Charlie Munger

Charlie Munger (fæddur 1924) er varaformaður og næstæðsti stjórnandi Warren Buffett, hins virta fjárfestis sem stýrir Berkshire Hathaway,. 354,6 milljarða dollara fjölbreyttri samsteypu með aðsetur í Omaha, Neb.

Sem næsti viðskiptafélagi Buffetts og „hægri hönd“ í meira en fjóra áratugi hefur Munger átt stóran þátt í vexti Berkshire í risastórt fjölbreytt eignarhaldsfélag með markaðsvirði yfir 700 milljarða dollara (frá og með febrúar 2022) og dótturfélög sem starfa í tryggingar, vöruflutninga með lestum, orkuframleiðslu/dreifingu, framleiðsla og smásölu.

Auk þess að starfa sem sjálfstæður forstjóri Costco Wholesale Corporation, er Munger stjórnarformaður Daily Journal Corporation, lögfræðilegs útgefanda í Los Angeles með hugbúnaðarfyrirtæki á sjálfvirkum dómstólaskýrslumarkaði. Frá 1984 til 2011 starfaði hann sem stjórnarformaður og forstjóri Wesco Financial Corporation, dótturfélags Berkshire Hathaway.

Menntun og snemma starfsferill

Munger fæddist í Omaha árið 1924, sem unglingur, og vann hjá Buffett & Son, matvöruverslun í eigu afa Warren Buffett.

Í seinni heimsstyrjöldinni skráði hann sig í háskólann í Michigan til að læra stærðfræði en hætti nokkrum dögum eftir 19 ára afmælið sitt árið 1943 til að þjóna í flugher bandaríska hersins, þar sem hann var þjálfaður sem veðurfræðingur og gerður að annar liðsforingi. Síðar hélt hann áfram námi í veðurfræði við Caltech í Pasadena, Kaliforníu, bænum sem varð hans ævilangt heimili.

Eftir að hafa farið inn í Harvard Law School—án grunnprófs—útskrifaðist hann magna cum laude með JD árið 1948. Sem fasteignalögmaður á þessum fyrstu árum stofnaði hann Munger, Tolles & Olson, þekkta lögfræðistofu í Kaliforníu.

Umskipti úr lögum yfir í fjármál

Eftir að hafa hittst í kvöldverði í Omaha árið 1959, héldu Munger og Buffet sambandi í gegnum árin þar sem Buffett hélt áfram að byggja upp fjárfestingarfyrirtæki sitt og Munger hélt áfram að starfa sem fasteignalögmaður.

Að ráði Buffetts gaf Munger upp lögfræðiiðkun á sjöunda áratug síðustu aldar til að einbeita sér að stjórnun fjárfestinga, þar á meðal í samstarfi við milljarðamæringa dagblaðsstjórann, Franklin Otis Booth, um fasteignaþróun.

Áður en Munger gekk til liðs við Berkshire rak Munger sitt eigið fjárfestingarfyrirtæki, sem - eins og vinur hans Buffett benti á í ritgerð sinni 1984, "The Superinvestors of Graham-and-Doddsville" - skilaði samsettri árlegri ávöxtun upp á 19,8% á milli 1962 og 1975, mun betri en 5% árleg hækkun fyrir Dow á þeim tímaramma.

Árið 1962 byrjaði Buffett að kaupa hlutabréf í Berkshire Hathaway; árið 1965 hafði hann tekið við stjórn fyrirtækisins sem stjórnarformaður og forstjóri; árið 1978 varð Munger varaformaður Berkshire Hathaway.

Frá "Cigar-Butt" til Buffet-Munger verðmætafjárfesting

Buffett hefur alltaf verið verðmætafjárfestir - að leita að og greina hlutabréfaviðskipti fyrir minna en raunverulegt verðmæti þeirra - stefnu sem hann lærði af læriföður sínum, Benjamin Graham.

Hins vegar, í bréfi sínu til hluthafa árið 1989, færði Buffett Munger heiðurinn af því að hafa bent honum beint á þá staðreynd að Berkshire ætti ekki að sækjast eftir "vindla rass" útgáfu af verðmætafjárfestingu - hugtak til að lýsa fjárfestum sem kaupa deyjandi fyrirtæki sem nú er virði $1 fyrir $0,75. bara "til að fá $0,25 ókeypis púst" sem er eftir í bransanum.

Eins og Buffett útskýrir það, hóf hann sinn eigin feril sem þess konar vindlafjárfestir – og það var Munger sem skildi heimskuna í þeirri nálgun löngu áður en hann gerði það: „Charlie skildi þetta snemma; Ég lærði hægt."

