Charlie Munger

Charlie Munger (lahir 1924) ialah Naib Pengerusi dan komandan kedua kepada Warren Buffett, pelabur terkenal yang mempengerusikan Berkshire Hathaway,. sebuah konglomerat terpelbagai bernilai $354.6 bilion yang berpangkalan di Omaha, Neb.

Sebagai rakan kongsi perniagaan terdekat Buffett dan "orang kanan" selama lebih empat dekad, Munger telah memainkan peranan penting dalam pertumbuhan Berkshire menjadi sebuah syarikat induk gergasi pelbagai dengan permodalan pasaran lebih $700 bilion (sehingga Februari 2022) dan anak syarikat yang beroperasi di insurans, pengangkutan kereta api barang, penjanaan/pengedaran tenaga, pembuatan dan peruncitan.

Selain berkhidmat sebagai Pengarah Bebas Costco Wholesale Corporation, Munger ialah Pengerusi Lembaga Daily Journal Corporation, penerbit undang-undang yang berpangkalan di Los Angeles dengan perniagaan perisian dalam pasaran pelaporan mahkamah automatik. Dari 1984 hingga 2011, beliau berkhidmat sebagai Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif Wesco Financial Corporation, anak syarikat Berkshire Hathaway.

Pendidikan dan Kerjaya Awal

Dilahirkan di Omaha pada tahun 1924, sebagai seorang remaja, Munger bekerja di Buffett & Son, sebuah kedai runcit yang dimiliki oleh datuk Warren Buffett.

Semasa Perang Dunia II, dia mendaftar di Universiti Michigan untuk belajar matematik tetapi berhenti beberapa hari selepas hari jadinya yang ke-19 pada tahun 1943 untuk berkhidmat di Kor Udara Tentera AS, di mana dia dilatih sebagai ahli meteorologi dan dinaikkan pangkat menjadi leftenan dua. Dia kemudiannya melanjutkan pelajaran dalam bidang meteorologi di Caltech di Pasadena, Calif., bandar yang menjadi rumah seumur hidupnya.

Selepas memasuki Sekolah Undang-undang Harvard—tanpa ijazah sarjana muda—dia menamatkan pengajian magna cum laude dengan JD pada tahun 1948. Sebagai peguam hartanah pada tahun-tahun awal itu, dia mengasaskan Munger, Tolles & Olson, sebuah firma undang-undang California yang terkenal.

Peralihan Daripada Undang-undang kepada Kewangan

Selepas bertemu di majlis makan malam di Omaha pada tahun 1959, Munger dan Buffet kekal berhubung selama bertahun-tahun ketika Buffett terus membina firma pelaburannya dan Munger terus bekerja sebagai peguam hartanah.

Atas nasihat Buffett, Munger menyerah pada amalan undang-undang pada tahun 1960-an untuk menumpukan perhatian pada pengurusan pelaburan, termasuk perkongsian dengan eksekutif akhbar jutawan, Franklin Otis Booth, mengenai pembangunan hartanah.

Sebelum menyertai Berkshire, Munger menjalankan firma pelaburannya sendiri, yang—seperti yang ditunjukkan oleh rakannya Buffett dalam eseinya pada 1984, "The Superinvestors of Graham-and-Doddsville"—menjana pulangan tahunan kompaun sebanyak 19.8% antara 1962 dan 1975, jauh lebih baik. daripada kadar kenaikan tahunan 5% untuk Dow dalam tempoh masa tersebut.

Pada tahun 1962, Buffett mula membeli saham Berkshire Hathaway; menjelang 1965, beliau telah mengambil alih kawalan syarikat sebagai Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif; pada tahun 1978, Munger menjadi Naib Pengerusi Berkshire Hathaway.

Daripada "Cigar-Butt" kepada Pelaburan Nilai Bufet-Munger

Buffett sentiasa menjadi pelabur nilai —secara aktif mencari dan menganalisis dagangan saham dengan harga kurang daripada nilai sebenar — strategi yang dia pelajari daripada mentornya, Benjamin Graham.

Walau bagaimanapun, dalam suratnya pada tahun 1989 kepada pemegang saham, Buffett mengkreditkan Munger dengan menetapkannya secara langsung pada fakta bahawa Berkshire tidak seharusnya mengikuti versi pelaburan nilai "cerut-puntung"—istilah untuk menggambarkan pelabur yang membeli perniagaan yang hampir mati pada masa ini bernilai $1 untuk $0.75 hanya "untuk mendapatkan $0.25 sedutan percuma" yang tinggal dalam perniagaan.

