프로그램 거래

프로그램 트레이딩이란 무엇입니까?

프로그램 거래는 대량의 주식을 때로는 큰 빈도로 거래하기 위해 컴퓨터 생성 알고리즘을 사용하는 것을 말합니다. 알고리즘은 실행되도록 프로그래밍되어 있고 사람이 모니터링합니다. 하지만 일단 실행되면 프로그램은 사람이 아닌 거래를 생성합니다. 그러나 인간은 필요에 따라 프로그램을 활성화하거나 비활성화할 수 있습니다.

프로그램 트레이딩 이해하기

프로그램 거래는 뉴욕 증권 거래소(NYSE) 에서 총 시장 가치가 100만 달러 이상이고 조정된 거래 전략의 일부인 15개 이상의 주식 그룹을 매매하는 것으로 정의됩니다. 이러한 유형의 거래를 포트폴리오 거래 또는 바구니 거래 라고도 합니다 .

주문 은 시장에 직접 배치되고 미리 결정된 명령 세트에 따라 실행됩니다. 예를 들어 거래 알고리즘은 하루의 첫 시간 동안 50개 주식의 포트폴리오를 살 수 있습니다. 헤지 펀드 매니저나 뮤추얼 펀드 트레이더 와 같은 기관 투자자 는 프로그램 트레이딩을 사용하여 대량 거래를 실행합니다. 이러한 방식으로 주문을 실행하면 동시에 주문을 하여 위험을 줄이고 시장의 비효율성을 활용하여 수익을 극대화할 수 있습니다. 손으로(사람이) 그렇게 많은 주문을 하는 것은 효율적이지 않습니다.

프로그램 거래는 2018년 일반 거래일에 이루어진 모든 주식 시장 거래의 50%~60%를 차지했습니다. 2021년 기준으로 프로그램 거래는 일반 거래 중에 이루어진 미국 주식 시장 거래의 70%~80%를 차지하는 것으로 추정됩니다. 극도의 변동성 기간에는 그 수치가 90% 이상으로 증가합니다.

프로그램 거래는 다음을 포함하여 투자 분야의 특정 실현에 의해 크게 촉진되었습니다.

• 다양한 증권 포트폴리오를 거래하면 투자에 내재된 위험이 감소한다는 개념.

• 기관이 그 어느 때보다 높은 지분을 보유하고 거래하고 프로그램 거래를 통해 다양한 전략을 보다 효율적으로 실행할 수 있습니다.

• 기술 발전으로 거래 비용이 감소하여 프로그램 거래가 보다 효율적이고 가치가 있습니다.

기업은 하루에 수천 건의 거래를 실행하거나 몇 달에 한 번씩만 거래를 실행하는 프로그램 거래 전략을 가지고 있을 수 있습니다. 실제로 프로그램 거래의 양과 빈도는 회사와 프로그램이 기반으로 하는 전략에 따라 크게 다릅니다. 일일 거래 프로그램은 포트폴리오 를 주기적으로 재조정 하도록 설계된 투자 프로그램보다 훨씬 더 활성화됩니다 .

1980년대와 90년대에 심각한 시장 붕괴에 기여한 극심한 변동성 을 프로그램 거래가 원인이라고 비난했습니다. 그 결과 NYSE는 변동성을 최소화하기 위해 특정 시간에 프로그램 거래가 실행되지 않도록 하는 규칙을 도입했습니다. 프로그램 거래 제한은 거래 억제 또는 회로 차단기로 알려져 있습니다.

NYSE 규칙에 따라 가격 조치 의 심각도에 따라 모든 프로그램 거래가 중단되거나 포트폴리오 판매가 상승 시에만 거래로 제한될 수 있습니다.

프로그램 거래 목적

프로그램 거래에는 몇 가지 이유가 있습니다. 여기에는 교장, 대리인 및 기본 거래가 포함됩니다.

• 주요 거래: 중개 회사는 프로그램 거래를 사용하여 가치가 증가할 것으로 생각되는 자신의 계정으로 주식 포트폴리오를 구매할 수 있습니다. 추가 수익을 창출하기 위해 이러한 주식을 고객에게 "판매"하여 커미션을 받을 수 있습니다. 이 전략의 성공은 주로 증권 회사의 분석가 가 성공적인 주식을 선택 하는 데 얼마나 성공적이었는지에 달려 있습니다.

