Charlie Munger

Charlie Munger (geboren 1924) ist der stellvertretende Vorsitzende und Stellvertreter von Warren Buffett, dem berühmten Investor, der Berkshire Hathaway vorsitzt, einem diversifizierten Konglomerat von 354,6 Milliarden US-Dollar mit Sitz in Omaha, Neb.

Als Buffetts engster Geschäftspartner und „rechte Hand“ seit über vier Jahrzehnten war Munger maßgeblich am Wachstum von Berkshire zu einer riesigen diversifizierten Holdinggesellschaft mit einer Marktkapitalisierung von über 700 Milliarden US-Dollar (Stand: Februar 2022) und Tochtergesellschaften beteiligt Versicherung, Schienengüterverkehr, Energieerzeugung/-verteilung, Fertigung und Einzelhandel.

Neben seiner Funktion als unabhängiger Direktor der Costco Wholesale Corporation ist Munger Vorstandsvorsitzender der Daily Journal Corporation, einem in Los Angeles ansässigen juristischen Verlag mit einem Softwaregeschäft auf dem Markt für automatisierte Gerichtsberichterstattung. Von 1984 bis 2011 war er Vorsitzender und CEO der Wesco Financial Corporation, einer Tochtergesellschaft von Berkshire Hathaway.

Bildung und frühe Karriere

Munger wurde 1924 in Omaha geboren und arbeitete als Teenager bei Buffett & Son, einem Lebensmittelgeschäft, das Warren Buffetts Großvater gehörte.

Während des Zweiten Weltkriegs schrieb er sich an der University of Michigan ein, um Mathematik zu studieren, brach das Studium jedoch einige Tage nach seinem 19. Geburtstag 1943 ab, um im US Army Air Corps zu dienen, wo er als Meteorologe ausgebildet und zum Leutnant befördert wurde. Später setzte er sein Studium der Meteorologie am Caltech in Pasadena, Kalifornien fort, der Stadt, die sein lebenslanges Zuhause wurde.

Nachdem er ohne Bachelor-Abschluss in die Harvard Law School eingetreten war, schloss er 1948 sein Studium magna cum laude mit einem JD ab. Als Immobilienanwalt in diesen frühen Jahren gründete er Munger, Tolles & Olson, eine renommierte kalifornische Anwaltskanzlei.

Übergang vom Recht zum Finanzwesen

Nach einem Treffen bei einem Abendessen in Omaha im Jahr 1959 blieben Munger und Buffet im Laufe der Jahre in Kontakt, während Buffett seine Investmentfirma weiter aufbaute und Munger weiterhin als Immobilienanwalt arbeitete.

Auf Buffetts Rat hin gab Munger in den 1960er Jahren die Anwaltspraxis auf, um sich auf die Verwaltung von Investitionen zu konzentrieren, einschließlich einer Partnerschaft mit dem milliardenschweren Zeitungsmanager Franklin Otis Booth zur Immobilienentwicklung.

Bevor er zu Berkshire kam, leitete Munger seine eigene Investmentfirma, die – wie sein Freund Buffett 1984 in seinem Aufsatz „Die Superinvestoren von Graham-and-Doddsville“ betonte – zwischen 1962 und 1975 eine durchschnittliche jährliche Rendite von 19,8 % erwirtschaftete, weitaus besser als die jährliche Aufwertungsrate von 5 % für den Dow in diesem Zeitraum.

1962 begann Buffett, Aktien von Berkshire Hathaway zu kaufen; 1965 hatte er die Kontrolle über das Unternehmen als Vorsitzender und CEO übernommen; 1978 wurde Munger stellvertretender Vorsitzender von Berkshire Hathaway.

Vom „Zigarren-Butt“ zum Buffet-Munger Value Investing

Buffett war schon immer ein Value-Investor – er sucht und analysiert aktiv Aktien, die unter ihrem wahren Wert gehandelt werden – eine Strategie, die er von seinem Mentor Benjamin Graham gelernt hat.

In seinem Brief an die Aktionäre von 1989 schrieb Buffett Munger jedoch zu, dass er ihn klargestellt habe, dass Berkshire nicht die „Zigarrenkippen“-Version des Value Investing verfolgen sollte – ein Begriff, um Investoren zu beschreiben, die ein sterbendes Unternehmen kaufen, das derzeit 1 US-Dollar für 0,75 US-Dollar wert ist nur „um die 0,25 $ an Gratis-Puff zu bekommen“, die im Geschäft übrig bleiben.