Í samstarfi við Munger, það sem hann komst að lokum að því var að tilboðsverð fyrir erfið fyrirtæki með marga galla reyndist of oft vera falskur afsláttur á endanum og allur ávinningur strax myndi rýrnast af lágri ávöxtun. Þess í stað myndu Munger og Buffett frekar kaupa „frábært fyrirtæki fyrir $1,25, þegar það er eins og stendur á $1 virði en mun örugglega verða $15 virði eftir 10 ár.

Með öðrum orðum, Berkshire útgáfan af verðmætafjárfestingum varð stórkostlega farsæl með því að fylgja þulu Mungers: „Gleymdu því sem þú veist um að kaupa sanngjörn fyrirtæki á frábæru verði; í staðinn, keyptu frábær fyrirtæki á sanngjörnu verði.“

Munger fjárfestingarheimspeki

Kjarninn í stórkostlegu farsælu viðskiptasamstarfi þeirra hefur verið að Munger og Buffett eru algjörlega samstiga um að viðhalda leiðandi stöðlum í iðnaði um siðferðilega viðskiptahætti.

Munger hefur oft lýst því yfir að há siðferðileg viðmið séu óaðskiljanlegur í heimspeki hans - og velgengni hans.

Eitt af því sem hann hefur oftast vitnað í er: "Góð fyrirtæki eru siðferðileg fyrirtæki. Viðskiptamódel sem byggir á brögðum er dæmt til að mistakast."

Munger, sem er ákafur lesandi frábærra hugsuða og skýrra samskiptamanna eins og Ben Franklin og Samuel Johnson, kynnti hugtakið „einkunn, veraldleg viska“ í viðskipta- og fjármálageiranum í mörgum ræðum og í bók sinni Poor Charlie's Almanack.

„Fjórir risar“ frá Berkshire Hathaway

Sem varaformaður er Munger einnig næstráðandi allra eigna, þar á meðal það sem Buffett kallar Berkshire "Fjóra risa" - fjárfestingarnar fjórar sem standa fyrir meginhluta verðmæti Berkshire.

Insurance Float: Í efsta sæti listans árið 2021 er hópur dótturtryggingafélaga í fullri eigu sem hafa gert Berkshire að leiðandi í heiminum í vátryggingafloti - fjárfestingartími fyrir alla peningana af tryggingaiðgjöldum sem Berkshire getur haft í mörg ár og fjárfesta í eigin þágu áður en þeir greiða það til baka á kröfur. Í stjórnartíð Mungers hefur vátryggingaviðskipti Berkshire vaxið úr 19 milljónum Bandaríkjadala í 147 milljarða Bandaríkjadala, frá og með 2022. Jafnvel með reglubundnu tryggingartapi vegna hörmulegra atburða (td hryðjuverkaárásirnar 11. september 2001), er gífurleg langtímaverðmætasköpun ástæðan fyrir því að tryggingaflotið er efst á listanum yfir fjóra risa Berkshire.

Apple, Inc: Nánast næst vátryggingafyrirtækið er fjárfesting Berkshire í Apple, Inc. Ólíkt fjárfestingum fyrirtækisins í fullri eigu, á Berkshire aðeins 5,55% í Apple í árslok 2021, sem gerir það að óvenjulegur eignarhlutur félagsins. Hins vegar stenst Apple mjög háu Munger-Buffett fjárfestingarmörkin af þeirri einföldu ástæðu að 5,55% eignarhlutur þeirra jókst úr 5,39% árið áður, eingöngu vegna endurkaupa Apple á eigin hlutabréfum. Miðað við gríðarlegt verðmæti Apple þénaði hvert 0,1% af aukningunni úr 5,39% í 5,55% eignarhald Berkshire $ 100 milljónir - án þess að Berkshire fé var eytt.

BNSF (Burlington Northern Santa Fe Corporation): Þriðji risinn í Berkshire, BNSF, rekur eitt stærsta vöruflutningajárnbrautanet í Norður-Ameríku, með 8.000 eimreiðar og 32.500 mílur af járnbrautum yfir vesturhluta tvo þriðju hluta Bandaríkjanna. er klassískt dæmi um Munger-hlaðborðsvalið fyrir að fjárfesta í fyrirtækjum með efnahagslega gröf — innbyggt samkeppnisforskot sem verndar langtímahagnað og markaðshlutdeild fyrir samkeppnisaðilum. Þegar um járnbrautir er að ræða, þá verndar hið gífurlega magn af stofnfé sem þarf til að leggja járnbrautarteina yfir Bandaríkin járnbrautir fyrir keppinautum, rétt eins og gröf umhverfis miðaldakastala. Árið 2021 hafði Berkshire mettekjur upp á 6 milljarða dala frá BNSF.

