Налоговый дифференцированный взгляд на дивидендную политику

Что такое налоговый дифференцированный взгляд на дивидендную политику

Дифференциальный налоговый взгляд на дивидендную политику заключается в убеждении, что акционеры предпочитают рост капитала дивидендам , потому что прирост капитала фактически облагается налогом по более низким ставкам, чем дивиденды, с учетом временного горизонта инвестиций и других факторов. Корпорации, придерживающиеся этой точки зрения, обычно имеют более низкие целевые коэффициенты выплат или долгосрочное отношение дивидендов к прибыли, поскольку выплаты дивидендов устанавливаются, а не варьируются.

Разбор налогового дифференцированного взгляда на дивидендную политику

Дифференциальный подход к налогообложению является частью дискуссии о дивидендах и росте акционерного капитала, которая является старой, но все еще энергичной. Выплата дивидендов акционерам восходит к истокам современных корпораций. В 16 веке капитаны парусных судов в Англии и Голландии продавали акции своего предстоящего плавания инвесторам. В конце путешествия любой капитал, полученный от торговли или грабежа, будет разделен между инвесторами, а предприятие закрыто. В конце концов, стало более эффективно создавать действующее акционерное общество, акции которого продавались на биржах , а дивиденды распределялись на каждую акцию. До появления строгих отчетов о доходах корпораций дивиденды были самым надежным способом капитализации инвестиций.

Однако с ростом корпораций и фондовых бирж увеличилась корпоративная отчетность, что сделало более реальным отслеживание долгосрочных инвестиций на основе роста стоимости акций. Более того, на протяжении большей части современной финансовой истории дивиденды облагались налогом по более высокой ставке, чем прирост капитала от продажи акций. Однако в Соединенных Штатах дивиденды и долгосрочный прирост капитала облагаются налогом по одинаковой ставке — 0%, 15% или 20% — в зависимости от общего дохода .

Разница в налогах – это долгосрочная разница

Несмотря на справедливую налоговую ставку, дивиденды облагаются налогом каждый год, в то время как прирост капитала не облагается налогом до тех пор, пока акции не будут проданы. Этот фактор времени означает, что инвестиции в акционерный капитал увеличиваются без уплаты налогов и, следовательно, растут экспоненциально быстрее. Таким образом, сторонники акционерного капитала, а не дивидендов, говорят, что налоговая преференция все еще сохраняется. Более того, они утверждают, что компании, придерживающиеся точки зрения дифференцированного налогообложения, сосредоточены на росте стоимости акций и, таким образом, часто имеют больше средств для роста и расширения, чем компании, сосредоточенные только на увеличении своих дивидендов. В свою очередь, этот рост увеличивает стоимость акций.

Контраргумент состоит в том, что выплата дивидендов — это гарантированная вещь, а рост компании непредсказуем. Это так называемый аргумент «синица в руке». Сторонники этой точки зрения также отмечают, что выплаты дивидендов могут фактически увеличить стоимость акций компании, поскольку сами дивиденды привлекательны для инвесторов, стремящихся к регулярному доходу. Наконец, третий аргумент заключается в том, что дивиденды не влияют на стоимость акций. Несмотря на десятилетия исследований, вопрос о соотношении дивидендов и собственного капитала остается нерешенным.