Wie Buffett es erklärt, begann er seine eigene Karriere als diese Art von Zigarrenkippen-Investor – und es war Munger, der die Dummheit dieses Ansatzes lange vor ihm verstand: „Charlie hat das früh verstanden; Ich war ein langsamer Lerner.“

Bei der Zusammenarbeit mit Munger lernte er schließlich, dass sich der Schnäppchenpreis für ein angeschlagenes Unternehmen mit mehreren Mängeln am Ende allzu oft als falscher Rabatt herausstellte und jeder unmittelbare Gewinn bald durch niedrige Renditen aufgezehrt würde. Stattdessen würden Munger und Buffett lieber „ein großartiges Unternehmen für 1,25 US-Dollar kaufen, wenn es derzeit 1 US-Dollar wert ist, aber in 10 Jahren definitiv 15 US-Dollar wert sein wird“.

Mit anderen Worten, die Berkshire-Version des Value Investing wurde phänomenal erfolgreich, indem sie Mungers Mantra folgte: „Vergiss, was du über den Kauf fairer Unternehmen zu wunderbaren Preisen weißt; Kaufen Sie stattdessen wunderbare Unternehmen zu fairen Preisen.“

Munger Anlagephilosophie

• Ein Hauptgrund für ihre spektakulär erfolgreiche Geschäftspartnerschaft war, dass Munger und Buffett vollständig darauf ausgerichtet sind, branchenführende Standards für ethische Geschäftspraktiken aufrechtzuerhalten.

• Munger hat oft erklärt, dass hohe ethische Standards integraler Bestandteil seiner Philosophie sind – und seines Erfolgs.

• Eine seiner meistzitierten Maximen lautet: „Gute Geschäfte sind ethische Geschäfte. Ein Geschäftsmodell, das auf Tricks setzt, ist zum Scheitern verurteilt.“

• Als begeisterter Leser großer Denker und klarer Kommunikatoren wie Ben Franklin und Samuel Johnson stellte Munger das Konzept der „elementaren, weltlichen Weisheit“ im Geschäfts- und Finanzsektor in mehreren Reden und in seinem Buch Poor Charlie's Almanack vor.

Die „Vier Riesen“ von Berkshire Hathaway

Als stellvertretender Vorsitzender ist Munger auch Stellvertreter aller Vermögenswerte, einschließlich dessen, was Buffett Berkshires „Vier Riesen“ nennt – die vier Investitionen, die den Großteil des Wertes von Berkshire ausmachen.

Versicherungskapital: An der Spitze der Liste im Jahr 2021 steht eine Gruppe hundertprozentiger Tochtergesellschaften von Versicherungsunternehmen, die Berkshire zum weltweit führenden Unternehmen im Bereich Versicherungskapital gemacht haben – ein Anlagebegriff für das gesamte Geld aus Versicherungsprämien, das Berkshire jahrelang halten kann zu ihrem eigenen Vorteil investieren, bevor sie es auf Forderungen zurückzahlen. Während der Amtszeit von Munger ist der Float von Berkshire im Versicherungsgeschäft von 19 Millionen auf 147 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 gewachsen. Selbst mit regelmäßigen versicherungstechnischen Verlusten durch katastrophale Ereignisse (z. B. die Terroranschläge vom 11. September 2001) ist die langfristige Wertschöpfung enorm der Grund, warum der Float der Versicherung die Liste der vier Giganten von Berkshire anführt.

Apple, Inc: Ein knapper Zweitplatzierter hinter dem Floating von Versicherungen ist die Investition von Berkshire in Apple, Inc. Im Gegensatz zu den hundertprozentigen Investitionen des Unternehmens besitzt Berkshire zum Jahresende 2021 nur 5,55 % von Apple, was es zu einem Unternehmen macht atypische Holding für das Unternehmen. Apple erfüllt jedoch die sehr hohe Munger-Buffett-Investitionsbarriere aus dem einfachen Grund, dass ihr Eigentumsanteil von 5,55 % von 5,39 % im Vorjahr ausschließlich aufgrund des Rückkaufs ihrer eigenen Aktien durch Apple gestiegen ist. Angesichts des enormen Werts von Apple brachte Berkshire mit je 0,1 % des Anstiegs von 5,39 % auf 5,55 % 100 Millionen US-Dollar ein – ohne Ausgaben von Berkshire.

BNSF (Burlington Northern Santa Fe Corporation): Berkshires dritter Riese, BNSF, betreibt eines der größten Güterbahnnetze in Nordamerika mit 8.000 Lokomotiven und 32.500 Meilen Schienen in den westlichen zwei Dritteln der USA. Diese Investition ist ein klassisches Beispiel für die Präferenz von Munger-Buffet, in Unternehmen mit einem wirtschaftlichen Burggraben zu investieren – ein eingebauter Wettbewerbsvorteil,. der langfristige Gewinne und Marktanteile vor Wettbewerbern schützt. Im Fall von Eisenbahnen schützt die enorme Menge an Startkapital, die erforderlich ist, um Eisenbahnschienen quer durch die USA zu verlegen, die Eisenbahnen vor Rivalen, genau wie ein Wassergraben um eine mittelalterliche Burg. Im Jahr 2021 hatte Berkshire Rekordeinnahmen von 6 Milliarden US-Dollar von BNSF.

