Pandangan Perbezaan Cukai Polisi Dividen

Apakah Pandangan Perbezaan Cukai Polisi Dividen

Pandangan perbezaan cukai dasar dividen ialah kepercayaan bahawa pemegang saham lebih suka ekuiti daripada dividen kerana keuntungan modal secara berkesan dikenakan cukai pada kadar yang lebih rendah daripada dividen apabila ufuk masa pelaburan dan faktor lain dipertimbangkan. Syarikat yang menerima pakai pandangan ini biasanya mempunyai nisbah pembayaran sasaran yang lebih rendah, atau nisbah dividen kepada pendapatan jangka panjang, kerana pembayaran dividen ditetapkan dan bukannya berubah.

Memecahkan Pandangan Perbezaan Cukai Polisi Dividen

Pandangan perbezaan cukai adalah sebahagian daripada perdebatan mengenai dividen berbanding pertumbuhan ekuiti yang lama tetapi masih bertenaga. Pembayaran dividen kepada pemegang saham boleh dikesan kembali kepada asal usul syarikat moden. Pada abad ke-16, kapten layar di England dan Belanda menjual saham pelayaran mereka yang akan datang kepada pelabur. Pada akhir pelayaran, apa sahaja modal yang diperoleh daripada perdagangan atau rompakan akan dibahagikan kepada pelabur dan usaha niaga itu ditutup. Akhirnya, ia menjadi lebih cekap untuk mewujudkan syarikat saham bersama yang berterusan, dengan saham dijual di bursa dan dividen diperuntukkan sesaham. Sebelum kemunculan laporan pendapatan korporat yang ketat, dividen adalah cara yang paling boleh dipercayai untuk memanfaatkan pelaburan.

Walau bagaimanapun, dengan syarikat yang semakin berkembang dan bursa saham menyebabkan peningkatan dalam pelaporan korporat, menjadikannya lebih mudah untuk menjejaki pelaburan jangka panjang berdasarkan peningkatan nilai saham. Selain itu, bagi kebanyakan sejarah kewangan moden, dividen telah dikenakan cukai pada kadar yang lebih tinggi daripada keuntungan modal daripada jualan saham. Di Amerika Syarikat, bagaimanapun, dividen dan keuntungan modal jangka panjang dikenakan cukai pada kadar yang sama—0%, 15% atau 20%—bergantung pada jumlah pendapatan .

Perbezaan Cukai ialah Perbezaan Jangka Panjang

Walaupun kadar cukai yang saksama, dividen dikenakan cukai setiap tahun manakala keuntungan modal tidak dikenakan cukai sehingga stok dijual. Faktor masa itu bermakna pelaburan ekuiti meningkat tanpa cukai dan dengan itu berkembang secara eksponen dengan lebih pantas. Oleh itu, penyokong ekuiti berbanding dividen mengatakan keutamaan cukai masih dipegang. Selain itu, mereka berhujah bahawa syarikat yang menganggap sudut pandangan perbezaan cukai tertumpu pada penghargaan saham dan oleh itu selalunya mempunyai lebih banyak dana yang tersedia untuk pertumbuhan dan pengembangan berbanding syarikat yang hanya menumpukan pada peningkatan dividen mereka. Sebaliknya, pertumbuhan itu meningkatkan nilai saham.

Hujah balas adalah bahawa pembayaran dividen adalah perkara yang pasti manakala pertumbuhan syarikat tidak dapat diramalkan. Ini adalah hujah yang dipanggil "burung di tangan". Penyokong pandangan ini juga ambil perhatian bahawa pembayaran dividen sebenarnya boleh meningkatkan nilai saham syarikat, kerana dividen itu sendiri menarik kepada pelabur yang mencari pendapatan tetap. Akhir sekali, hujah ketiga ialah dividen tidak mempunyai kaitan dengan nilai saham. Walaupun berdekad-dekad kajian, persoalan dividen berbanding ekuiti masih tidak dapat diselesaikan.