Skattamismunandi sýn á arðgreiðslustefnu

Hvað er skattaleg sýn á arðgreiðslustefnu

Skattamismunandi sýn á arðgreiðslustefnu er sú trú að hluthafar kjósi hækkun á eigin fé en arð vegna þess að söluhagnaður er í raun skattlagður með lægri hlutföllum en arður þegar litið er til fjárfestingartímans og annarra þátta. Fyrirtæki sem tileinka sér þetta sjónarmið hafa almennt lægri miðuð útborgunarhlutföll, eða langtíma arðhlutfall af tekjum, þar sem arðgreiðslur eru ákvarðaðar frekar en breytilegar.

Sundurliðun skattamunasjónarmiða á arðgreiðslustefnu

Skattamunarviðhorfið er hluti af umræðu um arð á móti vexti hlutabréfa sem er gömul en samt kröftug. Greiðsla arðs til hluthafa má rekja til uppruna nútímafyrirtækja. Á 16. öld seldu siglingaskipstjórar í Englandi og Hollandi hlutdeild í væntanlegri ferð sinni til fjárfesta. Í lok ferðarinnar yrði því fjármagni sem fengist af viðskiptum eða rán skipt á milli fjárfesta og fyrirtækinu lokað. Að lokum varð skilvirkara að stofna áframhaldandi hlutafélag, með hlutabréf seld í kauphöllum og úthlutað arði á hlut. Áður en strangar afkomuskýrslur komu til sögunnar var arður áreiðanlegasta leiðin til að nýta fjárfestingar.

Hins vegar, með vaxandi fyrirtækjum og kauphöllum, kom aukning í skýrslugerð fyrirtækja, sem gerði það raunhæfara að fylgjast með langtímafjárfestingum byggðar á hækkandi hlutabréfaverðmæti. Þar að auki, í stóran hluta nútíma fjármálasögu hefur arður verið skattlagður hærra en söluhagnaður af hlutabréfum. Í Bandaríkjunum eru arður og langtímahagnaður skattlagður með sama hlutfalli - 0%, 15% eða 20% - allt eftir heildartekjum .

Skattamunur er langtímamunur

Þrátt fyrir sanngjarnt skatthlutfall er arður skattlagður á hverju ári á meðan söluhagnaður er ekki skattlagður fyrr en hluturinn er seldur. Sá tímaþáttur þýðir að hlutabréfafjárfestingin eykst skattfrjálst og vex þar með veldisvísis hraðar. Þannig segja talsmenn eigin fjár umfram arð að skattívilnun haldi enn. Ennfremur halda þeir því fram að fyrirtæki sem gera ráð fyrir skattalegu sjónarmiði séu einbeitt að hækkun hlutabréfa og hafi því oft meira fjármagn tiltækt til vaxtar og stækkunar en fyrirtæki sem einbeita sér eingöngu að því að auka arð sinn. Aftur á móti eykur þessi vöxtur verðmæti hlutabréfa.

Gagnrök eru þau að arðgreiðslur séu öruggur hlutur á meðan vöxtur fyrirtækja er ófyrirsjáanlegur. Þetta er svokallað "fugl í hendi" röksemdafærslu. Talsmenn þessa sjónarmiðs taka einnig fram að arðgreiðslur geta í raun aukið verðmæti hlutabréfa fyrirtækis, vegna þess að arðurinn sjálfur er aðlaðandi fyrir fjárfesta sem leita að reglulegum tekjum. Að lokum er þriðja rökin sú að arður hafi engin áhrif á verðmæti hlutabréfa. Þrátt fyrir áratuga rannsókn er spurningin um arð á móti eigið fé enn óleyst.