Charlie Munger
Charlie Munger (nato nel 1924) è il vicepresidente e il secondo in comando di Warren Buffett, il celebre investitore che presiede Berkshire Hathaway,. un conglomerato diversificato da 354,6 miliardi di dollari con sede a Omaha, nel Neb.
In qualità di partner commerciale più vicino e "braccio destro" di Buffett per oltre quattro decenni, Munger è stato determinante nella crescita del Berkshire in una gigantesca holding diversificata con una capitalizzazione di mercato di oltre $ 700 miliardi (a febbraio 2022) e filiali che operano in assicurazioni, trasporto merci su rotaia, produzione/distribuzione di energia, produzione e vendita al dettaglio.
Oltre a ricoprire il ruolo di direttore indipendente di Costco Wholesale Corporation, Munger è presidente del consiglio di amministrazione di Daily Journal Corporation, un editore legale con sede a Los Angeles con un'attività di software nel mercato automatizzato dei rapporti giudiziari. Dal 1984 al 2011 ha ricoperto il ruolo di Presidente e CEO di Wesco Financial Corporation, una sussidiaria di Berkshire Hathaway.
Istruzione e carriera iniziale
Nato a Omaha nel 1924, da adolescente Munger ha lavorato presso Buffett & Son, un negozio di alimentari di proprietà del nonno di Warren Buffett.
Durante la seconda guerra mondiale, si iscrisse all'Università del Michigan per studiare matematica ma abbandonò gli studi pochi giorni dopo il suo 19° compleanno nel 1943 per prestare servizio nell'US Army Air Corps, dove fu addestrato come meteorologo e promosso sottotenente. In seguito ha continuato i suoi studi in meteorologia al Caltech di Pasadena, in California, la città che è diventata la sua casa per tutta la vita.
Dopo essere entrato alla Harvard Law School, senza una laurea, si laureò magna cum laude con un JD nel 1948. Come avvocato immobiliare in quei primi anni, fondò Munger, Tolles & Olson, un rinomato studio legale californiano.
Transizione dal diritto alla finanza
Dopo essersi incontrati a una cena a Omaha nel 1959, Munger e Buffet rimasero in contatto nel corso degli anni mentre Buffett continuava a costruire la sua società di investimento e Munger continuava a lavorare come avvocato immobiliare.
Su consiglio di Buffett, Munger rinunciò alla pratica legale negli anni '60 per concentrarsi sulla gestione degli investimenti, inclusa una partnership con il dirigente del giornale miliardario, Franklin Otis Booth, sullo sviluppo immobiliare.
Prima di entrare a far parte del Berkshire, Munger gestiva la propria società di investimento, che, come ha sottolineato il suo amico Buffett nel suo saggio del 1984, "The Superinvestors of Graham-and-Doddsville", ha generato rendimenti annuali composti del 19,8% tra il 1962 e il 1975, di gran lunga migliori rispetto al tasso di apprezzamento annuo del 5% per il Dow durante quel periodo di tempo.
Nel 1962 Buffett iniziò ad acquistare azioni di Berkshire Hathaway; nel 1965 aveva assunto il controllo della società come Presidente e Amministratore Delegato; nel 1978, Munger è diventato vicepresidente del Berkshire Hathaway.
Da "Cigar-Butt" a Buffet-Munger Value Investing
Buffett è sempre stato un investitore di valore, che cerca e analizza attivamente le azioni scambiate per un valore inferiore al loro valore reale, una strategia che ha imparato dal suo mentore, Benjamin Graham.
Tuttavia, nella sua lettera del 1989 agli azionisti, Buffett ha accreditato Munger di averlo chiarito sul fatto che il Berkshire non dovrebbe perseguire la versione "cigar-butt" dell'investimento di valore, un termine per descrivere gli investitori che acquistano un'attività in via di estinzione che attualmente vale $ 1 per $ 0,75 solo "per ottenere $ 0,25 di puff gratuito" che è rimasto nel business.
Come spiega Buffett, ha iniziato la sua carriera come quel tipo di investitore di mozziconi di sigaro, ed è stato Munger a capire la follia di quell'approccio molto prima di lui: “Charlie l'ha capito presto; Imparavo lentamente".
