반사성

반사성이란 무엇입니까?

경제학의 성찰은 투자자의 인식이 경제 펀더멘털에 영향을 미치고 투자자의 인식이 바뀌는 피드백 루프가 존재한다는 이론입니다. 성찰 이론은 사회학에 뿌리를 두고 있지만 경제 및 금융 세계에서 이 이론의 주요 지지자는 조지 소로스 입니다. 소로스는 성찰이 주류 경제 이론의 많은 부분을 반증하고 경제 연구의 주요 초점이 되어야 한다고 믿으며, 심지어 그것이 "새로운 인식론뿐만 아니라 새로운 도덕성을 낳는다"고 거창하게 주장하기도 합니다.

반사성에 대한 이해

반사성 이론에 따르면 투자자는 현실에 기반을 두지 않고 오히려 현실에 대한 인식을 기반으로 합니다. 이러한 인식으로 인해 발생하는 행동은 현실이나 펀더멘털에 영향을 미치며, 이는 투자자의 인식과 가격에 영향을 미칩니다. 그 과정은 자기 강화적이며 불균형 으로 가는 경향이 있어 가격이 현실에서 점점 멀어지게 됩니다. 소로스는 글로벌 금융 위기를 이론의 실례로 본다. 그의 견해에 따르면 집값 상승은 은행으로 하여금 주택 담보 대출을 늘리도록 유도했고, 그 결과 대출 증가는 주택 가격을 높이는 데 도움이 되었습니다. 물가 상승에 대한 견제 없이는 가격 거품이 발생하여 결국 붕괴되어 금융 위기와 대공황 을 초래했습니다.

소로스의 반사성 이론은 경제적 균형,. 합리적 기대,. 효율적 시장 가설 의 개념과 상반된다. 주류 경제 이론에서 균형 가격은 수요와 공급 을 결정하는 실제 경제 펀더멘털에 의해 암시됩니다 . 소비자 선호도 및 실제 자원 희소성과 같은 경제적 펀더멘털의 변화는 시장 참가자들이 미래 가격에 대한 경제적 펀더멘털이 의미하는 바에 대한 합리적 기대에 따라 가격을 올리거나 내리도록 유도할 것입니다. 이 프로세스에는 가격과 경제 펀더멘털에 대한 기대 사이의 긍정적인 피드백 과 부정적인 피드백이 모두 포함되며, 이는 새로운 균형 가격에서 서로 균형을 이룹니다. 경제 펀더멘털에 관한 정보를 전달하고 상호 합의된 가격으로 거래에 참여하는 데 큰 장애물이 없는 경우 이 가격 프로세스는 시장이 균형을 향해 빠르고 효율적으로 움직이도록 하는 경향이 있습니다.

Soros는 반사성이 시간이 지남에 따라 가격이 균형 가치에서 상당한 양만큼 지속적으로 벗어날 수 있음을 의미하기 때문에 경제적 균형에 대한 아이디어에 도전한다고 믿습니다. Soros의 의견으로는 이는 가격 형성 과정이 반사적이고 가격과 기대 사이의 긍정적인 피드백 루프에 의해 지배되기 때문입니다. 경제 펀더멘털의 변화가 발생하면 이러한 양의 피드백 루프로 인해 가격이 새로운 균형을 과소 또는 초과하게 됩니다. 어떤 면에서는 이러한 긍정적인 피드백 루프를 상쇄할 경제적 펀더멘털에 대한 기대와 가격 사이의 정상적인 부정적인 피드백이 실패합니다. 결국 시장 참가자가 가격이 현실과 동떨어져 있음을 인식하고 기대치를 수정하면 추세가 반전됩니다(Soros는 이를 부정적인 피드백으로 인식하지 않음).

그의 이론에 대한 증거로 소로스는 가격이 경제 펀더멘털에 의해 암시되는 균형 가치에서 크게 벗어났다고 널리 믿어지는 호황-불황 주기와 가격 거품의 다양한 에피소드를 지적합니다. 그는 종종 프로세스를 시작할 때 레버리지의 사용과 신용의 가용성, 그리고 이러한 에피소드에서 변동 환율의 역할을 언급합니다.

하이라이트

• Reflexivity의 주요 지지자는 George Soros입니다. 그는 투자자로서 그의 성공의 대부분을 Reflexivity에 꼽았습니다.

• 반사성은 기대와 경제 펀더멘털 사이의 긍정적인 피드백 루프가 균형 가격에서 실질적으로 지속적으로 벗어나는 가격 추세를 유발할 수 있다는 이론입니다.

• 소로스는 성찰이 대부분의 주류 경제 이론과 모순된다고 믿습니다.