BHE (Berkshire Hathaway Energy): Der vierte Riese, BHE, ein Portfolio lokal geführter Unternehmen im Versorgungssektor, ist ein weiteres klassisches Beispiel für die Präferenz von Munger-Buffet für Unternehmen mit einem wirtschaftlichen Burggraben – dem dafür erforderlichen massiven Kapital Stromleitungen quer durch die USA zu verlegen schützt BHE vor Konkurrenten. Unter der Führung von Munger verdiente BHE im Jahr 2021 nicht nur einen Rekordumsatz von 4 Milliarden US-Dollar (gegenüber 122 Millionen US-Dollar im Jahr 2000, als Berkshire zum ersten Mal eine Beteiligung erwarb), sondern hat sich auch von einer Nullkapazität für erneuerbare Energien zu einem führenden Akteur in den Bereichen Wind, Solar, und Wasserkraftübertragung in den gesamten USA. Im Jahr 2021 besaß Berkshire 91,1 % von BHE.

Das Endergebnis

Als Buffetts „rechte Hand“ war Munger maßgeblich am Wachstum von Berkshire zu einer riesigen Holdinggesellschaft mit einer Marktkapitalisierung von 700 Milliarden US-Dollar beteiligt.

Als stellvertretender Vorsitzender ist Munger auch stellvertretender Leiter aller Vermögenswerte, einschließlich dessen, was Buffett Berkshires „vier Riesen“ nennt – die vier Investitionen, die den Großteil des Wertes von Berkshire ausmachen: 1) „Versicherungsfonds“ von Versicherungstochtergesellschaften; 2) Apple, Inc.; 3) BNSF (Burlington Northern Santa Fe Corporation); 4) BHE (Berkshire Hathaway Energy).

Buffett hat Munger zugeschrieben, dafür zu sorgen, dass Berkshire Value Investing sich an Mungers Mantra hielt: „Vergiss, was du über den Kauf fairer Unternehmen zu wunderbaren Preisen weißt; Kaufen Sie stattdessen wunderbare Unternehmen zu fairen Preisen.“

Munger hat oft erklärt, dass hohe ethische Standards ein wesentlicher Bestandteil seiner Philosophie – und seines Erfolgs – sind.

Höhepunkte

• Obwohl er nie einen Bachelor-Abschluss erwarb, schloss er 1948 die Harvard Law School mit einem JD magna cum laude ab.

• Er verließ die University of Michigan 1943, um im US Army Air Corps zu dienen, wo er als Meteorologe ausgebildet wurde.

• Als Buffetts „rechte Hand“ war Munger maßgeblich am Wachstum von Berkshire zu einer riesigen Holdinggesellschaft mit einer Marktkapitalisierung von 700 Milliarden US-Dollar beteiligt.

• Als stellvertretender Vorsitzender des 355-Milliarden-Dollar-Konzerns Berkshire Hathaway ist Charlie Munger seit 1978 der Stellvertreter des renommierten Investors Warren Buffett.

• Ab 2022 hat Munger laut Forbes ein Nettovermögen von 2,5 Milliarden US-Dollar.

FAQ

Was sind die wohltätigen Zwecke von Charlie Munger?

Mungers Philanthropie konzentriert sich auf Bildung, einschließlich großer Spenden an die University of Michigan Law School (3 Millionen US-Dollar für Verbesserungen der Beleuchtung im Jahr 2007 und 20 Millionen US-Dollar für die Renovierung von Wohnungen im Jahr 2011). Er hat auch an die Stanford University (43,5 Millionen US-Dollar in Aktien von Berkshire Hathaway für den Bau eines Wohnkomplexes für Studenten im Aufbaustudium im Jahr 2004) und an die University of California, Santa Barbara (200 Millionen US-Dollar für hochmoderne Studentenunterkünfte im Jahr 2016) gespendet.

Warum hasst Charlie Munger Bitcoin?

Munger ist für seine Direktheit ebenso berühmt wie für sein Anlagegenie. Als Buffett während einer Frage-und-Antwort-Sitzung auf einer Aktionärsversammlung im Jahr 2021 diplomatisch Fragen zur Kryptowährung auswich, sagte Munger unverblümt, dass Bitcoin „aus dem Nichts erschaffen“ wurde und eine „beliebte Zahlungsmethode für Kriminelle“ sei. Er war alarmiert, dass Milliarden von Dollar an „jemanden geschickt wurden, der gerade ein neues Finanzprodukt aus dem Nichts erfunden hatte“. Er hat auch Chinas Verbot der Kryptowährung gelobt und die starke Beteiligung der USA an der Währung kritisiert.

Was ist das Vermögen von Charlie Munger?

Im Jahr 2022 hat Munger laut Forbes ein Nettovermögen von 2,5 Milliarden US-Dollar.