Charlie Munger

Charlie Munger (født 1924) er nestleder og nestkommanderende etter Warren Buffett, den berømte investoren som leder Berkshire Hathaway,. et diversifisert konglomerat på 354,6 milliarder dollar basert i Omaha, Neb.

Som Buffetts nærmeste forretningspartner og "høyre hånd" i over fire tiår, har Munger vært medvirkende til veksten av Berkshire til et gigantisk diversifisert holdingselskap med en markedsverdi på over 700 milliarder dollar (per februar 2022) og datterselskaper som opererer i forsikring, jernbanetransport, energiproduksjon/-distribusjon, produksjon og detaljhandel.

I tillegg til å fungere som uavhengig direktør i Costco Wholesale Corporation, er Munger styreleder i Daily Journal Corporation, en Los Angeles-basert juridisk utgiver med programvarevirksomhet i markedet for automatisert domstolsrapportering. Fra 1984 til 2011 fungerte han som styreleder og administrerende direktør i Wesco Financial Corporation, et datterselskap av Berkshire Hathaway.

Utdanning og tidlig karriere

Født i Omaha i 1924, som tenåring, jobbet Munger i Buffett & Son, en matbutikk som eies av Warren Buffetts bestefar.

Under andre verdenskrig meldte han seg inn på University of Michigan for å studere matematikk, men droppet ut noen dager etter sin 19-årsdag i 1943 for å tjene i US Army Air Corps, hvor han ble opplært som meteorolog og forfremmet til andreløytnant. Senere fortsatte han studiene i meteorologi ved Caltech i Pasadena, California, byen som ble hans livslange hjem.

Etter å ha gått inn på Harvard Law School – uten en lavere grad – ble han uteksaminert magna cum laude med en JD i 1948. Som eiendomsadvokat i de første årene grunnla han Munger, Tolles & Olson, et anerkjent advokatfirma i California.

Overgang fra jus til finans

Etter å ha møttes på en middag i Omaha i 1959, holdt Munger og Buffet kontakten gjennom årene da Buffett fortsatte å bygge sitt investeringsselskap og Munger fortsatte å jobbe som eiendomsadvokat.

På råd fra Buffett ga Munger opp advokatvirksomheten på 1960-tallet for å konsentrere seg om å administrere investeringer, inkludert et partnerskap med milliardæravisens leder, Franklin Otis Booth, om eiendomsutvikling.

Før han begynte i Berkshire, drev Munger sitt eget investeringsselskap, som - som vennen Buffett påpekte i sitt essay fra 1984, "The Superinvestors of Graham-and-Doddsville" - genererte sammensatt årlig avkastning på 19,8 % mellom 1962 og 1975, langt bedre enn 5 % årlig verdistigning for Dow i løpet av den tidsrammen.

I 1962 begynte Buffett å kjøpe aksjer i Berkshire Hathaway; i 1965 hadde han tatt kontroll over selskapet som styreleder og administrerende direktør; i 1978 ble Munger nestleder i Berkshire Hathaway.

Fra "Sigar-Snape" til Buffet-Munger verdiinvestering

Buffett har alltid vært en verdiinvestor – aktivt søker og analyserer aksjer som handles for mindre enn deres sanne verdi – en strategi han lærte av sin mentor, Benjamin Graham.

Men i brevet til aksjonærene fra 1989, krediterte Buffett Munger for å ha rett på det faktum at Berkshire ikke burde forfølge "sigar-butt"-versjonen av verdiinvestering - et begrep for å beskrive investorer som kjøper en døende virksomhet verdt 1 dollar for 0,75 dollar. bare "for å få $0,25 gratis puff" som er igjen i virksomheten.

Som Buffett forklarer det, begynte han sin egen karriere som den slags sigarsneip-investor – og det var Munger som forsto tåpeligheten i den tilnærmingen lenge før han gjorde det: «Charlie forsto dette tidlig; Jeg lærte sakte."

