordel af tidsværdi, er den største risiko, at muligheden kommer dybt ind eller ud af pengene, i hvilket tilfælde tidsværdien hurtigt forsvinder.

En variation af put-kalenderen involverer at rulle strategien frem ved at skrive en anden kortsigtet optionskontrakt,. når den forrige udløber, og derefter fortsætte med det, indtil det underliggende bevæger sig væsentligt, eller den langsigtede option udløber.

I løbet af den kortsigtede options levetid er den potentielle fortjeneste begrænset i det omfang, den kortsigtede option falder i værdi hurtigere end den langsigtede option. Når først den kortsigtede mulighed er udløbet, bliver strategien imidlertid simpelthen en long put, hvis potentielle fortjeneste er betydelig. Det potentielle tab er begrænset til den præmie, der betales for at starte positionen.

En stigning i implicit volatilitet (IV) vil alt andet lige have en yderst positiv indvirkning på denne strategi. Generelt har langsigtede optioner en større følsomhed over for ændringer i markedsvolatilitet, dvs. en højere vega. Vær dog opmærksom på, at de nære og langsigtede muligheder kan og sandsynligvis vil handle på forskellige implicitte volatilitetsniveauer.

Sæt kalendereksempel

Et eksempel på en put-kalender involverer at købe en 60-dages put-kontrakt med en strejkepris på $100 for $3 og sælge en 30-dages put med den samme strejke for $2. Den maksimale gevinst ville være strejkeprisen minus den betalte nettopræmie, eller $99, hvilket er $100 - ($3 - $2). Det maksimale tab er den betalte nettopræmie, som er $1, eller $3 - $2.

Den maksimale gevinst sker, når aktien handles til præcis strike-kursen ved udløb på datoen for den kortsigtede option. Den mulighed udløber værdiløs, og investoren står tilbage med det lange put. Hvis aktien falder til nul før næste udløb, kan investoren stadig sælge aktien for $100 - minus $1 betalt for optionerne - og den maksimale gevinst på $99 er realiseret.

Det maksimale tab sker, hvis aktiekursen enten stiger, så begge optioner udløber værdiløse, eller optionerne falder så meget, at de handles til deres indre værdi. Tabet dér er den betalte nettopræmie.

##Højdepunkter

• En put-kalender er bedst at bruge, når de kortsigtede udsigter er neutrale eller bullish.

• Denne strategi udnytter tidsforfald, hvor øget implicit volatilitet er et positivt resultat.

• En put-kalender er en option-strategi, der sælger en kortsigtet put og køber en anden put med en længere udløbsdato.