Keluk Hasil
Apakah Itu Keluk Hasil?
Bon ialah sekuriti pendapatan tetap . Apabila pelabur membeli bon, mereka membuat pinjaman kepada peminjam, seperti perbadanan atau kerajaan persekutuan. Sebagai balasan untuk meminjamkan wang kepada mereka dalam tempoh masa yang ditetapkan, perbadanan atau kerajaan persekutuan, yang dikenali sebagai penerbit bon, menawarkan insentif pemegang bonnya dalam bentuk pembayaran faedah, dipanggil kupon, atau hasil.
Walaupun kebanyakan bon matang dalam 30 tahun atau kurang, hasilnya berbeza-beza berdasarkan tempoh kematangan dan kelayakan kreditnya. Bon jangka panjang biasanya menawarkan hasil yang lebih tinggi untuk mengimbangi pelabur atas risiko yang mereka ambil dalam membuat pinjaman yang begitu panjang, kerana kemungkinannya ialah kadar faedah,. yang bergerak secara songsang kepada bon, akan meningkat sebelum bon matang, sekali gus menurunkan nilai bon.
Apakah Hubungan Antara Perbendaharaan dan Keluk Hasil?
Apabila pelabur membeli bon Perbendaharaan,. ia seperti mereka meminjamkan wang kepada kerajaan AS. Pelaburan ini datang dengan penarafan kredit (AAA) tertinggi dan selalunya dianggap lebih selamat daripada saham—hampir bebas risiko kerana ia disokong oleh "kepercayaan penuh dan kredit" kerajaan persekutuan, yang dijamin tidak akan mungkir. .
Jabatan Perbendaharaan AS menerbitkan hasil bon Perbendaharaan di laman webnya setiap hari selepas penutupan pasaran. Ia termasuk hasil untuk Perbendaharaan antara sesingkat 1 bulan hingga 30 tahun. Hasil diperolehi oleh Federal Reserve Bank of New York dan berdasarkan harga pasaran. Memplot secara grafik kadar Perbendaharaan individu menghasilkan apa yang dikenali sebagai keluk hasil.
Paksi X menggambarkan masa untuk matang manakala paksi Y menggambarkan hasil. Keluk hasil yang paling banyak dilaporkan menggambarkan hasil Perbendaharaan 3 bulan, 2 tahun, 5 tahun, 10 tahun dan 30 tahun. Kecerunan keluk hasil diukur dengan membandingkan hasil antara Perbendaharaan 2 tahun dan Perbendaharaan 10 tahun.
Mengapa Keluk Hasil Sangat Penting?
Kedua-dua penganalisis dan pelabur menggunakan penunjuk seperti harga pengguna, laporan pekerjaan dan pertumbuhan KDNK untuk mengukur kedudukan kita dalam kitaran ekonomi—dan kemudian bertindak berdasarkan maklumat ini dalam bentuk keputusan beli/tahan/jual.
Dengan cara yang sama, mereka menggunakan nisbah, seperti alfa dan beta untuk dana bersama,. sebagai cara untuk menanda aras prestasi mereka, sekali lagi bertindak berdasarkan maklumat ini dengan harapan menjana keuntungan. Begitu juga, keluk hasil ialah metrik yang popular kerana Perbendaharaan ialah instrumen hutang yang boleh ditanda aras. Mereka mudah dibandingkan—kerana seperti yang kami nyatakan di atas, semua Perbendaharaan mempunyai penarafan kredit (AAA) yang sama.
Apakah itu Keluk Hasil "Biasa"? Apa yang Ia Menunjukkan?
Biasanya, Perbendaharaan jangka panjang mempunyai hasil yang lebih tinggi daripada Perbendaharaan jangka pendek kerana, seperti yang kami nyatakan sebelum ini, penerbit bon—dalam kes ini, kerajaan AS—memberi ganjaran kepada pelabur dengan lebih banyak insentif untuk memberi mereka pinjaman jangka panjang. Lihat carta di atas. Di sini, keluk hasil secara semula jadi terapung ke atas. Dalam senario ini, apabila Perbendaharaan jangka panjang mempunyai hasil yang lebih tinggi daripada Perbendaharaan jangka pendek, semuanya dikatakan berfungsi dengan baik dan ekonomi berkembang—sekurang-kurangnya daripada penunjuk ini.
Apakah Itu Keluk Hasil Rata? Apakah maksudnya?
Apabila hasil antara Perbendaharaan jangka panjang dan jangka pendek menjadi serupa, keluk hasil dikatakan mendatar. Ini menunjukkan masa yang tidak menentu—malah kekeliruan. Pelabur mungkin menjangkakan kenaikan kadar faedah daripada Rizab Persekutuan,. inflasi yang lebih tinggi atau bukti lain tentang keyakinan yang semakin berkurangan dalam ekonomi.
Apakah Arah Adalah Keluk Hasil Terbalik? Apakah Maksudnya Apabila Keluk Hasil Terbalik?