• 대리 거래: 고객만을 위해 거래하는 투자 관리 회사는 프로그램 거래를 사용하여 회사의 모델 포트폴리오에 있는 주식을 구매할 수 있습니다. 그런 다음 주식은 구매 후 고객 계정에 할당됩니다. 펀드 매니저는 재조정 목적으로 프로그램 거래를 사용할 수도 있습니다. 예를 들어, 펀드는 포트폴리오를 목표 할당으로 다시 균형을 맞추기 위해 주식을 사고 팔기 위해 프로그램 거래를 사용할 수 있습니다.

• 기본 거래: 프로그램 거래는 유사한 증권의 잘못된 가격 책정을 악용할 수 있습니다. 투자 관리자는 프로그램 거래를 사용하여 저평가된 주식과 고평가된 공매도 주식을 매수합니다. 예를 들어, 관리자는 고평가된 반도체 주식 그룹을 공매도하고 저평가된 하드웨어 주식 바구니를 구매할 수 있습니다. 두 증권 그룹의 가격이 수렴할 때 이익이 발생합니다.

프로그램 거래 예

헤지펀드가 포트폴리오에 20개의 주식을 보유하고 각 주식에 포트폴리오의 5%를 할당한다고 가정합니다. 매월 말에 포트폴리오를 재조정하여 각 주식이 다시 5%를 나타내도록 합니다. 그들은 5% 이상의 할당이 있는 주식을 팔거나 5%보다 낮은 할당을 가진 주식을 구매하여 이를 수행합니다. 일부 주식은 포트폴리오에서 제외될 수 있고 다른 주식은 추가될 수 있습니다. 추가되는 모든 신규 주식은 포트폴리오의 5%가 할당됩니다.

시간이 지남에 따라 일부 주식은 상승하고 일부는 하락하여 전체 포트폴리오 가치와 각 주식이 나타내는 비율 할당이 변경됩니다.

예를 들어 포트폴리오가 1000만 달러인 경우 지분 5%는 500,000달러입니다. 헤지펀드가 Apple Inc.(AAPL)가 $100에 거래되고 있었고 지금은 $200에 거래되고 있다고 가정합니다. 다른 모든 주식이 움직이지 않았다고 가정하면(실제로 일어날 가능성은 없지만 데모 목적으로) 그 포지션은 현재 100만 달러, 나머지 포트폴리오의 가치는 950만 달러이므로 총 포트폴리오는 1050만 달러입니다. APPL은 포트폴리오의 9.5%를 나타냅니다(100만 달러를 1050만 달러로 나눈 값). 9.5% 할당은 5%보다 훨씬 높으므로 할당을 다시 5%로 줄이기 위해 주식을 매각하게 됩니다. 이는 $525,000($10.5백만의 5%)입니다.

이제 모든 20개 주식이 매일 움직이고 있고 매월 말에 일부는 포트폴리오의 5.5% 또는 6% 가치가 있고 나머지는 4% 가치가 있다고 상상해 보십시오. 프로그램 거래 알고리즘은 포트폴리오 자산을 살펴보고 모든 거래를 한 번에 신속하게 실행하여 과소 할당된 주식을 사고 초과 할당된 주식을 매도하여 몇 초 만에 포트폴리오 균형을 재조정할 수 있습니다. 수동으로 이 작업을 수행하면 훨씬 더 어렵고 시간이 많이 걸립니다.

하이라이트

• 프로그램 거래는 대량의 주식을 때로는 큰 빈도로 거래하기 위해 컴퓨터 생성 알고리즘을 사용하는 것을 말합니다.

• 2021년에는 프로그램 거래가 일반적인 거래일에 이루어지는 모든 미국 주식 시장 거래의 70~80%를 차지할 것으로 추정되며, 극도의 변동성 기간에는 그 수치가 90% 이상으로 증가합니다.

• NYSE는 프로그램 거래를 총 시장 가치가 100만 달러 이상이고 조정된 거래 전략의 일부인 15개 이상의 주식 그룹을 매매하는 것으로 정의합니다.