배당정책에 대한 조세차별적 관점

배당정책에 대한 조세차이론이란?

배당정책 에 대한 조세차이 관점은 투자기간 및 기타 요인을 고려할 때 자본이득 이 배당보다 낮은 세율로 과세 되기 때문에 주주가 배당 보다 자기자본을 선호한다는 믿음이다 . 이 관점을 채택하는 기업은 일반적으로 배당금 지급이 가변적이기보다는 설정되기 때문에 목표 지불금 비율 또는 장기 배당금 비율이 낮습니다.

배당정책에 대한 조세차이론 세분화

세금 차별적 관점은 배당금 대 자기자본 성장에 대한 논쟁의 일부이며 오래되었지만 여전히 활기가 넘칩니다. 주주에 대한 배당금 지급은 현대 기업의 기원으로 거슬러 올라갈 수 있습니다. 16세기에 영국과 네덜란드의 선장들은 다가오는 항해의 주식을 투자자들에게 팔았습니다. 항해가 끝나면 무역이나 약탈을 통해 얻은 자본은 투자자에게 분배되고 벤처는 폐쇄됩니다. 결국, 거래소 에서 주식을 판매 하고 주당 배당금을 할당 하는 지속적인 공동 주식 회사를 만드는 것이 더 효율적이 되었습니다 . 엄격한 기업 수익 보고서가 등장하기 전에는 배당금이 투자를 활용하는 가장 신뢰할 수 있는 방법이었습니다.

그러나 기업 및 증권 거래소가 성장함에 따라 기업 보고가 증가하여 주가 상승을 기반으로 장기 투자를 추적하는 것이 더 가능해졌습니다. 더욱이 현대 금융 역사의 상당 부분에서 배당금은 주식 판매로 인한 자본 이득보다 높은 세율로 과세되었습니다. 그러나 미국에서는 배당금과 장기 자본 이득에 대해 총 소득에 따라 동일한 세율(0%, 15% 또는 20%)로 과세됩니다 .

세금 차이는 장기적인 차이입니다

공평한 세율에도 불구하고 배당금은 매년 과세되지만 자본 이득은 주식이 매각될 때까지 과세되지 않습니다. 그 시간 요소는 주식 투자가 비과세를 증가시켜 기하급수적으로 빠르게 성장한다는 것을 의미합니다. 따라서 배당금보다 형평성을 지지하는 사람들은 세금 우대가 여전히 유효하다고 말합니다. 더욱이 그들은 세금 차등적 관점을 취하는 기업이 주가 상승에 초점을 맞추므로 단순히 배당금 증가에만 초점을 맞춘 기업보다 성장과 확장에 사용할 수 있는 자금이 더 많다고 주장합니다. 결과적으로 그 성장은 주식 가치를 증가시킵니다.

반대 주장은 배당금 지급은 확실한 반면 회사 성장은 예측할 수 없다는 것입니다. 이른바 '손 안의 새' 주장이다. 이 관점의 지지자들은 배당금 자체가 정기적인 수입을 추구하는 투자자들에게 매력적이기 때문에 배당금 지급이 실제로 회사의 주식 가치를 높일 수 있다는 점에 주목합니다. 마지막으로 세 번째 주장은 배당금이 주식 가치와 관련이 없다는 것입니다. 수십 년간의 연구에도 불구하고 배당금 대 자본의 문제는 여전히 해결되지 않은 상태로 남아 있습니다.