Seperti yang diterangkan oleh Buffett, dia memulakan kerjayanya sendiri sebagai pelabur cerutu semacam itu—dan Mungerlah yang memahami kebodohan pendekatan itu lama sebelum dia melakukannya: “Charlie faham seawal ini; Saya seorang yang lambat belajar.”

Bekerja dengan Munger, apa yang akhirnya dia pelajari ialah harga murah untuk perniagaan yang bermasalah dengan pelbagai kelemahan terlalu kerap bertukar menjadi diskaun palsu pada akhirnya, dan sebarang keuntungan serta-merta akan dihakis oleh pulangan yang rendah. Sebaliknya, Munger dan Buffett lebih suka membeli "perniagaan yang hebat dengan harga $1.25, apabila ia bernilai $1 pada masa ini tetapi pasti bernilai $15 dalam masa 10 tahun."

Dalam erti kata lain, versi Berkshire bagi pelaburan nilai menjadi sangat berjaya dengan mengikuti mantera Munger: “Lupakan apa yang anda tahu tentang membeli perniagaan yang adil pada harga yang menarik; sebaliknya, beli perniagaan yang menarik pada harga yang berpatutan.”

Falsafah Pelaburan Munger

• Pemacu teras perkongsian perniagaan mereka yang sangat berjaya ialah Munger dan Buffett sejajar sepenuhnya dalam mengekalkan piawaian peneraju industri untuk amalan perniagaan beretika.

• Munger sering menyatakan bahawa piawaian etika yang tinggi adalah penting kepada falsafahnya—dan kejayaannya.

• Salah satu pepatah beliau yang paling kerap dipetik ialah: "Perniagaan yang baik ialah perniagaan yang beretika. Model perniagaan yang bergantung pada tipu daya pasti akan gagal."

• Seorang pembaca gemar pemikir hebat dan komunikator yang jelas seperti Ben Franklin dan Samuel Johnson, Munger memperkenalkan konsep "elementary, worldly wisdom" dalam sektor perniagaan dan kewangan dalam pelbagai ucapan dan dalam bukunya Poor Charlie's Almanack.

"Empat Gergasi" Berkshire Hathaway

Sebagai Naib Pengerusi, Munger juga merupakan orang kedua dalam perintah semua aset, termasuk apa yang Buffett panggil sebagai "Empat Gergasi" Berkshire—empat pelaburan yang menyumbang sebahagian besar nilai Berkshire.

Apungan Insurans: Mengetuai senarai pada tahun 2021 ialah sekumpulan syarikat insurans subsidiari milik penuh yang telah menjadikan Berkshire peneraju dunia dalam pengapungan insurans —istilah pelaburan untuk semua wang daripada premium insurans yang boleh dipegang Berkshire selama bertahun-tahun dan melabur untuk faedah mereka sendiri sebelum membayar balik tuntutan. Semasa tempoh perkhidmatan Munger, apungan insurans Berkshire telah meningkat daripada $19 juta kepada $147 bilion, pada 2022. Walaupun dengan kerugian pengunderaitan berkala daripada peristiwa bencana (contohnya, serangan pengganas pada 11 September 2001), penciptaan nilai jangka panjang yang besar adalah sebab apungan insurans mengetuai senarai empat gergasi Berkshire.

Apple, Inc: Naib juara rapat apungan insurans ialah pelaburan Berkshire dalam Apple, Inc. Tidak seperti pelaburan milik penuh syarikat, Berkshire hanya memiliki 5.55% daripada Apple pada akhir tahun 2021, yang menjadikannya sebagai pegangan atipikal untuk syarikat. Walau bagaimanapun, Apple memenuhi bar pelaburan Munger-Buffett yang sangat tinggi atas sebab mudah bahawa 5.55% pegangan pemilikan mereka meningkat daripada 5.39% pada tahun sebelumnya disebabkan semata-mata oleh pembelian semula saham mereka sendiri oleh Apple. Memandangkan nilai besar Apple, setiap 0.1% peningkatan daripada 5.39% kepada 5.55% pemilikan memperoleh Berkshire $100 juta—tanpa dana Berkshire dibelanjakan.

BNSF (Burlington Northern Santa Fe Corporation): Gergasi ketiga Berkshire, BNSF, mengendalikan salah satu rangkaian kereta api pengangkutan terbesar di Amerika Utara, dengan 8,000 lokomotif dan 32,500 batu rel merentasi dua pertiga barat AS Pelaburan ini ialah contoh klasik keutamaan Munger-Buffet untuk melabur dalam syarikat yang mempunyai parit ekonomi — kelebihan daya saing terbina dalam yang melindungi keuntungan jangka panjang dan bahagian pasaran daripada pesaing. Dalam kes kereta api, sejumlah besar modal permulaan yang diperlukan untuk meletakkan landasan kereta api di seluruh AS melindungi landasan kereta api daripada saingan, sama seperti parit di sekeliling istana zaman pertengahan. Pada 2021, Berkshire mempunyai rekod pendapatan $6 bilion daripada BNSF.