I samarbeid med Munger lærte han til slutt at tilbudsprisen for en urolig virksomhet med flere feil for ofte viste seg å være en falsk rabatt til slutt, og enhver umiddelbar gevinst ville snart bli uthulet av lav avkastning. I stedet vil Munger og Buffett heller kjøpe "en flott bedrift for $1,25, når den for øyeblikket er verdt $1, men definitivt kommer til å være verdt $15 om 10 år."

Berkshire-versjonen av verdiinvestering ble med andre ord fenomenalt vellykket ved å følge Mungers mantra: «Glem det du vet om å kjøpe rettferdige bedrifter til fantastiske priser; kjøp i stedet fantastiske bedrifter til rimelige priser.»

Munger investeringsfilosofi

• En kjernedriver for deres spektakulært vellykkede forretningspartnerskap har vært at Munger og Buffett er helt på linje med å opprettholde bransjeledende standarder for etisk forretningspraksis.

• Munger har ofte uttalt at høye etiske standarder er integrert i hans filosofi - og for hans suksess.

• En av hans mest siterte maksimer er: "Gode virksomheter er etiske virksomheter. En forretningsmodell som er avhengig av lureri er dømt til å mislykkes."

• Munger, en ivrig leser av gode tenkere og tydelige formidlere som Ben Franklin og Samuel Johnson, introduserte konseptet "elementær, verdslig visdom" i forretnings- og finanssektoren i flere taler og i boken hans Poor Charlie's Almanack.

Berkshire Hathaways "Four Giants"

Som nestleder er Munger også nestkommanderende for alle eiendeler, inkludert det Buffett kaller Berkshires «Four Giants» – de fire investeringene som står for hoveddelen av Berkshires verdi.

Insurance Float: På toppen av listen i 2021 er en klynge av heleide datterforsikringsselskaper som har gjort Berkshire til verdensledende innen forsikringsfloat — en investeringsperiode for alle pengene fra forsikringspremier som Berkshire kan holde i årevis og investere for egen fordel før de betaler tilbake på krav. Under Mungers funksjonstid har Berkshires forsikringsflyt vokst fra 19 millioner dollar til 147 milliarder dollar fra og med 2022. Selv med periodiske forsikringstap fra katastrofale hendelser (for eksempel terrorangrepene 11. september 2001), er enorm, langsiktig verdiskaping grunnen til at forsikringsfloaten topper listen over Berkshires fire giganter.

Apple, Inc: En nær andreplass til forsikringsfloaten er Berkshires investering i Apple, Inc. I motsetning til selskapets heleide investeringer, eier Berkshire bare 5,55 % av Apple ved utgangen av 2021, noe som gjør det til en atypisk eierandel for selskapet. Imidlertid oppfyller Apple den svært høye Munger-Buffett-investeringsgrensen av den enkle grunn at deres eierandel på 5,55 % økte fra 5,39 % året før, utelukkende på grunn av Apples tilbakekjøp av deres egne aksjer. Gitt Apples enorme verdi, tjente hver 0,1 % av økningen fra 5,39 % til 5,55 % eierskap Berkshire 100 millioner dollar – uten Berkshire-midler brukt.

BNSF (Burlington Northern Santa Fe Corporation): Berkshires tredje gigant, BNSF, driver et av de største godsjernbanenettverkene i Nord-Amerika, med 8 000 lokomotiver og 32 500 miles med jernbane over de vestlige to tredjedeler av USA. er et klassisk eksempel på Munger-Buffet-preferansen for å investere i selskaper med en økonomisk vollgrav — et innebygd konkurransefortrinn som beskytter langsiktig fortjeneste og markedsandeler fra konkurrenter. Når det gjelder jernbaner, beskytter den enorme mengden startkapital som kreves for å legge jernbanespor over hele USA jernbaner mot rivaler, akkurat som en vollgrav rundt et middelalderslott. I 2021 hadde Berkshire rekordinntekter på 6 milliarder dollar fra BNSF.

