Charlie Munger

Charlie Munger (född 1924) är vice ordförande och andrahand efter Warren Buffett, den hyllade investeraren som är ordförande för Berkshire Hathaway,. ett diversifierat konglomerat på 354,6 miljarder dollar baserat i Omaha, Neb.

Som Buffetts närmaste affärspartner och "högerhand" i över fyra decennier har Munger varit avgörande för Berkshires tillväxt till ett gigantiskt diversifierat holdingbolag med ett börsvärde på över 700 miljarder USD (från och med februari 2022) och dotterbolag verksamma i försäkring, järnvägstransporter, energiproduktion/distribution, tillverkning och detaljhandel.

Förutom att tjänstgöra som oberoende direktör för Costco Wholesale Corporation, är Munger styrelseordförande för Daily Journal Corporation, en Los Angeles-baserad juridisk utgivare med mjukvaruverksamhet på marknaden för automatiserad domstolsrapportering. Från 1984 till 2011 var han ordförande och VD för Wesco Financial Corporation, ett dotterbolag till Berkshire Hathaway.

Utbildning och tidig karriär

Född i Omaha 1924, som tonåring, arbetade Munger på Buffett & Son, en livsmedelsbutik som ägs av Warren Buffetts farfar.

Under andra världskriget skrev han in sig på University of Michigan för att studera matematik men hoppade av några dagar efter sin 19-årsdag 1943 för att tjänstgöra i US Army Air Corps, där han utbildades till meteorolog och befordrades till underlöjtnant. Han fortsatte senare sina studier i meteorologi vid Caltech i Pasadena, Kalifornien, staden som blev hans livslånga hem.

Efter att ha gått in på Harvard Law School – utan en grundexamen – tog han examen magna cum laude med en JD 1948. Som fastighetsadvokat under de första åren grundade han Munger, Tolles & Olson, en välkänd advokatbyrå i Kalifornien.

Övergång från juridik till finans

Efter att ha träffats på en middag i Omaha 1959 höll Munger och Buffet kontakten under åren när Buffett fortsatte att bygga sitt värdepappersföretag och Munger fortsatte att arbeta som fastighetsadvokat.

På Buffetts råd gav Munger upp advokatverksamheten på 1960-talet för att koncentrera sig på att hantera investeringar, inklusive ett partnerskap med miljardärens tidningschef, Franklin Otis Booth, om fastighetsutveckling.

Innan han kom till Berkshire drev Munger sitt eget värdepappersföretag, som – som hans vän Buffett påpekade i sin uppsats från 1984, "The Superinvestors of Graham-and-Doddsville" – genererade sammansatt årlig avkastning på 19,8 % mellan 1962 och 1975, mycket bättre än den 5 % årliga uppskattningen för Dow under den tidsramen.

1962 började Buffett köpa aktier i Berkshire Hathaway; 1965 hade han tagit kontroll över företaget som ordförande och VD; 1978 blev Munger vice ordförande i Berkshire Hathaway.

Från "Cigarr Butt" till Buffet-Munger Value Investing

Buffett har alltid varit en värdeinvesterare – som aktivt letar efter och analyserar aktier som handlas för mindre än deras verkliga värde – en strategi som han lärde sig av sin mentor, Benjamin Graham.

Men i sitt brev till aktieägarna från 1989 krediterade Buffett Munger för att han ställde honom rakt på det faktum att Berkshire inte borde fortsätta med "cigarrfimp"-versionen av värdeinvesteringar – en term för att beskriva investerare som köper ett döende företag som för närvarande är värt 1 USD för 0,75 USD. bara "för att få $0,25 gratis puff" som finns kvar i verksamheten.

Som Buffett förklarar det började han sin egen karriär som den typen av cigarrfimp-investerare – och det var Munger som förstod dårigheten i det tillvägagångssättet långt innan han gjorde det: ”Charlie förstod det här tidigt; Jag lärde mig långsamt.”

När han arbetade med Munger lärde han sig till slut att fyndpriset för en orolig verksamhet med flera brister alltför ofta visade sig vara en falsk rabatt i slutändan, och alla omedelbara vinster skulle snart urholkas av låg avkastning. Istället skulle Munger och Buffett hellre köpa "ett fantastiskt företag för $1,25, när det för närvarande är värt $1 men definitivt kommer att vara värt $15 om 10 år."

Berkshire-versionen av värdeinvesteringar blev med andra ord fenomenalt framgångsrik genom att följa Mungers mantra: "Glöm vad du vet om att köpa rättvisa företag till underbara priser; köp istället underbara företag till rimliga priser.”

Mungers investeringsfilosofi

• En central drivkraft för deras spektakulärt framgångsrika affärspartnerskap har varit att Munger och Buffett är helt i linje med att upprätthålla branschledande standarder för etiska affärsmetoder.

• Munger har ofta sagt att höga etiska standarder är en integrerad del av hans filosofi – och i hans framgång.

• En av hans mest citerade maximer är: "Bra affärer är etiska affärer. En affärsmodell som förlitar sig på knep är dömd att misslyckas."

• Munger, en ivrig läsare av stora tänkare och tydliga kommunikatörer som Ben Franklin och Samuel Johnson, introducerade begreppet "elementär, världslig visdom" i affärs- och finanssektorn i flera tal och i sin bok Poor Charlie's Almanack.

Berkshire Hathaways "Four Giants"

Som vice ordförande är Munger också nästkommande i alla tillgångar, inklusive vad Buffett kallar Berkshires "Fyra jättar" – de fyra investeringarna som står för huvuddelen av Berkshires värde.

