Börsencrash von 1987
Was war der Börsencrash von 1987?
Der Börsencrash von 1987 war ein schneller und schwerer Rückgang der US-Aktienkurse, der sich Ende Oktober 1987 über mehrere Tage ereignete. Der Crash ging zwar von den USA aus, wirkte sich aber auf jeden anderen großen Aktienmarkt der Welt aus.
In den fünf Jahren vor dem Crash von 1987 hatte sich der Dow Jones Industrial Average ( DJIA ) mehr als verdreifacht. Am 19. Oktober 1987 – bekannt als Schwarzer Montag – fiel der DJIA um 508 Punkte oder 22,6 %. Bis zu diesem Zeitpunkt in der Geschichte war dies der größte prozentuale Rückgang an einem Tag. Der Absturz löste weltweit Befürchtungen einer anhaltenden wirtschaftlichen Instabilität aus
Nach diesem Crash griffen die Federal Reserve und die Börsen ein, indem sie Mechanismen namens „ Circuit Breaker “ installierten, die darauf abzielen, zukünftige Einbrüche zu verlangsamen und den Handel zu stoppen, wenn die Aktien zu weit oder zu schnell fallen .
Den Börsencrash von 1987 verstehen
Nach fünf Tagen zunehmender Rückgänge an den Aktienmärkten erreichte der Verkaufsdruck am 19. Oktober 1987, auch bekannt als Schwarzer Montag, seinen Höhepunkt. Steile Preisrückgänge wurden als Ergebnis erheblicher Verkäufe verursacht; Das gesamte Handelsvolumen war so groß, dass die computergestützten Handelssysteme sie nicht verarbeiten konnten. Einige Aufträge blieben über eine Stunde lang unbearbeitet, und diese Auftragsungleichgewichte hinderten die Anleger daran, den wahren Preis der Aktien zu erfahren.
Als mögliche Ursachen für den Crash wurden verstärkte Feindseligkeiten am Persischen Golf, die Angst vor höheren Zinsen, ein fünfjähriger Bullenmarkt ohne signifikante Korrektur und die Einführung des computergestützten Handels genannt. Es gab auch tiefere wirtschaftliche Faktoren, die schuld gewesen sein könnten.
Im Rahmen des Plaza-Abkommens von 1985 traf die Federal Reserve eine Vereinbarung mit den Zentralbanken der G-5-Staaten – Frankreich, Deutschland, Großbritannien und Japan –, den US-Dollar auf den internationalen Devisenmärkten abzuwerten, um den steigenden US-Dollar zu kontrollieren Handelsdefizite. Anfang 1987 war dieses Ziel erreicht; die Kluft zwischen US-Exporten und -Importen war abgeflacht, was den US-Exporteuren zugute kam und zum Boom der US-Börsen Mitte der 1980er Jahre beitrug.
In den fünf Jahren vor Oktober 1987 hat sich der Wert des DJIA mehr als verdreifacht, was zu überhöhten Bewertungsniveaus und einem überbewerteten Aktienmarkt geführt hat. Das Plaza-Abkommen wurde im Februar 1987 durch das Louvre-Abkommen ersetzt. Unter dem Louvre-Abkommen einigten sich die G-5-Staaten darauf, die Wechselkurse um diese neue Handelsbilanz herum zu stabilisieren.
In den USA straffte die Federal Reserve die Geldpolitik im Rahmen des neuen Louvre-Abkommens, um den Abwärtsdruck auf den Dollar in der Zeit vor dem Crash zu stoppen. Infolge dieser kontraktiven Geldpolitik brach das Wachstum der US-Geldmenge von Januar bis September ein, die Zinssätze stiegen und die Aktienkurse begannen bis zum Ende des dritten Quartals 1987 zu fallen
Die Rolle des Programmhandels und der Automatisierung
Der Börsencrash von 1987 offenbarte die Rolle der finanziellen und technologischen Innovation bei der erhöhten Marktvolatilität. Beim automatischen Handel, auch Programmhandel genannt,. wird die menschliche Entscheidungsfindung aus der Gleichung herausgenommen, und Kauf- oder Verkaufsaufträge werden automatisch basierend auf den Preisniveaus von Benchmark-Indizes oder bestimmten Aktien generiert. Vor dem Crash neigten die verwendeten Modelle dazu, ein starkes positives Feedback zu erzeugen, indem sie bei steigenden Kursen mehr Kaufaufträge und bei fallenden Kursen mehr Verkaufsaufträge generierten.
Nach dem Crash implementierten die Börsen Sicherungsregeln und andere Vorsichtsmaßnahmen, die die Auswirkungen von Handelsunregelmäßigkeiten verlangsamen. Dies gibt den Märkten mehr Zeit, um ähnliche Probleme in Zukunft zu beheben. Wenn beispielsweise die Aktien heute auch nur um 7 % einbrechen würden, würde der Handel für 15 Minuten ausgesetzt .
Während der Programmhandel einen Teil der charakteristischen Steilheit des Crashs (und des übermäßigen Preisanstiegs während des vorangegangenen Booms) erklärt, wurde die überwiegende Mehrheit der Trades zum Zeitpunkt des Crashs immer noch durch einen langsamen Prozess ausgeführt, der oft mehrere Telefonanrufe erforderte und Interaktionen zwischen Menschen.
Mit der zunehmenden Computerisierung der heutigen Märkte, einschließlich des Aufkommens des Hochfrequenzhandels (HFT),. werden Trades oft in Millisekunden verarbeitet. Durch unglaublich schnelle Rückkopplungsschleifen zwischen den Algorithmen kann der Verkaufsdruck innerhalb von Augenblicken steigen und dabei enorme Verluste erleiden.
Höhepunkte
Der Börsencrash von 1987 war ein steiler Rückgang der US-Aktienkurse innerhalb weniger Tage im Oktober 1987; Zusätzlich zu den Auswirkungen auf den US-Aktienmarkt wurden seine Auswirkungen auch auf anderen großen Aktienmärkten der Welt beobachtet.
Es wird auch spekuliert, dass die von Computerprogrammen gesteuerten Handelsmodelle an der Wall Street sowohl zum Anstieg der Aktienkurse auf überbewertete Niveaus vor dem Crash als auch zur Steilheit des Rückgangs beigetragen haben.
Es wird spekuliert, dass die Wurzeln des Börsencrashs von 1987 in einer Reihe von Währungs- und Außenhandelsabkommen lagen – insbesondere dem Plaza-Abkommen und dem Louvre-Abkommen – die umgesetzt wurden, um den US-Dollar abzuwerten und Handelsdefizite auszugleichen .