BHE (Berkshire Hathaway Energy): Den fjerde giganten, BHE, en portefølje av lokalt administrerte virksomheter i forsyningssektoren, er nok et klassisk eksempel på Munger-Buffet-preferansen for selskaper med en økonomisk vollgrav – den enorme kapitalen som kreves for å legge kraftledninger over hele USA beskytter BHE mot konkurrenter. Under Mungers ledelse tjente ikke bare BHE rekordhøye 4 milliarder dollar i 2021 (opp fra 122 millioner dollar i 2000, da Berkshire først kjøpte en eierandel), men den har også vokst fra null fornybar energikapasitet til en ledende aktør innen vind, solenergi, og hydrotransmisjon i hele USA I 2021 eide Berkshire 91,1 % av BHE.

Bunnlinjen

Som Buffetts "høyre hånd" har Munger vært sentral i veksten av Berkshire til et gigantisk holdingselskap med en markedsverdi på 700 milliarder dollar.

Som nestleder er Munger også nestkommanderende for alle eiendeler, inkludert det Buffett kaller Berkshires "fire giganter" - de fire investeringene som står for hoveddelen av Berkshires verdi: 1) "forsikringsflyt" fra datterselskaper; 2) Apple, Inc; 3) BNSF (Burlington Northern Santa Fe Corporation); 4) BHE (Berkshire Hathaway Energy).

Buffett har kreditert Munger for å sikre at Berkshires verdiinvesteringer fulgte Mungers mantra: «Glem det du vet om å kjøpe rettferdige bedrifter til fantastiske priser; kjøp i stedet fantastiske bedrifter til rimelige priser.»

Munger har ofte uttalt at høye etiske standarder er integrert i hans filosofi - og for hans suksess.

Høydepunkter

• Selv om han aldri tok en lavere grad, ble han uteksaminert magna cum laude fra Harvard Law School med en JD i 1948.

– Han droppet ut av University of Michigan i 1943 for å tjene i US Army Air Corps, hvor han ble utdannet som meteorolog.

• Som Buffetts "høyre hånd" har Munger vært sentral i veksten av Berkshire til et gigantisk holdingselskap med en markedsverdi på 700 milliarder dollar.

• Som nestleder i konglomeratet på 355 milliarder dollar, Berkshire Hathaway, har Charlie Munger vært nestkommanderende etter den anerkjente investoren Warren Buffett siden 1978.

– Fra og med 2022 har Munger en nettoverdi på 2,5 milliarder dollar, ifølge Forbes.

FAQ

Hva er Charlie Mungers veldedige formål?

Mungers filantropi er fokusert på utdanning, inkludert store donasjoner til University of Michigan Law School (3 millioner dollar for belysningsforbedringer i 2007 og 20 millioner dollar for renovering av boliger i 2011). Han har også donert til Stanford University ($43,5 millioner i Berkshire Hathaway-aksjer for å bygge et studentboligkompleks i 2004) og University of California, Santa Barbara ($200 millioner for toppmoderne studentboliger i 2016).

Hvorfor hater Charlie Munger Bitcoin?

Munger er like kjent for sin direktehet som han er for sitt investeringsgeni. Da Buffett diplomatisk unngikk spørsmål om kryptovaluta under en Q&A-sesjon på et aksjonærmøte i 2021, sa Munger rett ut at bitcoin ble «skapt ut av løse luften» og er en «go-to-betalingsmetode for kriminelle». Han ble skremt over at milliarder av dollar ble sendt til «noen som nettopp fant opp et nytt finansielt produkt ut av løse luften». Han har også berømmet Kinas forbud mot kryptovaluta og kritisert tungt amerikansk tungt engasjement i valutaen.

Hva er Charlie Mungers nettoverdi?

Som 2022 har Munger en nettoformue på 2,5 milliarder dollar, ifølge Forbes.