Lavorando con Munger, ciò che alla fine ha appreso è che il prezzo d'occasione per un'attività travagliata con molteplici difetti alla fine si è rivelato troppo spesso un falso sconto e qualsiasi guadagno immediato sarebbe stato presto eroso da rendimenti bassi. Invece, Munger e Buffett preferirebbero acquistare "un grande affare per $ 1,25, quando attualmente vale $ 1 ma varrà sicuramente $ 15 in 10 anni".
In altre parole, la versione Berkshire dell'investimento di valore ha avuto un successo fenomenale seguendo il mantra di Munger: “Dimentica quello che sai sull'acquisto di attività commerciali eque a prezzi eccezionali; invece, acquista attività meravigliose a prezzi equi".
Filosofia di investimento di Munger
- Un fattore chiave della loro spettacolare partnership commerciale di successo è stato che Munger e Buffett sono completamente allineati sul mantenimento degli standard leader del settore per le pratiche commerciali etiche.
- Munger ha spesso affermato che standard etici elevati sono parte integrante della sua filosofia e del suo successo.
- Una delle sue massime più citate è: "Le buone imprese sono attività etiche. Un modello di business basato sull'inganno è destinato a fallire".
- Avido lettore di grandi pensatori e chiari comunicatori come Ben Franklin e Samuel Johnson, Munger ha introdotto il concetto di "saggezza elementare e mondana" nel settore degli affari e della finanza in molteplici discorsi e nel suo libro Poor Charlie's Almanack.
I "quattro giganti" di Berkshire Hathaway
In qualità di vicepresidente, Munger è anche il secondo in comando di tutte le attività, compresi quelli che Buffett chiama i "Quattro giganti" del Berkshire, i quattro investimenti che rappresentano la maggior parte del valore del Berkshire.
Insurance Float: In testa alla lista nel 2021 c'è un gruppo di compagnie assicurative sussidiarie interamente controllate che hanno reso il Berkshire il leader mondiale nel float assicurativo,. un termine di investimento per tutti i soldi dei premi assicurativi che il Berkshire può detenere per anni e investire a proprio vantaggio prima di ripagarlo sui crediti. Durante il mandato di Munger, il flottante assicurativo del Berkshire è cresciuto da $ 19 milioni a $ 147 miliardi, a partire dal 2022. Anche con perdite periodiche di sottoscrizione dovute a eventi catastrofici (ad esempio, gli attacchi terroristici dell'11 settembre 2001), l'enorme creazione di valore a lungo termine è il motivo per cui il galleggiante assicurativo è in testa alla lista dei quattro giganti del Berkshire.
Apple, Inc: Un secondo classificato al flottante assicurativo è l'investimento di Berkshire in Apple, Inc. A differenza degli investimenti interamente di proprietà della società, Berkshire possiede solo il 5,55% di Apple alla fine del 2021, il che lo rende un holding atipica per la società. Tuttavia, Apple soddisfa la barra degli investimenti Munger-Buffett molto alta per il semplice motivo che la loro quota di proprietà del 5,55% è aumentata dal 5,39% dell'anno precedente a causa esclusivamente del riacquisto di azioni proprie da parte di Apple. Dato l'enorme valore di Apple, ogni 0,1% dell'aumento dal 5,39% al 5,55% della proprietà ha fatto guadagnare al Berkshire $ 100 milioni, senza spendere i fondi del Berkshire.
BNSF (Burlington Northern Santa Fe Corporation): Il terzo colosso del Berkshire, BNSF, gestisce una delle più grandi reti ferroviarie merci del Nord America, con 8.000 locomotive e 32.500 miglia di rotaie attraverso i due terzi occidentali degli Stati Uniti Questo investimento è un classico esempio della preferenza di Munger-Buffet per investire in società con un fossato economico,. un vantaggio competitivo intrinseco che protegge i profitti a lungo termine e la quota di mercato dai concorrenti. Nel caso delle ferrovie, l'enorme quantità di capitale iniziale necessario per la posa di binari ferroviari negli Stati Uniti protegge le ferrovie dai rivali, proprio come un fossato attorno a un castello medievale. Nel 2021, il Berkshire ha registrato guadagni record di $ 6 miliardi da BNSF.