BHE (Berkshire Hathaway Energy): Gergasi keempat, BHE, portfolio perniagaan yang diuruskan tempatan dalam sektor utiliti, ialah satu lagi contoh klasik keutamaan Munger-Buffet untuk syarikat yang mempunyai parit ekonomi—modal besar yang diperlukan untuk meletakkan talian kuasa di seluruh AS melindungi BHE daripada pesaing. Di bawah kepimpinan Munger, BHE bukan sahaja memperoleh rekod $4 bilion pada tahun 2021 (meningkat daripada $122 juta pada tahun 2000, apabila Berkshire mula-mula membeli kepentingan), tetapi ia juga telah berkembang daripada kapasiti tenaga boleh diperbaharui sifar menjadi pemain terkemuka dalam angin, solar, dan penghantaran hidro ke seluruh AS Pada tahun 2021, Berkshire memiliki 91.1% daripada BHE.

Garisan bawah

Sebagai "orang kanan" Buffett, Munger telah memainkan peranan penting dalam pertumbuhan Berkshire menjadi sebuah syarikat induk gergasi dengan permodalan pasaran $700 bilion.

Sebagai Naib Pengerusi, Munger juga merupakan orang kedua dalam perintah semua aset, termasuk apa yang Buffett panggil sebagai "empat gergasi" Berkshire—empat pelaburan yang menyumbang sebahagian besar nilai Berkshire: 1) "pengapungan insurans" daripada syarikat insurans subsidiari; 2) Apple, Inc; 3) BNSF (Burlington Northern Santa Fe Corporation); 4) BHE (Berkshire Hathaway Energy).

Buffett telah mengkreditkan Munger dengan memastikan pelaburan nilai Berkshire mematuhi mantra Munger: “Lupakan apa yang anda tahu tentang membeli perniagaan yang adil pada harga yang menarik; sebaliknya, beli perniagaan yang menarik pada harga yang berpatutan.”

Munger sering menyatakan bahawa piawaian etika yang tinggi adalah penting kepada falsafahnya—dan kejayaannya.

Sorotan

• Walaupun dia tidak pernah memperoleh ijazah sarjana muda, dia lulus magna cum laude dari Harvard Law School dengan JD pada tahun 1948.

• Dia berhenti dari Universiti Michigan pada tahun 1943 untuk berkhidmat di Kor Udara Tentera AS, di mana dia dilatih sebagai ahli meteorologi.

• Sebagai "orang kanan" Buffett, Munger telah memainkan peranan penting dalam pertumbuhan Berkshire menjadi sebuah syarikat induk gergasi dengan permodalan pasaran $700 bilion.

• Sebagai Naib Pengerusi konglomerat bernilai $355 bilion, Berkshire Hathaway, Charlie Munger telah menjadi pengarah kedua kepada pelabur terkenal Warren Buffett sejak 1978.

• Sehingga 2022, Munger mempunyai nilai bersih $2.5 bilion, menurut Forbes.

Soalan Lazim

Apakah Punca Amal Charlie Munger?

Kedermawanan Munger tertumpu pada pendidikan, termasuk sumbangan besar kepada Sekolah Undang-undang Universiti Michigan ($3 juta untuk penambahbaikan pencahayaan pada tahun 2007 dan $20 juta untuk pengubahsuaian perumahan pada tahun 2011). Dia juga telah menderma kepada Universiti Stanford ($43.5 juta dalam stok Berkshire Hathaway untuk membina kompleks perumahan pelajar siswazah pada 2004) dan Universiti California, Santa Barbara ($200 juta untuk perumahan pelajar terkini pada 2016).

Mengapa Charlie Munger Benci Bitcoin?

Munger terkenal dengan keterusterangannya seperti juga dengan genius pelaburannya. Apabila Buffett secara diplomatik mengelak soalan mengenai mata wang kripto semasa sesi Soal Jawab pada mesyuarat pemegang saham 2021, Munger berkata secara terus-terang bahawa bitcoin "dicipta secara tidak sengaja" dan merupakan "kaedah pembayaran untuk penjenayah." Dia berasa cemas kerana berbilion-bilion dolar dihantar kepada "seseorang yang baru saja mencipta produk kewangan baharu." Dia juga memuji larangan China terhadap mata wang kripto dan mengkritik penglibatan berat AS dalam mata wang itu.

Apakah Nilai Bersih Charlie Munger?

Pada 2022, Munger mempunyai nilai bersih $2.5 bilion, menurut Forbes.