Lägg kalender
Vad är en Put-kalender?
En säljkalender är en optionsstrategi som innebär att man säljer ett kortsiktigt säljkontrakt och köper en andra sälj med ett längre utgångsdatum. Till exempel kan en investerare köpa en säljoption med 90 dagar eller mer till utgången, och samtidigt sälja en säljoption med samma lösenpris som har 45 dagar eller mindre till utgången.
Förstå en Put-kalender
En put-kalender används när de kortsiktiga utsikterna är neutrala eller hausse, men de långsiktiga utsikterna är baisse. För att tjäna pengar behöver en investerare det underliggande priset för att handla i sidled eller högre över den tid som återstår på putten som såldes, och sedan falla innan den återstående tiden på putten som köptes går ut. Put-kalendern kräver att man betalar en premie för att starta positionen, givet att de två optionskontrakten har samma lösenpris.
Put-kalendern drar fördel av tidsförfall. Det vill säga, eftersom optionerna har samma lösenpris, finns det inget egenvärde att fånga. Så när man vill dra nytta av tidsvärdet är den största risken att alternativet hamnar djupt i eller utanför pengarna, i vilket fall tidsvärdet snabbt försvinner.
En variant av säljkalendern innebär att strategin rullas framåt genom att skriva ett annat kortfristigt optionskontrakt när det föregående går ut och sedan fortsätta med det tills det underliggande rör sig avsevärt eller den långsiktiga optionen löper ut.
Under den kortsiktiga optionens livslängd är den potentiella vinsten begränsad till den grad att den kortsiktiga optionen sjunker i värde snabbare än den långsiktiga optionen. När alternativet på kort sikt har löpt ut blir strategin helt enkelt en long put vars potentiella vinst är betydande. Den potentiella förlusten är begränsad till den premie som betalas för att initiera positionen.
En ökning av implicit volatilitet (IV), allt annat lika, skulle ha en extremt positiv inverkan på denna strategi. I allmänhet har långfristiga optioner en större känslighet för förändringar i marknadsvolatilitet, dvs en högre vega. Var dock medveten om att alternativen på nära och lång sikt kan och förmodligen kommer att handlas på olika implicita volatilitetsnivåer.
Lägg kalenderexempel
Ett exempel på en put-kalender innefattar att köpa ett 60-dagars put-kontrakt med ett lösenpris på 100 USD för 3 USD och sälja en 30-dagars put med samma strejk för 2 USD. Den maximala vinsten skulle vara lösenpriset minus den betalda nettopremien, eller $99, vilket är $100 - ($3 - $2). Den maximala förlusten är den betalda nettopremien, som är $1, eller $3 - $2.
Den maximala vinsten inträffar när aktien handlas till exakt lösenpriset vid utgången vid datumet för den kortsiktiga optionen. Det alternativet löper ut värdelöst och investeraren står kvar med den långa putten. Om aktien faller till noll innan nästa utgångsdatum, kan investeraren fortfarande sälja den aktien för $100 - minus $1 som betalas för optionerna - och den maximala vinsten på $99 realiseras.
Den maximala förlusten inträffar om aktiekursen antingen stiger så att båda optionerna förfaller värdelösa eller om optionerna faller så mycket att de handlas till sitt inneboende värde. Förlusten där är den betalda nettopremien.
##Höjdpunkter
- En put-kalender är bäst att använda när de kortsiktiga utsikterna är neutrala eller hausse.
– Den här strategin drar fördel av tidsförfall, med ökad implicit volatilitet som ett positivt resultat.
- En säljkalender är en optionsstrategi som säljer en sälj på kort sikt och köper en andra sälj med ett längre utgångsdatum.