BHE (Berkshire Hathaway Energy): Il quarto gigante, BHE, un portafoglio di attività gestite localmente nel settore dei servizi pubblici, è un altro classico esempio della preferenza di Munger-Buffet per le società con un fossato economico: l'enorme capitale richiesto per la posa di linee elettriche negli Stati Uniti protegge BHE dai concorrenti. Sotto la guida di Munger, non solo BHE ha guadagnato un record di $ 4 miliardi nel 2021 (dai $ 122 milioni nel 2000, quando Berkshire ha acquistato per la prima volta una partecipazione), ma è anche cresciuta da zero capacità di energia rinnovabile a un attore leader nel settore eolico, solare, e trasmissione idroelettrica negli Stati Uniti Nel 2021, Berkshire possedeva il 91,1% di BHE.
La linea di fondo
In qualità di "braccio destro" di Buffett, Munger è stato determinante nella crescita del Berkshire in una gigantesca holding con una capitalizzazione di mercato di $ 700 miliardi.
In qualità di vicepresidente, Munger è anche il secondo in comando di tutte le attività, compresi quelli che Buffett chiama i "quattro giganti" del Berkshire, i quattro investimenti che rappresentano la maggior parte del valore del Berkshire: 1) "flottante assicurativo" da compagnie assicurative sussidiarie; 2) Apple, Inc; 3) BNSF (Burlington Northern Santa Fe Corporation); 4) BHE (Berkshire Hathaway Energy).
Buffett ha attribuito a Munger il merito di aver assicurato che gli investimenti di valore nel Berkshire aderissero al mantra di Munger: “Dimentica quello che sai sull'acquisto di attività commerciali eque a prezzi eccezionali; invece, acquista attività meravigliose a prezzi equi".
Munger ha spesso affermato che standard etici elevati sono parte integrante della sua filosofia e del suo successo.
Mette in risalto
Sebbene non abbia mai conseguito una laurea, si è laureato magna cum laude alla Harvard Law School con un JD nel 1948.
Ha abbandonato l'Università del Michigan nel 1943 per prestare servizio nell'US Army Air Corps, dove è stato addestrato come meteorologo.
In qualità di "braccio destro" di Buffett, Munger è stato determinante nella crescita del Berkshire in una gigantesca holding con una capitalizzazione di mercato di 700 miliardi di dollari.
In qualità di vicepresidente del conglomerato da 355 miliardi di dollari Berkshire Hathaway, Charlie Munger è il secondo in comando del famoso investitore Warren Buffett dal 1978.
A partire dal 2022, Munger ha un patrimonio netto di $ 2,5 miliardi, secondo Forbes.
FAQ
Quali sono le cause caritatevoli di Charlie Munger?
La filantropia di Munger è incentrata sull'istruzione, comprese ingenti donazioni alla University of Michigan Law School (3 milioni di dollari per miglioramenti dell'illuminazione nel 2007 e 20 milioni di dollari per lavori di ristrutturazione degli alloggi nel 2011). Ha anche donato alla Stanford University (43,5 milioni di dollari in azioni Berkshire Hathaway per costruire un complesso di alloggi per studenti laureati nel 2004) e all'Università della California, Santa Barbara (200 milioni di dollari per alloggi per studenti all'avanguardia nel 2016).
Perché Charlie Munger odia i bitcoin?
Munger è famoso per la sua franchezza quanto lo è per il suo genio degli investimenti. Quando Buffett ha evitato diplomaticamente le domande sulla criptovaluta durante una sessione di domande e risposte a un'assemblea degli azionisti del 2021, Munger ha affermato senza mezzi termini che il bitcoin è stato "creato dal nulla" ed è un "metodo di pagamento per i criminali". Era allarmato dal fatto che miliardi di dollari venissero inviati a "qualcuno che ha appena inventato un nuovo prodotto finanziario dal nulla". Ha anche elogiato il divieto della Cina sulla criptovaluta e ha criticato il pesante coinvolgimento degli Stati Uniti nella valuta.
Qual è il patrimonio netto di Charlie Munger?
Nel 2022, Munger ha un patrimonio netto di $ 2,5 miliardi, secondo Forbes.
