再帰性

##反射率とは何ですか？

経済学における反射性は、投資家の認識が経済のファンダメンタルズに影響を及ぼし、それが投資家の認識を変えるフィードバックループが存在するという理論です。反射性の理論は社会学にルーツがありますが、経済学と金融の世界では、その主要な支持者はジョージ・ソロスです。ソロスは、反射性が主流の経済理論の多くを反証し、経済研究の主要な焦点になるべきであると信じており、それが「新しい道徳と新しい疫学を生み出す」と壮大な主張さえしている。

##反射性を理解する

反射性理論によると、投資家は現実に基づいて決定を下すのではなく、現実の認識に基づいて決定を下します。これらの認識から生じる行動は、現実またはファンダメンタルズに影響を及ぼし、それが投資家の認識、ひいては価格に影響を及ぼします。このプロセスは自己強化的であり、不均衡になりがちであり、価格がますます現実から切り離される原因になります。ソロスは、世界的な金融危機を理論の実例と見なしています。彼の見解では、住宅価格の上昇は銀行に住宅ローンの貸付を増やすように促し、ひいては貸付の増加が住宅価格の上昇に役立った。価格の上昇をチェックしなかったため、価格バブルが発生し、最終的には崩壊し、金融危機と大不況をもたらしました。

ソロスの反射性の理論は、経済的均衡、合理的な期待、および効率的な市場仮説の概念に反しています。主流派経済理論では、均衡価格は、需要と供給を決定する実際の経済ファンダメンタルズによって暗示されます。消費者の好みや実物資源の不足などの経済的ファンダメンタルズの変化により、市場参加者は、経済的ファンダメンタルズが将来の価格について何を意味するかについての多かれ少なかれ合理的な期待に基づいて価格を上下に入札するようになります。このプロセスには、価格と経済的ファンダメンタルズに関する期待との間の正と負の両方のフィードバックが含まれ、新しい均衡価格で互いにバランスを取ります。経済のファンダメンタルズに関する情報を伝達し、相互に合意した価格で取引を行うことに大きな障害がない場合、この価格プロセスは、市場を迅速かつ効率的に均衡に向けて動かす傾向があります。

ソロスは、反射性は経済的均衡の概念に挑戦すると考えています。なぜなら、それは価格が長期にわたってかなりの量だけ均衡値から逸脱する可能性があることを意味するからです。ソロスの意見では、これは価格形成のプロセスが反射的であり、価格と期待の間の肯定的なフィードバックループによって支配されているためです。経済のファンダメンタルズに変化が生じると、これらの正のフィードバックループにより、価格が新しい均衡を下回ったり、上回ったりします。ある意味で、これらの正のフィードバックループを相殺する、経済的ファンダメンタルズに関する価格と期待の間の通常の負のフィードバックは失敗します。最終的に、市場参加者が価格が現実から切り離されたことを認識し、期待を修正すると、傾向は逆転します（ただし、ソロスはこれを負のフィードバックとして認識しません）。

彼の理論の証拠として、ソロスは、価格が経済のファンダメンタルズによって暗示される平衡値から大きく逸脱していると広く信じられているときに、ブームバストサイクルと価格バブルのさまざまなエピソードとそれに続く価格の暴落を指摘しています。彼はしばしば、プロセスを開始する際のレバレッジの使用とクレジットの利用可能性、およびこれらのエピソードにおける変動通貨為替レートの役割について言及します。

##ハイライト

--Reflexivityの主要な支持者は、投資家としての彼の成功の多くを認めているGeorgeSorosです。

-反射性は、期待と経済的ファンダメンタルズの間のポジティブなフィードバックループが、均衡価格から実質的かつ持続的に逸脱する価格トレンドを引き起こす可能性があるという理論です。

-ソロスは、再帰性が主流派経済理論のほとんどと矛盾していると信じています。