Kar Dağıtım Politikasına Vergi Farklılığı

Kar Payı Politikasına Vergi Farklılığı Nedir?

Temettü politikasının vergi farklılığı görüşü , yatırım zaman ufku ve diğer faktörler göz önüne alındığında, sermaye kazançlarının etkin bir şekilde temettülerden daha düşük oranlarda vergilendirilmesi nedeniyle hissedarların öz sermayeyi temettülere tercih ettiği inancıdır . Bu bakış açısını benimseyen şirketler, genellikle daha düşük hedefli ödeme oranlarına veya uzun vadeli temettü-kazanç oranına sahiptir, çünkü temettü ödemeleri değişken değil, belirlenir.

Kâr Payı Politikasının Vergi Farklılığı Görünümünün Yıkılması

Vergi farklılığı görüşü, eski ama hala canlı olan öz sermaye büyümesine karşı temettü tartışmasının bir parçasıdır. Hissedarlara temettü ödemesi, modern şirketlerin kökenlerine kadar izlenebilir. 16. yüzyılda, İngiltere ve Hollanda'daki yelkenli kaptanlar, yaklaşmakta olan yolculuklarının hisselerini yatırımcılara sattı. Yolculuğun sonunda, ticaretten veya yağmalamadan kazanılan sermaye, yatırımcılar arasında paylaştırılacak ve girişim kapatılacaktı. Sonunda, hisselerin borsalarda satıldığı ve hisse başına dağıtılan temettülerle devam eden bir anonim şirket oluşturmak daha verimli hale geldi . Sıkı kurumsal kazanç raporlarının ortaya çıkmasından önce, temettüler, yatırımlardan yararlanmanın en güvenilir yoluydu.

Ancak, büyüyen şirketler ve borsalar ile kurumsal raporlamada bir artış meydana geldi ve bu da artan hisse değerine dayalı uzun vadeli yatırımları takip etmeyi daha uygun hale getirdi. Ayrıca, modern finans tarihinin çoğu için temettüler, hisse senedi satışlarından elde edilen sermaye kazançlarından daha yüksek oranda vergilendirildi. Ancak Amerika Birleşik Devletleri'nde temettüler ve uzun vadeli sermaye kazançları, toplam gelire bağlı olarak aynı oranda (%0, %15 veya %20) vergilendirilir .

Vergi Farkı Uzun Vadeli Bir Farktır

Adil vergi oranına rağmen, temettüler her yıl vergilendirilirken, sermaye kazançları hisse senedi satılıncaya kadar vergilendirilmez. Bu zaman faktörü, öz sermaye yatırımının vergiden muaf olduğu ve dolayısıyla katlanarak daha hızlı büyüdüğü anlamına gelir. Bu nedenle, temettüler üzerinde eşitlik savunucuları, vergi tercihinin hala geçerli olduğunu söylüyor. Ayrıca, vergi farklılığı bakış açısını benimseyen şirketlerin hisse değerlenmesine odaklandıklarını ve bu nedenle büyüme ve genişleme için yalnızca temettülerini artırmaya odaklanan şirketlere göre genellikle daha fazla fona sahip olduklarını iddia ediyorlar. Buna karşılık, bu büyüme hisse değerini artırır.

Bir karşı argüman, şirketin büyümesi tahmin edilemezken temettü ödemelerinin kesin bir şey olduğudur. Bu sözde "eldeki kuş" argümanıdır. Bu bakış açısının savunucuları ayrıca, temettü ödemelerinin aslında bir şirketin hisse değerini artırabileceğini, çünkü temettülerin düzenli gelir arayan yatırımcılar için çekici olduğunu belirtiyorlar. Son olarak, üçüncü bir argüman, temettülerin hisse senedi değeri üzerinde hiçbir etkisi olmadığıdır. Onlarca yıllık araştırmaya rağmen, temettülere karşı eşitlik sorunu çözülmedi.