1987년 주식 시장 붕괴

1987년의 주식 시장 폭락은 무엇이었습니까?

1987년의 주식 시장 붕괴는 1987년 10월 말에 며칠에 걸쳐 발생한 미국 주가의 빠르고 심각한 하락이었습니다. 붕괴가 미국에서 시작되었지만 이 사건은 세계의 다른 모든 주요 주식 시장에 영향을 미쳤습니다.

1987년 폭락이 일어나기 전 5년 동안 다우존스 산업평균지수( DJIA )는 3배 이상 뛰었습니다. 블랙 먼데이 로 알려진 1987년 10월 19일에 DJIA는 508포인트 또는 22.6% 하락했습니다. 이는 역사상 이 시점까지 하루 만에 가장 큰 비율로 하락한 것입니다. 충돌은 전 세계적으로 확장된 경제 불안정에 대한 두려움을 불러일으켰습니다 .

이 폭락 후 연방 준비 은행과 증권 거래소는 주식이 너무 많이 또는 너무 빨리 떨어질 때 미래의 급락을 늦추고 거래를 중단하도록 설계된 " 서킷 브레이커 "라는 메커니즘을 설치하여 개입했습니다.

1987년의 주식 시장 붕괴에 대한 이해

5일 간의 주식 시장 하락이 심화된 후, 매도 압력은 블랙 먼데이라고도 알려진 1987년 10월 19일에 정점에 도달했습니다. 상당한 판매의 결과로 급격한 가격 하락이 발생했습니다. 총 거래량이 너무 커서 전산화된 거래 시스템에서 처리할 수 없었습니다. 일부 주문은 1시간 넘게 채워지지 않았고 이러한 주문 불균형으로 인해 투자자는 주식의 진정한 가격을 발견할 수 없었습니다.

페르시아만의 적대감 고조, 금리 인상에 대한 두려움, 상당한 조정 없는 5년 강세장, 컴퓨터화된 거래의 도입이 모두 충돌의 잠재적 원인으로 지목되었습니다. 책임이 있을 수 있는 더 깊은 경제적 요인도 있었다.

플라자 합의 에 따라 연준은 G5 국가(프랑스, 독일, 영국, 일본)의 중앙은행과 협정을 맺어 국제 통화 시장에서 미국 달러의 가치를 떨어뜨리고 미국 경제를 통제했습니다. 무역 적자. 1987년 초까지 그 목표는 달성되었습니다. 미국의 수출입 격차가 좁혀지면서 미국 수출업자들에게 도움이 되었고 1980년대 중반 미국 주식시장 붐에 일조했다.

1987년 10월 이전 5년 동안 DJIA는 가치가 3배 이상 증가하여 과도한 평가 수준과 주식 시장이 과대 평가되었습니다. 플라자 협정은 1987년 2월에 루브르 협정으로 대체되었습니다. 루브르 협정에 따라 G-5 국가는 이 새로운 무역 균형을 중심으로 환율을 안정화하기로 합의했습니다.

미국에서는 연방 준비 제도 이사회가 새로운 루브르 협정에 따라 통화 정책을 강화하여 붕괴로 이어지는 기간 동안 달러에 대한 하방 압력을 중단했습니다. 이러한 긴축적 통화정책의 결과 1987년 1~9월 미국 통화량 증가율은 급감했고, 금리는 상승했고, 주가는 1987년 3분기 말부터 하락하기 시작했다 .

프로그램 거래 및 자동화의 역할

1987년의 주식 시장 붕괴는 증가된 시장 변동성에서 금융 및 기술 혁신의 역할을 보여주었습니다. 프로그램 거래 라고도 하는 자동 거래에서는 인간의 의사 결정이 방정식에서 제외되고 벤치마크 지수 또는 특정 주식의 가격 수준에 따라 매수 또는 매도 주문이 자동으로 생성됩니다. 충돌이 일어나기 전까지 사용 중인 모델은 가격이 오르기 시작할 때 더 많은 구매 주문을 생성하고 가격이 내리기 시작했을 때 더 많은 판매 주문을 생성하여 강력한 긍정적인 피드백을 생성하는 경향이 있었습니다.

충돌 후 거래소는 거래 불규칙의 영향을 늦추는 회로 차단기 규칙 및 기타 예방 조치를 구현했습니다. 이 시장은 미래에 유사한 문제를 해결할 수 있는 더 많은 시간을 허용합니다. 예를 들어, 오늘 주식이 7%만 하락하면 거래가 15분 동안 중단됩니다 .

프로그램 거래는 붕괴의 특징적인 가파른 부분(및 이전 호황 동안의 과도한 가격 상승)의 일부를 설명하지만, 붕괴 당시의 대다수 거래는 여전히 느린 프로세스를 통해 실행되어 종종 여러 번 전화를 걸어야 하는 경우가 많았습니다. 인간 사이의 상호 작용.

고주파 거래(HFT) 의 출현을 포함하여 오늘날 시장의 컴퓨터화가 증가함에 따라 거래는 종종 밀리초 단위로 처리됩니다. 알고리즘 간의 매우 빠른 피드백 루프의 결과로 매도 압력이 순식간에 증가할 수 있으며 그 과정에서 막대한 손실을 경험할 수 있습니다.

##하이라이트

• 1987년 주식 시장 붕괴는 1987년 10월 며칠 동안 미국 주식 가격이 급격히 하락한 것이었습니다. 미국 주식 시장에 영향을 미쳤을 뿐만 아니라 다른 주요 세계 주식 시장에서도 그 영향이 관찰되었습니다.

• 또한 월스트리트의 컴퓨터 프로그램 중심 거래 모델이 주가 폭락 이전의 과대평가된 수준으로의 상승과 하락의 가파름에 기여한 것으로 추측됩니다.

• 1987년 주식 시장 붕괴의 뿌리는 미국 달러를 평가절하하고 무역 적자를 조정하기 위해 시행된 일련의 통화 및 대외 무역 협정, 특히 플라자 협정과 루브르 협정에 있었던 것으로 추측됩니다 .