Insurance Float: Leder på listan 2021 är ett kluster av helägda dotterförsäkringsbolag som har gjort Berkshire till världsledande inom försäkringsfloat — en investeringsperiod för alla pengar från försäkringspremier som Berkshire kan hålla i flera år och investera för egen vinning innan de betalar tillbaka på fordringar. Under Mungers mandatperiod har Berkshires försäkringsbolag vuxit från 19 miljoner dollar till 147 miljarder dollar, från och med 2022. Även med periodiska försäkringsförluster från katastrofala händelser (till exempel terrorattackerna den 11 september 2001), skapas enormt, långsiktigt värdeskapande anledningen till att försäkringsfloaten leder listan över Berkshires fyra jättar.

Apple, Inc: En nära tvåa till försäkringsbolaget är Berkshires investering i Apple, Inc. Till skillnad från bolagets helägda investeringar äger Berkshire endast 5,55 % av Apple i slutet av 2021, vilket gör det till en atypiskt innehav för företaget. Apple uppfyller dock den mycket höga investeringsnivån för Munger-Buffett av den enkla anledningen att deras ägarandel på 5,55 % ökade från 5,39 % föregående år enbart på grund av Apples återköp av deras egna aktier. Med tanke på Apples enorma värde tjänade varje 0,1 % av ökningen från 5,39 % till 5,55 % ägande Berkshire 100 miljoner dollar – utan att Berkshire-medel spenderades.

BNSF (Burlington Northern Santa Fe Corporation): Berkshires tredje jätte, BNSF, driver ett av de största järnvägsnäten för gods i Nordamerika, med 8 000 lok och 32 500 miles järnväg över de västra två tredjedelarna av USA. är ett klassiskt exempel på Munger-Buffets preferens för att investera i företag med en ekonomisk vallgrav — en inbyggd konkurrensfördel som skyddar långsiktiga vinster och marknadsandelar från konkurrenter. När det gäller järnvägar skyddar den enorma mängd startkapital som krävs för att lägga järnvägsspår över hela USA järnvägar från rivaler, precis som en vallgrav runt ett medeltida slott. 2021 hade Berkshire rekordvinster på 6 miljarder dollar från BNSF.

BHE (Berkshire Hathaway Energy): Den fjärde jätten, BHE, en portfölj av lokalt förvaltade företag inom allmännyttiga sektorn, är ett annat klassiskt exempel på Munger-Buffets preferens för företag med en ekonomisk vallgrav – det enorma kapital som krävs för att lägga kraftledningar över USA skyddar BHE från konkurrenter. Under Mungers ledning tjänade BHE inte bara rekordstora 4 miljarder dollar 2021 (upp från 122 miljoner dollar 2000, när Berkshire först köpte en andel), utan det har också vuxit från noll kapacitet för förnybar energi till en ledande aktör inom vind-, solenergi, och hydrotransmission i hela USA År 2021 ägde Berkshire 91,1 % av BHE.

Poängen

Som Buffetts "höger hand" har Munger varit avgörande för Berkshires tillväxt till ett gigantiskt holdingbolag med ett börsvärde på 700 miljarder dollar.

Som vice ordförande är Munger också andra i befäl över alla tillgångar, inklusive vad Buffett kallar Berkshires "fyra jättar" - de fyra investeringarna som står för huvuddelen av Berkshires värde: 1) "försäkringsflytande" från dotterbolagsförsäkringsbolag; 2) Apple, Inc; 3) BNSF (Burlington Northern Santa Fe Corporation); 4) BHE (Berkshire Hathaway Energy).

Buffett har krediterat Munger för att säkerställa att Berkshires värdeinvesteringar höll sig till Mungers mantra: "Glöm vad du vet om att köpa rättvisa företag till fantastiska priser; köp istället underbara företag till rimliga priser.”

Munger har ofta sagt att höga etiska standarder är en integrerad del av hans filosofi - och i hans framgång.

Höjdpunkter

• Även om han aldrig tog en grundexamen tog han examen magna cum laude från Harvard Law School med en JD 1948.

– Han hoppade av University of Michigan 1943 för att tjänstgöra i US Army Air Corps, där han utbildades till meteorolog.

• Som Buffetts "höger hand" har Munger varit avgörande för Berkshires tillväxt till ett gigantiskt holdingbolag med ett börsvärde på 700 miljarder dollar.

• Som vice ordförande för 355 miljarder dollar konglomeratet, Berkshire Hathaway, har Charlie Munger varit andra i befäl efter den kända investeraren Warren Buffett sedan 1978.

– Från och med 2022 har Munger ett nettovärde på 2,5 miljarder dollar, enligt Forbes.

Vanliga frågor

Vad är Charlie Mungers välgörande ändamål?

Mungers filantropi är fokuserad på utbildning, inklusive stora donationer till University of Michigan Law School (3 miljoner USD för belysningsförbättringar 2007 och 20 miljoner USD för renoveringar av bostäder 2011). Han har också donerat till Stanford University (43,5 miljoner USD i Berkshire Hathaway-aktier för att bygga ett studentbostadskomplex 2004) och University of California, Santa Barbara (200 miljoner USD för toppmoderna studentbostäder 2016).

Varför hatar Charlie Munger Bitcoin?

Munger är lika känd för sin direkthet som han är för sitt investeringsgeni. När Buffett diplomatiskt undvek frågor om kryptovaluta under en Q&A-session vid ett aktieägarmöte 2021, sa Munger rakt ut att bitcoin "skapades ur tomma intet" och är en "go-to-betalningsmetod för brottslingar". Han var orolig över att miljarder dollar skickades till "någon som precis uppfann en ny finansiell produkt ur tomma intet." Han har också hyllat Kinas förbud mot kryptovaluta och kritiserat USA:s tunga inblandning i valutan.

Vad är Charlie Mungers nettovärde?

Som 2022 har Munger ett nettovärde på 2,5 miljarder dollar, enligt Forbes.