股息政策的税收差异观

什么是股息政策的税收差异观

股息政策的税收差异观点认为股东更喜欢股票增值而不是股息，因为在考虑投资时间范围和其他因素时，资本收益的税率实际上低于股息。采用这种观点的公司通常具有较低的目标派息率或长期股息与收益比，因为股息支付是固定的，而不是可变的。

打破股息政策的税收差异观点

税收差异观点是关于股息与股票增长的争论的一部分，这种争论由来已久，但仍然很激烈。向股东支付股息可以追溯到现代公司的起源。在 16 世纪，英格兰和荷兰的船长将他们即将到来的航程的股份出售给投资者。在航程结束时，从交易或掠夺中获得的任何资本都将在投资者之间分配，企业关闭。最终，创建一家持续经营的股份公司变得更有效率，在交易所出售股票并按每股分配股息。在严格的公司收益报告出现之前，股息是最可靠的投资方式。

然而，随着公司和证券交易所的发展，公司报告的数量也在增加，这使得根据不断上涨的股票价值来跟踪长期投资变得更加可行。此外，在现代金融历史的大部分时间里，股息的税率高于股票销售的资本收益。然而，在美国，股息和长期资本收益的税率相同——0%、15% 或 20%——取决于总收入。

税收差异是一个长期的差异

尽管税率公平，但每年对股息征税，而在股票出售之前不对资本收益征税。该时间因素意味着股权投资免税增加，因此呈指数级增长。因此，股权优于股息的支持者表示，税收优惠仍然存在。此外，他们认为，假设税收差异观点的公司专注于股票升值，因此通常比仅专注于增加股息的公司拥有更多可用于增长和扩张的资金。反过来，这种增长增加了股票价值。

一个反驳的论点是，股息支付是肯定的，而公司的增长是不可预测的。这就是所谓的“手中鸟”的说法。这一观点的支持者还指出，派息实际上可以增加公司的股票价值，因为股息本身对寻求固定收入的投资者具有吸引力。最后，第三个论点是股息与股票价值无关。尽管进行了数十年的研究，但股息与股权的问题仍未解决。