BHE (Berkshire Hathaway Energy): Fjórði risinn, BHE, safn af staðbundnum rekstri fyrirtækja í veitugeiranum, er annað klassískt dæmi um Munger-hlaðborðsvalið fyrir fyrirtæki með efnahagslega gröf – hið mikla fjármagn sem þarf til að leggja raflínur yfir Bandaríkin verndar BHE fyrir samkeppnisaðilum. Undir forystu Mungers þénaði BHE ekki aðeins 4 milljarða dala árið 2021 (upp úr 122 milljónum dala árið 2000, þegar Berkshire keypti fyrst hlut), heldur hefur það einnig vaxið úr núlli endurnýjanlegri orkugetu í leiðandi aðila í vind-, sólarorku, og vatnsflutningur um Bandaríkin Árið 2021 átti Berkshire 91,1% í BHE.

Aðalatriðið

Sem „hægri hönd Buffetts“ hefur Munger átt stóran þátt í vexti Berkshire í risastórt eignarhaldsfélag með markaðsvirði 700 milljarða dollara.

Sem varaformaður er Munger einnig næstráðandi allra eigna, þar með talið það sem Buffett kallar Berkshire „fjóra risa“ - fjárfestingarnar fjórar sem standa fyrir meginhluta verðmætis Berkshire: 1) „tryggingaflota“ frá dótturtryggingafélögum; 2) Apple, Inc; 3) BNSF (Burlington Northern Santa Fe Corporation); 4) BHE (Berkshire Hathaway Energy).

Buffett hefur gefið Munger heiðurinn af því að hafa tryggt að verðmætafjárfesting í Berkshire fylgdi möntru Mungers: „Gleymdu því sem þú veist um að kaupa sanngjörn fyrirtæki á frábæru verði; í staðinn, keyptu frábær fyrirtæki á sanngjörnu verði.“

Munger hefur oft lýst því yfir að há siðferðileg viðmið séu óaðskiljanlegur í heimspeki hans - og velgengni hans.

Hápunktar

Þrátt fyrir að hann hafi aldrei unnið grunnnám, útskrifaðist hann magna cum laude frá Harvard Law School með JD árið 1948.
Hann hætti við háskólann í Michigan árið 1943 til að þjóna í flugher bandaríska hersins, þar sem hann var þjálfaður sem veðurfræðingur.
Sem „hægri hönd Buffetts“ hefur Munger átt stóran þátt í vexti Berkshire í risastórt eignarhaldsfélag með markaðsvirði upp á 700 milljarða dollara.
Sem varaformaður 355 milljarða dollara samsteypunnar, Berkshire Hathaway, hefur Charlie Munger verið næsti í stjórn hins virta fjárfestis Warren Buffett síðan 1978.
Frá og með 2022 á Munger nettóvirði upp á 2,5 milljarða dollara, samkvæmt Forbes.

Algengar spurningar

Hverjar eru góðgerðarmálefni Charlie Munger?

Góðvild Mungers er lögð áhersla á menntun, þar á meðal stór framlög til lagadeildar háskólans í Michigan (3 milljónir dollara fyrir endurbætur á lýsingu árið 2007 og 20 milljónir dollara til endurbóta á húsnæði árið 2011). Hann hefur einnig gefið til Stanford háskóla (43,5 milljónir Bandaríkjadala í Berkshire Hathaway hlutabréfum til að byggja stúdentahúsnæði í 2004) og Kaliforníuháskóla í Santa Barbara (200 milljónir Bandaríkjadala fyrir fullkomið stúdentahúsnæði árið 2016).

Af hverju hatar Charlie Munger Bitcoin?

Munger er jafn frægur fyrir beinskeyttleika sína og hann er fyrir fjárfestingarsnilld sína. Þegar Buffett forðaði sér diplómatískt frá spurningum um dulritunargjaldmiðil á spurningum og svörum á hluthafafundi árið 2021 sagði Munger berum orðum að bitcoin væri „búið til úr lausu lofti“ og væri „aðgengilegur greiðslumáti fyrir glæpamenn“. Honum var brugðið yfir því að verið væri að senda milljarða dollara til „einhvers sem fann upp nýja fjármálavöru upp úr þurru. Hann hefur einnig hrósað banni Kína við dulritunargjaldmiðli og gagnrýnt mikla mikla þátttöku Bandaríkjanna í gjaldmiðlinum.

Hver er nettóvirði Charlie Munger?

Frá og með 2022 er Munger með nettóvirði upp á 2,5 milljarða dala, samkvæmt Forbes.