Carta di atas menerangkan dengan tepat keluk hasil terbalik. Di sini, ia kelihatan seperti lengkung yang biasa kita kaitkan dengan Treasuries flips, atau songsang. Daripada condong ke atas, kini lengkung arah aliran menurun, kerana Perbendaharaan jangka pendek—khususnya Perbendaharaan 2 Tahun—mempunyai hasil yang lebih tinggi daripada bon jangka panjang, khususnya Perbendaharaan 10 tahun.
Mengapa Keluk Hasil Terbalik Meramalkan Kemelesetan?
Mengapakah pelabur membeli Perbendaharaan jangka panjang dan mengambil lebih banyak risiko apabila Perbendaharaan jangka pendek menawarkan pembayaran yang lebih besar, dengan risiko yang lebih kecil? Itulah persoalan asas di sebalik penyongsangan keluk hasil. Adalah tidak masuk akal untuk pelabur mengambil risiko lebih untuk ganjaran kurang. Ia juga meramalkan penurunan keyakinan terhadap kedua-dua ekonomi AS—dan kerajaan persekutuan. Saham biasanya tenggelam dalam berita dan pesimisme menjadi tumpuan utama, selalunya memburuk untuk beberapa lama.
Penyongsangan Lengkung Hasil telah menjadi penunjuk yang boleh dipercayai bagi kemelesetan masa hadapan,. walaupun penganalisis berhati-hati untuk mengambil perhatian bahawa fenomena ini tidak dapat memberitahu kami dengan tepat bila kemelesetan akan berlaku.
Menurut data dari St. Louis Federal Reserve, selang antara penyongsangan keluk hasil dan kemelesetan adalah dari 6 bulan hingga 3 tahun. Garis biru dalam carta ini dari St. Louis Federal Reserve menggambarkan penyongsangan keluk hasil apabila ia menurun di bawah 0, manakala bar kelabu menunjukkan tempoh kemelesetan.
Memandangkan ekonomi secara puratanya mencatatkan kemelesetan setiap lima tahun sekali, bagaimanapun, pengkritik pantas bertanya berapa banyak peramal keluk hasil sebenarnya.
Di manakah Keluk Hasil Sekarang?
Pada 1 April 2022, hasil pada Perbendaharaan 2 Tahun melebihi hasil pada Perbendaharaan 10 Tahun, menyebabkan fenomena yang dikenali sebagai keluk hasil terbalik. Dan Weil dari TheStreet mengatakan bahawa walaupun ramai pakar menjerit kemelesetan, rali saham mungkin akan datang.
##Sorotan
Keluk hasil memplotkan kadar faedah bagi bon kredit yang sama dan tempoh matang yang berbeza.
Tiga jenis utama keluk hasil termasuk normal, songsang dan rata. Cerun ke atas (juga dikenali sebagai keluk hasil biasa) ialah di mana bon jangka panjang mempunyai hasil yang lebih tinggi daripada bon jangka pendek.
Kadar keluk hasil diterbitkan di laman web Perbendaharaan setiap hari dagangan.
Walaupun keluk biasa menunjukkan pengembangan ekonomi, keluk condong ke bawah (terbalik) menunjukkan kemelesetan ekonomi.
##Soalan Lazim
Apakah Itu Keluk Hasil Perbendaharaan AS?
Keluk hasil Perbendaharaan AS merujuk kepada carta garisan yang menggambarkan hasil bil Perbendaharaan jangka pendek berbanding dengan hasil nota dan bon Perbendaharaan jangka panjang. Carta menunjukkan hubungan antara kadar faedah dan kematangan sekuriti pendapatan tetap Perbendaharaan AS. Keluk hasil Perbendaharaan (juga dirujuk sebagai struktur istilah kadar faedah ) menunjukkan hasil pada tempoh matang tetap, seperti 1, 2, 3, dan 6 bulan dan 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20, dan 30 tahun. Oleh kerana bil dan bon Perbendaharaan dijual semula setiap hari di pasaran sekunder, hasil pada nota, bil dan bon berubah-ubah.
Apakah Risiko Keluk Hasil?
Risiko keluk hasil merujuk kepada pengalaman pelabur risiko instrumen pendapatan tetap (seperti bon) daripada perubahan buruk dalam kadar faedah. Risiko keluk hasil berpunca daripada fakta bahawa harga bon dan kadar faedah mempunyai hubungan songsang antara satu sama lain. Sebagai contoh, harga bon akan menurun apabila kadar faedah pasaran meningkat. Sebaliknya, apabila kadar faedah (atau hasil) menurun, harga bon meningkat.
Bagaimanakah Pelabur Boleh Menggunakan Keluk Hasil?
Pelabur boleh menggunakan keluk hasil untuk membuat ramalan ke mana arah tuju ekonomi dan menggunakan maklumat ini untuk membuat keputusan pelaburan mereka. Jika keluk hasil bon menunjukkan kelembapan ekonomi mungkin di kaki langit, pelabur mungkin memindahkan wang mereka ke dalam aset defensif yang secara tradisinya berfungsi dengan baik semasa zaman kemelesetan, seperti asas pengguna. Jika keluk hasil menjadi curam, ini mungkin petanda inflasi masa hadapan. Dalam senario ini, pelabur mungkin mengelakkan bon jangka panjang dengan hasil yang akan terhakis berbanding kenaikan harga.
