Reflexivity

Hvað er viðbragðshæfni?

Reflexivity í hagfræði er kenningin um að endurgjöf lykkja sé til þar sem skynjun fjárfesta hefur áhrif á efnahagsleg grundvallaratriði, sem aftur breytir skynjun fjárfesta. Viðbragðskenningin á rætur sínar að rekja til félagsfræðinnar, en í heimi hagfræði og fjármála er helsti talsmaður hennar George Soros. Soros telur að viðbragðshyggja afsanna mikið af almennum hagfræðikenningum og ætti að verða aðalviðfangsefni hagfræðirannsókna og setur jafnvel fram stórkostlegar fullyrðingar um að það „skapi tilefni til nýs siðferðis sem og nýrrar þekkingarfræði“.

Að skilja viðbragðshæfni

Reflexivity kenningin segir að fjárfestar byggi ekki ákvarðanir sínar á raunveruleikanum, heldur á skynjun þeirra á raunveruleikanum í staðinn. Þær aðgerðir sem leiða af þessum skynjun hafa áhrif á raunveruleikann, eða grundvallaratriði, sem síðan hefur áhrif á skynjun fjárfesta og þar með verð. Ferlið er sjálfstyrkjandi og hefur tilhneigingu til ójafnvægis,. sem veldur því að verð verður sífellt meira aðskilið frá raunveruleikanum. Soros lítur á alþjóðlegu fjármálakreppuna sem dæmi um kenninguna. Að hans mati fékk hækkandi húsnæðisverð banka til að auka húsnæðislán sín og aftur á móti hjálpuðu aukin útlán til að hækka húsnæðisverð. Án þess að athuga með hækkandi verð leiddi þetta af sér verðbólu sem að lokum hrundi með þeim afleiðingum að fjármálakreppan og mikla samdráttur varð.

Kenning Soros um viðbragðsgetu gengur þvert á hugtökin um efnahagslegt jafnvægi,. skynsamlegar væntingar og tilgátuna um hagkvæman markað. Í almennum hagfræðikenningum er jafnvægisverð gefið í skyn af raunverulegum efnahagslegum grundvallaratriðum sem ákvarða framboð og eftirspurn. Breytingar á efnahagslegum grundvallaratriðum, svo sem óskir neytenda og raunverulegur auðlindaskortur, munu fá markaðsaðila til að bjóða verð upp eða niður miðað við meira eða minna skynsamlegar væntingar þeirra um hvað efnahagsleg grundvallaratriði gefa til kynna um verð í framtíðinni. Þetta ferli felur í sér bæði jákvæða og neikvæða endurgjöf milli verðs og væntinga varðandi efnahagsleg grundvallaratriði, sem jafna hvert annað út á nýju jafnvægisverði. Þar sem ekki eru miklar hindranir á því að miðla upplýsingum um efnahagsleg grundvallaratriði og taka þátt í viðskiptum á gagnkvæmu samkomulagi verði, mun þetta verðferli hafa tilhneigingu til að halda markaðnum hratt og vel í átt að jafnvægi.

Soros telur að viðbrögð ögra hugmyndinni um efnahagslegt jafnvægi vegna þess að það þýðir að verð gæti vikið umtalsvert frá jafnvægisgildum viðvarandi með tímanum. Að mati Soros er þetta vegna þess að verðmyndunarferlið er viðbragðskennt og einkennist af jákvæðum endurgjöfum á milli verðs og væntinga. Þegar breyting á efnahagslegum grundvallaratriðum á sér stað, valda þessar jákvæðu endurgjöfarlykkjur til að verð undir- eða yfirstigar hið nýja jafnvægi. Á einhvern hátt mistekst eðlileg neikvæð endurgjöf milli verðs og væntinga varðandi efnahagsleg grundvallaratriði, sem myndu vega upp á móti þessum jákvæðu endurgjöf. Að lokum snýst þróunin við þegar markaðsaðilar viðurkenna að verð hafa losnað frá raunveruleikanum og endurskoða væntingar þeirra (þó að Soros viðurkenni þetta ekki sem neikvæð viðbrögð).

Sem sönnunargagn fyrir kenningu sinni bendir Soros á uppsveifluhringinn og ýmsa þætti af verðbólum í kjölfar verðhruns, þegar almennt er talið að verð víki mjög frá jafnvægisgildum sem efnahagsleg grundvallaratriði gefa til kynna. Hann vísar oft til notkunar skuldsetningar og lánsfjár til að koma ferlinu af stað og hlutverk fljótandi gjaldmiðla í þessum þáttum.

##Hápunktar

Aðal talsmaður Reflexivity er George Soros, sem þakkar henni mikið af velgengni sinni sem fjárfestir.
Reflexivity er kenning um að jákvæð endurgjöf á milli væntinga og efnahagslegra grundvallarþátta geti valdið verðþróun sem víki verulega og viðvarandi frá jafnvægisverði.
Soros telur að viðbragðshyggja stangist á við flestar almennar hagfræðikenningar.